鹰眼预警：中钢国际销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，中钢国际发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为187.18亿元，同比增长18%；归母净利润为6.31亿元，同比下降2.74%；扣非归母净利润为5.52亿元，同比增长66.73%；基本每股收益0.4927元/股。

公司自1999年3月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为12.34亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.47元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中钢国际2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为187.18亿元，同比增长18%；净利润为6.64亿元，同比增长0.29%；经营活动净现金流为11.62亿元，同比增长92.54%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为12.59%，7.79%，-2.74%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降2.74%，低于行业均值7.82%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18%，销售费用同比变动64.83%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为9.29%，同比增长12.52%；净利率为3.55%，同比下降15.01%；净资产收益率（加权）为9.92%，同比下降9.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11%、8.25%、9.29%，同比变动分别为-12.52%、-24.96%、12.52%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.29%，低于行业均值21.39%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.25%增长至9.29%，存货周转率由去年同期8.25次下降至7.78次。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.25%增长至9.29%，销售净利率由去年同期4.18%下降至3.55%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为11.19%，11.01%，9.92%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.95%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.73%高于行业均值-1.93%。

报告期内，公司资产负债率为74.51%，同比增长0.49%；流动比率为1.05，速动比率为0.92；总债务为69.51亿元，其中短期债务为54.23亿元，短期债务占总债务比为78.01%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为74.51%高于行业均值50.16%。

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为70.79%，74.15%，74.51%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.16，1.1，1.05，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.53、0.48，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为93.23%、94.64%、102.25%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为30.73%高于行业均值18.83%，且总债务/负债总额比值为34.97%也高于行业均值31.46%，出现存贷双高特征。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为82亿元，短期债务为54.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.724%，低于1.5%。

• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为11.54%，高于行业均值4.48%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为46.5亿元，较期初变动率为34.96%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-23.7亿元，营运资本为9.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为33.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.04，同比增长49.35%；存货周转率为7.78，同比下降5.7%；总资产周转率为0.73，同比增长1.87%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率7.78低于行业均值25.61，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.4，8.25，7.78，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.8%、8.2%、8.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为762.3万元，较期初增长39.59%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长64.83%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.11%、0.15%、0.2%，持续增长。

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责任编辑：小浪快报