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美国国债投资者上半年大部分时间努力和美联储发出的“利率将长期处于高位”的信号保持一致。现他们正在在权衡下半年转向的时机,同时还必须提防大选可能带来的意外风险。
美国债券市场勉力收复了失地,得益于连续两个月的上涨,美债指数今年迄今跌幅已经收窄至0.15%。交易员关注每一个数据,从2021年以来美国国债的涨势从来没有超过连续两个月,如果要延续当前的涨势,需要更多经济疲软及通胀走弱迹象,因为只有这样才能增加最早9月降息的几率。
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1月时预测降息六次的投资者现在几乎一致认为央行会在必要长时间内维持利率不变。但年底前至少会降息一次,两次的可能性也不低。无论最终是何种情况,对于市场都是重大事件,收益率曲线创纪录的两年倒挂有望会扭转,从而让债市走上正常化道路。
周四现任总统拜登将和前总统特朗普举行大选以来首场总统候选人辩论 。与竞选有关的风险可能成为搅动收益率曲线的催化剂,并让那些押注利率结构恢复正常化的投资者获得回报。迄今为止,由于美联储始终维持利率不变,这个押注还没有产生过收益。
贝莱德(986.34, 8.48, 0.87%)美洲区iShares投资策略主管Gargi Chaudhuri说,“大选前市场肯定会出现一些波动”。
截至目前,美国10年期国债收益率在4.25%左右,比2年期收益率低约0.5个百分点。
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显而易见的是,拜登和特朗普似乎都不愿意阻止高赤字支出,因此不论他们两人谁上台,美国债务都会螺旋式上升,可能会导致持有长期国债的投资者要求更高的期限溢价。周四及以后的关注点包括特朗普是否会暗示希望挑战央行的独立性。
“很多人担心,无论总统选举结果如何,赤字增加以及债务占GDP比例上升的问题都不会消失,”Chaudhuri说。
今年全球多个国家和地区举行选举,光是6月份的墨西哥选举结果已经让市场晕头转向。法国很快也要举行议会选举,总统马克龙做出的提前选举决定让该国国债市场吃尽苦头。
“想想法国大选或法国政府的决定,”Vanguard的投资组合经理John Madziyire说,“没有人知道结果会是什么,鉴于这种不确定性,你需要现在就开始减持法国债券”。
随着美国大选的临近,美债是否会受到类似的待遇还有待观察,现在的美国仍受到全球避风港地位的支持。显而易见的是一点是,投资者对两位候选人增加美国财政赤字和债务负担的倾向保持警惕。这些话题可能会在周四辩论中出现。
拜登和特朗普定于周四晚间在亚特兰大举行的辩论议题包括通胀、年龄问题等。
目前市场上美国国债未偿余额为27万亿美元,是2007年年中市场规模的六倍多。国会预算办公室预计,到2034年底长期赤字将令美国债务规模达到约50万亿美元。
随着财政部发行更多较长期债券来填补赤字缺口,供应扩容将对美债收益率构成上行压力。但除此之外,对一些投资者来说更令人担忧的是目前的长债收益率没有充分反映出财政和相关风险的上升。
现在风险在于随着美国大选使人们重新关注赤字和债务,长期美国国债的期限溢价会由负转正并进一步扩大,本周道明证券也在研报中提到这一点。市场观察人士表示,如果一个政党同时获得白宫和国会两院的控制权,那么风险就会被放大,因为这会令增加赤字的法案更容易被通过。
Columbia Threadneedle Investment的利率策略师Ed Al-Hussainy表示“民主党或共和党谁上台并不重要,但一个政党取得控制权意味着赤字会变得更糟,所以应该轻松做空长期国债”。他认为,“就期限溢价而言,可能还有50多个基点的上升空间。”
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对于许多投资者来说,即使大选越来越近,经济数据和美联储政策仍然是主要关注点。但财政因素也可能发挥作用。
Markets Live Pulse最近一项调查显示,44%的受访者表示,如果特朗普重返白宫,预计他将寻求把美联储政治化或限制该央行的权力。
而现实情况是即使特朗普当选,除了人事任命之外,他对美联储进行重大调整的能力可能有限。但对于一些投资者来说,即使是央行失去独立性的想法也意味着风险溢价将变得更高。
AXA Investment Managers SA全球固定收益主管Marion Le Morhedec表示,“过去几年发生了许多看似不可想象的事情,投资者已经认识到没有什么是永远不可能的”。
责任编辑:李桐
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股市直播
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宋谈股经今天 04:00:20
上午A股数据统计!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 03:45:20
3、1.13万亿成交额一点都没有减少,每天都在维持1.5万亿以上,上涨2949家,下跌2249家,涨停67家,跌停1家。虽然上午个股在分化,但数据上来看,也算正常。大涨之后的兑现而已。分化几天后,DS和人形机器人(sz300024)还可以继续干。铜缆好久没聊了,大家也可以去看看它的指数,默默的在新高。 -
北京红竹今天 03:45:17
2、指数结构目前恒生科技指数波段的防守线在5394,跌破波段反弹结束,但大级别向上依然没结束。创业板前几天也给过大家防守线,目前也没跌破呢,如果创业板继续回落,那就不用破防守线了,因为三十分钟级别回落段就会出现。可能文字大家不太清楚,晚上直播会展示图和大家说。总之,清楚即便指数出现回落,也定义为洗盘就好。大方向也是向上的。 -
北京红竹今天 03:45:13
1、2条线的指数结构昨天大涨,今天分化,也就是说获利盘都在兑现,资金也不格局。分化几天再接着买,大涨就卖。目前人形机器人(sz300024)如果出现回落,五分钟级别有望出现三买。DS如果出现回落,有望构造三十分钟级别二买。图就不贴了,晚上直播再展示。资金上是高低切换,而且资金也不格局,这个现象我们要清楚。其次指数结构上,继续上涨也可以,回落一波也可以。但都不改大方向,清楚这个就可以。 -
徐小明今天 03:42:08
【盘中直播】下午见 -
波段擒龙今天 03:35:38
A股三大指数早盘集体下跌,截至午盘,沪指跌0.16%,深成指跌0.2%,创业板指跌0.72%,北证50指数涨1.97%。全市场半日成交额11493亿元,较上日放量808亿元。全市场超2200只个股下跌。板块题材上,AI眼镜、生物医药、有机硅、消费电子、食品零售板块涨幅居前;游戏、光伏设备、云计算、电力板块跌幅居前。 -
冯矿伟今天 03:34:39
冯矿伟:保持耐心今天虽然上午窄幅横向右行,但是依然属于动能背离向上的环境,题材强势,权重弱。目前基本是缺少速度,属于碎步小阴阳的状态,需要一个加速来打破近期的缓速,否则就走的总是犹犹豫豫的,连接10月18和11月27日,依然是压力线! -
宋谈股经今天 03:33:56
2月20日午间收评:创业板指半日跌0.72%,AI眼镜概念股逆势大涨1、市场早间震荡调整,创业板指一度跌超1%。AI眼镜概念股逆势大涨,杰美特(sz300868)、星星科技(sz300256)、胜利精密(sz002426)、卓翼科技(sz002369)、瀛通通讯(sz002861)等十余股涨停。AI医疗概念股再度走强,宝莱特(sz300246)、光正眼科(sz002524)、国际医学(sz000516)等封板。有机硅概念股异动,远翔新材(sz301300)、宏柏新材(sh605366)涨停。下跌方面,腾讯云概念股走低,世纪恒通(sz301428)、首都在线(sz300846)跌超5%。个股涨多跌少,沪深京三市超2900股飘红,上午半天成交1.15万亿。午间收盘沪指跌0.16%,深成指跌0.2%,创业板跌0.72%。2、板块概念方面,AI眼镜、AI医疗、有机硅、机器人(sz300024)等板块领涨;腾讯云、游戏、保险、船舶等板块领跌; 3、两市共2740只个股上涨,65只个股涨停;2197只个股下跌,1只个股跌停;21只股票炸板,炸板率28%。 -
数字江恩今天 03:32:19
大盘上午再3352-3334的1:1线之外做了一个横盘震荡箱体,主体就是3338-3348这10个点。下午只要没有快速3356以上拉升,这里都还会回踩一下 -
徐小明今天 03:31:56
【盘中直播】如果走3浪上升,是很有可能贯穿上半年始终的。