鹰眼预警：徕木股份应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，徕木股份发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为9.31亿元，同比增长35.75%；归母净利润为6835.09万元，同比增长43.22%；扣非归母净利润为6748.74万元，同比增长49.78%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2016年10月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为6878.93万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.65元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对徕木股份2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为9.31亿元，同比增长35.75%；净利润为6835.09万元，同比增长43.22%；经营活动净现金流为8511.58万元，同比下降26.37%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长198.4%，营业收入同比增长35.75%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长48.87%，营业收入同比增长35.75%，应收账款增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为13.86%、29.48%、35.75%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为5.42%、1.69%、-26.37%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.65、2.42、1.25，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为25.74%，同比下降2.05%；净利率为7.34%，同比增长5.5%；净资产收益率（加权）为4.8%，同比增长9.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为28.42%、26.28%、25.74%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为7.37%、1.31%、0.04%、-1.38%，同比变动分别为-6.62%、135.32%、-109.53%、31.97%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期26.28%下降至25.74%，销售净利率由去年同期6.96%增长至7.34%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.8%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.26%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为35.46%，同比下降14.66%；流动比率为1.71，速动比率为1.11；总债务为6.45亿元，其中短期债务为6.18亿元，短期债务占总债务比为95.89%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.5亿元，短期债务为6.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.89，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.5亿元，短期债务为6.2亿元，经营活动净现金流为0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.81、0.72、0.57，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.17、0.15、0.09，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.9亿元，短期债务为6.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.166%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为63.08%，利息支出占净利润之比为40.96%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为394.5万元，较期初变动率为32.88%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为235.6万元，较期初变动率为177.18%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、2.4亿元、4.4亿元，公司经营活动净现金流分别1.1亿元、1.2亿元、0.9亿元。

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.4亿元、-1.7亿元、-7亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为6.9亿元，公司营运资金需求为7.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.26，同比增长4.53%；存货周转率为1.33，同比增长9.68%；总资产周转率为0.39，同比增长4.97%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.95%、2.11%、3.49%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为163.39%、101.25%、43.94%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.7亿元，较期初增长54.12%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长348.62%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.24%、2.51%、2.53%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长31.05%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报