鹰眼预警：望变电气应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，望变电气发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为27.18亿元，同比增长7.57%；归母净利润为2.35亿元，同比下降21.31%；扣非归母净利润为2.25亿元，同比下降18.55%；基本每股收益0.7元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5997.01万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对望变电气2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为27.18亿元，同比增长7.57%；净利润为2.32亿元，同比下降20.98%；经营活动净现金流为2.92亿元，同比增长42.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长7.57%，低于行业均值11.45%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降21.31%，低于行业均值-4.72%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降18.55%，低于行业均值-4.75%，偏离行业度超过50%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.57%，净利润同比下降20.98%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.8亿元、2.9亿元、2.3亿元，同比变动分别为25.05%、64.95%、-20.98%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.8%，营业收入同比增长7.57%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动30.8%高于行业均值-44.67%，营业收入同比变动7.57%低于行业均值11.45%。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为29.14%、29.26%、35.57%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为17.36%，同比下降14.48%；净利率为8.54%，同比下降26.54%；净资产收益率（加权）为10.02%，同比下降38.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为17.36%，同比大幅下降14.48%。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.36%，低于行业均值22.07%。

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的20.3%下降至17.36%，行业毛利率由上一期的21.92%增长至22.07%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.54%，同比大幅下降26.54%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.36%低于行业均值22.07%，销售净利率为8.54%高于行业均值6.51%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为17.47%，16.28%，10.02%，变动趋势持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.24%高于行业均值-2.01%。

报告期内，公司资产负债率为50.96%，同比增长44.2%；流动比率为1.83，速动比率为1.53；总债务为15.38亿元，其中短期债务为8.73亿元，短期债务占总债务比为56.76%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动44.2%，资产负债率增长至50.96%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.79、1.57、0.89，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.29、0.21、0.17，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.99，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为28.17%高于行业均值15.39%，且总债务/负债总额比值为61.92%也高于行业均值48.38%，出现存贷双高特征。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为5.4亿元，较期初变动率为164.23%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.19，同比下降17.86%；存货周转率为4.7，同比下降15.51%；总资产周转率为0.65，同比下降26.31%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率4.7低于行业均值12.24，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.4，5.57，4.7，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.96，0.88，0.65，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为11.1亿元，较期初增长89.17%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.8亿元，较期初增长68.04%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为384.6万元，较期初增长159.98%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为1.3亿元，较期初增长53.55%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.9亿元，同比增长23.57%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长28.88%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长28.88%，营业收入同比增长7.57%，管理费用增速高于营业收入增速。

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责任编辑：小浪快报