鹰眼预警：华菱精工应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，华菱精工发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为7.42亿元，同比增长21.57%；归母净利润为3724.94万元，同比下降9.5%；扣非归母净利润为2971.44万元，同比下降17.48%；基本每股收益0.28元/股。

公司自2018年1月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为6933.68万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华菱精工2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.42亿元，同比增长21.57%；净利润为4659.14万元，同比增长14.21%；经营活动净现金流为-6008.71万元，同比下降23.28%。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.79%，营业收入同比增长21.57%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.71%，营业成本同比增长19.29%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.71%，营业收入同比增长21.57%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.57%，经营活动净现金流同比下降23.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.5亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.29低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为18.48%，同比增长9.22%；净利率为6.28%，同比下降6.06%；净资产收益率（加权）为5.04%，同比下降13.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.04%，6.68%，6.28%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.92%增长至18.48%，销售净利率由去年同期6.68%下降至6.28%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为6.37%，5.81%，5.04%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为46.32%，同比增长32.13%；流动比率为1.82，速动比率为1.51；总债务为3.31亿元，其中短期债务为2.56亿元，短期债务占总债务比为77.37%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为18.25%，35.05%，46.32%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为5.18，2.16，1.82，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.9亿元，短期债务为2.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.73，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.9亿元，短期债务为2.6亿元，经营活动净现金流为-0.6亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.65、0.51、0.32，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为5.16%、26.68%、40.44%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为6.26、1.19、0.57，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为40.92%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长40.92%，营业成本同比增长19.29%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为761.6万元，较期初变动率为32.3%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、0.4亿元、0.6亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-0.5亿元、-0.6亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.8亿元，公司营运资金需求为5.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.28，同比下降17.19%；存货周转率为3.77，同比下降21.42%；总资产周转率为0.53，同比下降8.08%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.67，1.55，1.28，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.77，同比大幅下降21.42%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为34.03%、37.31%、43.28%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.59，0.58，0.53，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.7亿元，较期初增长33.33%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长53.03%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长53.03%，营业收入同比增长21.57%，管理费用增速高于营业收入增速。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报