鹰眼预警：玉禾田应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，玉禾田发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为61.61亿元，同比增长14.22%；归母净利润为5.21亿元，同比增长5.42%；扣非归母净利润为5.1亿元，同比增长5.2%；基本每股收益1.31元/股。

公司自2020年1月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为4.47亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对玉禾田2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为61.61亿元，同比增长14.22%；净利润为5.83亿元，同比增长4.67%；经营活动净现金流为3.28亿元，同比下降11.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长5.42%，低于行业均值57.73%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长5.2%，低于行业均值44.07%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.22%，销售费用同比变动50.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.85%，营业收入同比增长14.22%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为31.04%、42.1%、53.02%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.22%，经营活动净现金流同比下降11.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.2亿元、3.7亿元、3.3亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.563低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.56低于行业均值0.97，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.19、0.67、0.56，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为22.72%，同比增长1.44%；净利率为9.46%，同比下降8.36%；净资产收益率（加权）为15%，同比下降6.13%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.72%，低于行业均值26.93%。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为11.11%、1.02%、-0.55%、-2.12%，同比变动分别为-3.84%、797.53%、-25.7%、252.42%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.8%，10.32%，9.46%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.4%增长至22.72%，销售净利率由去年同期10.32%下降至9.46%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.72%低于行业均值26.93%，销售净利率为9.46%高于行业均值5.23%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.38%，15.98%，15%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.3亿元，较期初变动率为48.36%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为1.6%、4.2%、5.6%，呈持续增长趋势。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.57%高于行业均值-2.9%。

报告期内，公司资产负债率为44.73%，同比增长10.42%；流动比率为1.89，速动比率为1.87；总债务为14.33亿元，其中短期债务为11.7亿元，短期债务占总债务比为81.62%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.03，1.91，1.89，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为4.44高于行业均值2.78，短期债务占总债务超七成。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.8、0.62、0.46，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.4、0.18、0.12，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.87，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.46、1.12、0.87，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为11.2亿元，短期债务为11.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.145%，低于1.5%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为111.81%。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.23，同比下降22.21%；存货周转率为113.49，同比下降19.47%；总资产周转率为0.92，同比下降3.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款占比较高。报告期内，应收账款/资产总额比值为44.49%，高于行业均值1.18%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为28.73%、37.11%、44.49%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.2、5.89、5.77，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.1亿元，较期初增长66.95%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长50.15%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报