鹰眼预警：顾家家居应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月19日，顾家家居发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为48.61亿元，同比下降2.97%；归母净利润为5.76亿元，同比增长3.06%；扣非归母净利润为4.6亿元，同比增长6.69%；基本每股收益0.96元/股。

公司自2016年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为18.22亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对顾家家居2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为48.61亿元，同比下降2.97%；净利润为6.03亿元，同比增长3.36%；经营活动净现金流为2.84亿元，同比下降59.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为30.15%，23.74%，-2.97%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为24.36%，15.79%，3.07%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为21.84%，9.99%，6.69%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.97%，净利润同比增长3.36%，营业收入与净利润变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为14.83%、16.64%、18.84%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.47低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为35.47%，同比下降0.48%；净利率为12.4%，同比增长6.53%；净资产收益率（加权）为9.6%，同比下降15.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.98%、35.64%、35.47%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.64%下降至35.47%，销售净利率由去年同期11.64%增长至12.4%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为11.32%，11.31%，9.6%，变动趋势持续下降。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为44.28%，同比下降10.06%；流动比率为1.3，速动比率为1.01；总债务为16.46亿元，其中短期债务为7.16亿元，短期债务占总债务比为43.52%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.77。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.93、0.68、0.63，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.3亿元，较期初变动率为141.73%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.59%、2.24%、2.76%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长141.73%，营业成本同比增长2.71%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为39.65%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-8.8亿元，营运资本为11.2亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为20亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.04，同比下降11.11%；存货周转率为2.69，同比下降13.48%；总资产周转率为0.42，同比下降10.68%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为7.88，5.67，5.04，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.59，0.47，0.42，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.9亿元，较期初增长34.53%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长30.61%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报