鹰眼预警：老凤祥应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，老凤祥发布2022年年度报告。

报告显示，公司2022年全年营业收入为630.1亿元，同比增长7.36%；归母净利润为17亿元，同比下降9.38%；扣非归母净利润为17.27亿元，同比增长8.66%；基本每股收益3.2504元/股。

公司自1992年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为57.5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对老凤祥2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为630.1亿元，同比增长7.36%；净利润为22.68亿元，同比下降7.33%；经营活动净现金流为9.64亿元，同比下降51.55%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.36%，净利润同比下降7.33%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动7.36%，税金及附加同比变动-7%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.29%、0.3%、0.7%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.87%，营业成本同比增长7.58%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.87%，营业收入同比增长7.36%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长7.36%，经营活动净现金流同比下降51.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为23.5亿元、19.9亿元、9.6亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.425低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.13、0.81、0.43，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为7.58%，同比下降2.43%；净利率为3.6%，同比下降13.68%；净资产收益率（加权）为17.6%，同比下降19.04%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为8.18%、7.77%、7.58%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为17.6%，同比下降19.04%。

报告期内，公司资产负债率为53.93%，同比增长5.22%；流动比率为1.84，速动比率为0.59；总债务为112.48亿元，其中短期债务为110.48亿元，短期债务占总债务比为98.22%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为8.08，9.21，55.24，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为72亿元，短期债务为110.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为72亿元，短期债务为110.5亿元，经营活动净现金流为9.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.79、0.71、0.54，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.26、0.2、0.07，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长8.01%，营业成本同比增长7.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为112.8亿元，公司营运资金需求为138.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-25.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为203.41，同比下降43.27%；存货周转率为3.97，同比下降10.44%；总资产周转率为2.61，同比下降6.96%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.77%、0.8%、1.7%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报