鹰眼预警：葛洲坝净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，葛洲坝发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为543.79亿元，同比增长25.07%；归母净利润为15.79亿元，同比增长36.18%；扣非归母净利润为15.04亿元，同比增长31.11%；基本每股收益0.201元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为81.7亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对葛洲坝2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为543.79亿元，同比增长25.07%；净利润为21.98亿元，同比增长40.37%；经营活动净现金流为-28.22亿元，同比下降166.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为29.3亿元、15.7亿元、22亿元，同比变动分别为10.19%、-46.63%、40.37%，净利润较为波动。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长25.07%，经营活动净现金流同比下降166.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为17.4亿元、-10.6亿元、-28.2亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为22亿元、经营活动净现金流为-28.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.28低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.59、-0.68、-1.28，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为16.79%，同比增长5.98%；净利率为4.04%，同比增长12.23%；净资产收益率（加权）为2.72%，同比增长16.85%。

报告期内，公司资产负债率为67.67%，同比下降5.11%；流动比率为1.2，速动比率为0.77；总债务为850.43亿元，其中短期债务为270.03亿元，短期债务占总债务比为31.75%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为254.9亿元，短期债务为270亿元，广义货币资金/短期债务为0.94，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为254.9亿元，短期债务为270亿元，经营活动净现金流为-28.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.23、0.22、0.21，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.02、-0.01、-0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为46.58%，利息支出占净利润之比为50.04%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为39.6亿元、36.4亿元、34.4亿元，公司经营活动净现金流分别17.4亿元、-10.6亿元、-28.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.69，同比增长21.67%；存货周转率为0.85，同比增长25.22%；总资产周转率为0.21，同比增长10.81%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为98.3亿元，较期初增长346.2%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为27.7亿元，同比增长34.97%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长34.97%，营业收入同比增长25.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报