鹰眼预警：中环环保应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，中环环保发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为4.81亿元，同比增长41.63%；归母净利润为8263.88万元，同比增长57.46%；扣非归母净利润为8018.15万元，同比增长56.37%；基本每股收益0.2元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3945.45万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中环环保2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.81亿元，同比增长41.63%；净利润为8705.48万元，同比增长59.32%；经营活动净现金流为-1231.8万元，同比增长82.95%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长101.99%，营业收入同比增长41.63%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为51.71%、66.48%、69.71%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长226.45%，营业成本同比增长40.57%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长226.45%，营业收入同比增长41.63%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.9亿元、经营活动净现金流为-0.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.14低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为35.67%，同比增长1.37%；净利率为18.1%，同比增长12.49%；净资产收益率（加权）为4.46%，同比下降18.46%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为31.58%、35.18%、35.67%持续增长，应收账款周转率分别为2.07次、1.62次、1.57次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.46%，同比下降18.46%。

报告期内，公司资产负债率为56.9%，同比下降6.24%；流动比率为0.91，速动比率为0.9；总债务为12.18亿元，其中短期债务为4.47亿元，短期债务占总债务比为36.68%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.3亿元，短期债务为4.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.73，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.3亿元，短期债务为4.5亿元，经营活动净现金流为-0.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.5、0.36、0.24，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为43.49%，利息支出占净利润之比为46.84%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为83.85%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长83.85%，营业成本同比增长40.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为62.42%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为132.93%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.1亿元，较期初变动率为1322.24%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、0.9亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.2亿元、-0.7亿元、-0.1亿元。

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-0.9亿元，营运资本为-1.2亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.57，同比下降3.14%；存货周转率为48.5，同比增长762.74%；总资产周转率为0.11，同比下降9.91%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.07，1.62，1.57，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为4.7亿元，较期初增长34.52%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为14亿元，较期初增长122.43%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.2亿元，同比增长64.2%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长64.2%，营业收入同比增长41.63%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长34.01%。

点击中环环保鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报