鹰眼预警：毕得医药应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，毕得医药发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为10.92亿元，同比增长30.94%；归母净利润为1.1亿元，同比下降24.94%；扣非归母净利润为1.23亿元，同比下降10.57%；基本每股收益1.21元/股。

公司自2022年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为9997.12万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利9元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对毕得医药2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.92亿元，同比增长30.94%；净利润为1.08亿元，同比下降25.71%；经营活动净现金流为-5738.76万元，同比下降292.12%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长30.95%，高于行业均值11.06%，行业偏离度超过50%。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长16.94%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为65.37%，49.6%，-24.94%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降24.94%，低于行业均值164.52%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降10.57%，低于行业均值248.32%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.95%，净利润同比下降25.71%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1亿元、1.5亿元、1.1亿元，同比变动分别为65.37%、49.6%、-25.71%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长590.74%，营业收入同比增长30.95%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.75%，营业收入同比增长30.95%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为20.57%、21.23%、21.52%，持续增长。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长34.03%，营业收入同比增长30.95%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.95%，经营活动净现金流同比下降292.12%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.529低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.53低于行业均值0.78，盈利质量弱于行业水平。

报告期内，公司毛利率为40%，同比下降9.87%；净利率为9.93%，同比下降43.26%；净资产收益率（加权）为5.28%，同比下降62.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为49.46%、44.38%、40%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为40%，低于行业均值67.13%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的44.38%下降至40%，行业毛利率由上一期的65.49%增长至67.13%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为9.93%，同比大幅下降43.26%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为40%低于行业均值67.13%，销售净利率为9.93%高于行业均值-364.92%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.15%，14.24%，5.28%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.87%高于行业均值-1.26%。

报告期内，公司资产负债率为13.48%，同比增长12.33%；流动比率为8.22，速动比率为5.68；总债务为1854.71万元，其中短期债务为1854.71万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.21，低于行业均值0.18。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为0.01%、0.5%、0.89%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2759.93、145.13、70.45，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为921.9万元，较期初变动率为36.91%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.9亿元，筹资活动净现金流为-1.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-0.3亿元、-1.4亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.4亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、0.3亿元、-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.3，同比下降4.12%；存货周转率为1.07，同比增长15.47%；总资产周转率为0.46，同比下降10.44%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长123.58%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为60.1万元，较期初增长183.69%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.3亿元，同比增长37.03%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长66.23%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长66.23%，营业收入同比增长30.95%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报