鹰眼预警：悦达投资应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

新浪财经讯 8月6日，悦达投资发布2020年半年度报告。

报告显示，公司2020年上半年营业收入为10.25亿元，同比下降21.1%；归母净利润为-3.47亿元，同比下降270.88%；扣非归母净利润为-4.4亿元，同比下降246.32%；基本每股收益-0.41元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为8.16亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对悦达投资2020年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.25亿元，同比下降21.1%；净利润为-3.84亿元，同比下降349.8%；经营活动净现金流为-1857.9万元，同比增长63.93%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为36.1%，29.49%，-21.1%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为1072.33%，102.65%，-270.88%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-4.4亿元，同比大幅下降246.32%。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、1.5亿元、-3.8亿元，同比变动分别为213.09%、72.68%、-349.8%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长33.69%，营业收入同比增长-21.1%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为36.1%、29.49%、-21.1%持续下降，应收账款较期初变动分别为-3.54%、9.42%、33.69%持续增长。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为24.29%、27.77%、40.44%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降21.1%，经营活动净现金流同比增长63.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为3.33%，同比下降75.81%；净利率为-37.43%，同比下降416.61%；净资产收益率（加权）为-5.75%，同比下降274.24%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为16.37%、13.77%、3.33%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-37.43%，同比大幅下降416.61%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为35.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为41.37%，同比增长11.98%；流动比率为1.04，速动比率为0.85；总债务为33.17亿元，其中短期债务为27.47亿元，短期债务占总债务比为82.81%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为35.86%，36.94%，41.37%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为17.8亿元，短期债务为27.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.65，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为17.8亿元，短期债务为27.5亿元，经营活动净现金流为-0.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.2亿元，较期初变动率为73.86%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.9%、2.22%、2.96%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长73.86%，营业成本同比增长11.55%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.7亿元，较期初变动率为46.27%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为1.5亿元，公司营运资金需求为9.6亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.83，同比下降24.8%；存货周转率为1.37，同比下降23.29%；总资产周转率为0.1，同比下降19.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.04，3.76，2.83，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.03，1.79，1.37，存货周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.3%、3.29%、3.8%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为3.56%、6.24%、6.67%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为4.35%、4.53%、5.64%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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责任编辑：小浪快报