鹰眼预警：得邦照明净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月20日，得邦照明发布2021年半年度报告。

报告显示，公司2021年上半年营业收入为24.62亿元，同比增长18.13%；归母净利润为1.82亿元，同比增长5.56%；扣非归母净利润为1.27亿元，同比下降18.42%；基本每股收益0.3811元/股。

公司自2017年3月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.53亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对得邦照明2021年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.62亿元，同比增长18.13%；净利润为1.82亿元，同比增长5.46%；经营活动净现金流为-1.59亿元，同比下降189.6%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动18.13%，销售费用同比变动-24.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动18.13%，税金及附加同比变动-66.95%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长173.26%，营业收入同比增长18.13%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长24.78%，营业收入同比增长18.13%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长18.13%，经营活动净现金流同比下降189.6%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.8亿元、1.8亿元、-1.6亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.8亿元、经营活动净现金流为-1.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.88低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.49、1.03、-0.88，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.87%，同比下降31.69%；净利率为7.37%，同比下降10.73%；净资产收益率（加权）为5.97%，同比下降4.94%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为14.87%，同比大幅下降31.69%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为17.57%、21.76%、14.87%，同比变动分别为21.59%、23.9%、-31.69%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为5.97%，同比下降4.94%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为31.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为93.73%。

报告期内，公司资产负债率为35.79%，同比增长5.15%；流动比率为2.2，速动比率为1.68；总债务为4.12亿元，其中短期债务为4.12亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.3，2.26，2.2，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.97、0.89、0.76，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.14、0.13、-0.1，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.9亿元，较期初变动率为89.85%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-2.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.6亿元，筹资活动净现金流为-2.2亿元，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.03，同比增长12.51%；存货周转率为2.7，同比下降2.51%；总资产周转率为0.54，同比增长6.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.06，2.77，2.7，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为27.65%、27.81%、27.85%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为12.84%、14.63%、18.39%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.53、6.51、4.17，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长31.82%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报