鹰眼预警：中青旅销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中青旅发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为35.2亿元，同比增长37.77%；归母净利润为3362.4万元，同比增长121.43%；扣非归母净利润为80.62万元，同比增长100.26%；基本每股收益0.0465元/股。

公司自1997年12月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为12亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中青旅2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为35.2亿元，同比增长37.77%；净利润为6689.05万元，同比增长131.61%；经营活动净现金流为1.74亿元，同比下降55.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为5.6亿元、-2.1亿元、0.7亿元，同比变动分别为-4.59%、-137.61%、131.61%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.77%，销售费用同比变动-7.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.77%，经营活动净现金流同比下降55.84%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为5.4亿元、3.9亿元、1.7亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为22.13%，同比增长62.32%；净利率为1.9%，同比增长122.95%；净资产收益率（加权）为0.53%，同比增长120.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为24.96%、13.63%、22.13%，同比变动分别为2.07%、-45.4%、62.32%，销售毛利率异常波动。

报告期内，公司资产负债率为50.82%，同比增长11.83%；流动比率为0.97，速动比率为0.56；总债务为51.06亿元，其中短期债务为42.19亿元，短期债务占总债务比为82.63%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为44.87%，45.45%，50.82%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.14，1.06，0.97，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.76。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为13亿元，短期债务为42.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.31，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为13亿元，短期债务为42.2亿元，经营活动净现金流为1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.21、0.21、0.18，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.06、0.02，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为42.61%、50.02%、58.94%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为57.03%，利息支出占净利润之比为120.87%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.2亿元，较期初变动率为125.86%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长125.86%，营业成本同比增长24.22%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.7亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为7.8亿元、4.9亿元、3.2亿元，公司经营活动净现金流分别5.4亿元、3.9亿元、1.7亿元。

• 资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为21.4亿元，营运资本为-2.3亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-23.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.81，同比增长34.4%；存货周转率为0.95，同比增长6.71%；总资产周转率为0.2，同比增长28.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为14.85%、16.21%、16.37%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1亿元，同比增长38.86%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报