各业务齐头并进，谷歌继续“稳稳的幸福”？

作者 | The Value Portfolio

编译 | 华尔街大事件

谷歌(NASDAQ：GOOGL)(NASDAQ：GOOG)是全球最大的科技公司之一，市值接近2万亿美元。该公司在其市场中表现出强大的持久力，并有能力进入新市场，例如培训Apple Intelligence。谷歌有能力为股东带来丰厚的回报。

该公司最近一个季度的收入接近850亿美元，同比增长15%，显示出其业务持续强劲。

该公司的营业利润率为32%，利润率增长了大约两位数，营业收入增长至270多亿美元。这导致每股摊薄收益为1.9美元，即年每股收益为7.6美元，市盈率略高于20。对于一家增长如此迅速的公司来说，这个估值非常低。

该公司在市场中心拥有极其强大的定位和极其强大的技术。该公司在其运营的各个不同领域都表现出了实力。

该公司的核心业务是谷歌搜索及其带来的收入。该公司的收入增长至近490亿美元，这是强劲的两位数增长，因为该公司仍然是全球领先的搜索平台。该公司的YouTube广告业务也是Netflix之上的主导流媒体平台，也表现不俗。

最后，Google Cloud显然是该公司排名前三大的云平台之一，其业务增长迅速且利润丰厚，在员工人数减少的情况下，公司的收入从746亿美元增长到847亿美元。

该公司的营业收入达到274亿美元，因为该公司继续运营着令人印象深刻的“其他赌注”组合，例如Waymo，作者曾在旧金山尝试过，并且比出租车和Uber更喜欢它。但更重要的是，该公司的“其他赌注”年化亏损为50亿美元，与Meta等公司集中于其他赌注相比，这一水平相对较低。

该公司的营业收入超过270亿美元，表明该公司持续有能力释放大量现金。这些现金可用于回报股东。

谷歌面临的一个值得讨论的主要风险是该公司持续面临的诉讼。该公司仍然面临被拆分的风险。

该公司实际上在诉讼中败给了美国政府，现在司法部门正试图决定下一步行动。有传言称微软可能会拆分，但目前还不得而知。预计任何拟议的拆分都将由该公司自行提起诉讼并拖延。值得注意的是，25年前，政府首次提议拆分微软，但最终并未成功。

在某些情况下，这种拆分实际上可能会有所帮助，例如，如果谷歌停止每年向苹果支付200多亿美元，但如果苹果无法创造一个可行的竞争对手，谷歌仍将占据主导地位。这是因为这些付款已被裁定为非法，但这并不意味着苹果可以创造一个可行的竞争对手。然而，值得注意的是，这预计将成为未来几个月该公司面临的主要风险和隐患。

谷歌是一台现金流机器，该公司最近决定将其转化为股东回报。该公司已开始以0.5%的适度股息，并专注于积极回购股票，回购金额达700亿美元。

该公司显然感觉其股价被低估，尽管有股权激励，但在过去一年半中仍成功将股票数量减少了约5%。该公司的盈利应该能够继续快速回购，我们希望看到该公司继续回购。如果该公司继续增加现金和股东回报，这可能会使其成为一项有价值的投资。

我们的论点面临的最大风险是，从历史上看，科技领域占主导地位的公司不会永远保持主导地位，而谷歌面临着强大且富有的竞争对手。

例如，该公司在美国搜索广告收入中的预计份额持续下降，而亚马逊和苹果的市场份额都在稳步增长。亚马逊作为全球最大的销售平台，在收集广告收入方面尤其处于有利地位。这还不包括人工智能的持续增长，以及另一个搜索引擎影响谷歌的机会。两者都可能对公司的持续增长构成巨大威胁。

谷歌是一家拥有惊人技术资产组合的公司。该公司不断投资于其技术实力，并通过公告揭示了其中的隐藏部分，例如Apple Intelligence正在使用谷歌TPU进行训练。该公司不断创新并建立其产品组合。

该公司已成功实现其投资组合的两位数收入增长，每个细分市场都表现强劲。该公司正在投资其投资组合的每个细分市场，各方面都表现强劲。与此同时，该公司正在大力投资股东回报。这将使股东在未来获得丰厚的回报。

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