鹰眼预警：江西铜业经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，江西铜业发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为2267.94亿元，同比增长54.3%；归母净利润为30.43亿元，同比增长308.3%；扣非归母净利润为52.1亿元，同比增长2240.46%；基本每股收益0.88元/股。

公司自2002年1月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为138.86亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江西铜业2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2267.94亿元，同比增长54.3%；净利润为31.8亿元，同比增长319.71%；经营活动净现金流为17.67亿元，同比下降56.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为12.6亿元、7.6亿元、31.8亿元，同比变动分别为0.84%、-40.07%、319.71%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动54.3%，销售费用同比变动-59.44%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为0.51%、39.93%、54.3%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为586.26%、-25.81%、-56.78%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为55.1亿元、40.9亿元、17.7亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.56低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为4.92%，同比增长95.18%；净利率为1.4%，同比增长172.02%；净资产收益率（加权）为4.8%，同比增长238.03%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.82%、2.52%、4.92%，同比变动分别为10.55%、-33.94%、95.18%，销售毛利率异常波动。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-14.7亿元，同比下降182.41%。

报告期内，公司资产负债率为55.74%，同比下降10.07%；流动比率为1.39，速动比率为0.84；总债务为674.45亿元，其中短期债务为493.67亿元，短期债务占总债务比为73.2%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为379.8亿元，短期债务为493.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.77，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为379.8亿元，短期债务为493.7亿元，经营活动净现金流为17.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.07、0.05、0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为25.3亿元，较期初变动率为110.54%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长110.54%，营业成本同比增长50.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为283.7亿元，公司营运资金需求为367.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-83.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为46.07，同比增长75.96%；存货周转率为5.92，同比增长10.78%；总资产周转率为1.47，同比增长43.8%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为17.16%、17.55%、24.02%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为12.7亿元，同比增长45.53%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报