鹰眼预警：中国核建净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，中国核建发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为991.38亿元，同比增长18.42%；归母净利润为17.55亿元，同比增长14.48%；扣非归母净利润为16.22亿元，同比增长21.05%；基本每股收益0.5601元/股。

公司自2016年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.73亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.79元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国核建2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为991.38亿元，同比增长18.42%；净利润为24.55亿元，同比增长11.66%；经营活动净现金流为-44.03亿元，同比下降282.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长12.3%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.42%，销售费用同比变动-21.33%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为14.48%、15%、18.42%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为154.94%、11.08%、-282.98%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为24.5亿元、经营活动净现金流为-44亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.794低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.24、1.09、-1.79，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为10.07%，同比增长1.32%；净利率为2.48%，同比下降5.71%；净资产收益率（加权）为10.85%，同比增长0.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.94%增长至10.07%，销售净利率由去年同期2.63%下降至2.48%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.19%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为82.22%，同比下降0.43%；流动比率为1.03，速动比率为0.94；总债务为710.69亿元，其中短期债务为337.8亿元，短期债务占总债务比为47.53%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.91。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为232.1亿元，短期债务为337.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.69，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为232.1亿元，短期债务为337.8亿元，经营活动净现金流为-44亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.25、0.22、0.19，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、0.02、-0.04，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为183.78%、198.85%、202.55%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.42、0.36、0.33，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为43.79%，利息支出占净利润之比为87.73%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长26.17%，营业成本同比增长18.24%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为80.1亿元、80.1亿元、55.1亿元，公司经营活动净现金流分别21.7亿元、24.1亿元、-44亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-28.6亿元、-38.6亿元、-7.3亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.79，同比增长2.69%；存货周转率为7.86，同比下降8.16%；总资产周转率为0.54，同比增长1.86%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为18.88、18.84、17.9，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为18.8亿元，同比增长85.04%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报