美国经济真的强劲吗?

美国经济真的强劲吗?
2024年03月31日 18:08 市场资讯

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  原创 丨星话大白丨 大白话时事

  美国经济真的强劲吗?

  美联储主席鲍威尔在3月29日又跑出来搞预期管理,鲍威尔在旧金山联储的讲话中称,美国经济表现强劲,当前无需急于降息。

  鲍威尔还表示,他不认为利率会降到疫情发生前的低水平,最终稳定的水平当下还很难说,不过,当前的利率水平并未对美国经济造成伤害。如果通胀不下行,美联储可以在更长时间内维持利率水平。

  无独有偶,美联储决策者博斯蒂克在3月4日也表示,美国经济非常强劲,并不急于降息。

  那么这里首先得有个问题,美国经济是否真的强劲?

  这里有一个比较讽刺的对应新闻。

  费城联邦储备银行最新的《州工资单就业早期基准修正报告》显示,美国劳工统计局(BLS)一直在捏造就业岗位。

  据报道,早在去年12月,费城联储就发现2022年3月至6月非农就业数据被高估了110万个。

  而最新这份报告显示,2023的新增就业岗位被夸大了80万就业人数,且2024年这一数字可能会进一步增加。

  图里红线是修正后的实际新增就业,绿线是非农就业数据,可以看到,2022年,红线和绿线整体还差别不大。

  但2023年开始,实际新增就业的红色曲线,就开始持续低于非农就业数据,且二者偏差越来越大。

  非农就业是抽样调查数据,而费城的修正报告是基于州政府失业保险记录,提供更准确、全面的数据。

  二者数据持续出现这么大的偏差,已经说明,美国政府在公然数据造假。

  当然,美国有一个公开的造假美化说辞,把造假被戳破,称之为“校正回归”。

  但我们可以看到,2022年之前,正常修正后的就业数据,跟非农就业数据偏差并不大。

  2023年是持续有巨大偏差。

  比如,6月非农就业数据,公布初值为20.9万人。然后在8月修正为18.5万人,9月直接下修为8万人,只有初值数据的一半不到。

  这还只是一个月的下修值。

  去年美国非农就业数据,12个月累计下修了80万新增就业岗位,平均一个月下修6万新增就业岗位,可以说是全年造假。

  以前修正值比公布值低个10%,美国说这叫做校正回归,我还可以理解。

  现在修正值直接比公布值低一半,美国还好意思说这叫做校正回归,而不是造假?

  管中窥豹,连就业数据这样美联储最关心的关键数据,都能公然造假,美国其他公布的宏观经济,还有多少可信度,这是一个很大的问题。

  这里还是可以套用蟑螂理论。

  当你发现美国在就业数据上公然捏造,那么美国政府又会在其他什么数据悄悄捏造呢?

  那么基于这些宏观数据,得出的美国经济很强劲的结论是否可靠呢?

  而且,即使美国自己已经公布的宏观经济数据,也是经常互相打架,十分矛盾。

  比如,美国能源信息署2月26日公布的数据显示,2023年,美国全口径净发电量为41781.71亿千瓦时,同比下降1.2%。

  再比如,2023财年美国财政收入约4.4万亿美元,比上一财年下降约4570亿美元,美国去年财政收入下降,主要是税收收入下降,2023年上半年,美国联邦政府税收收入同比下降11.8%。

  此外,物流数据也是观察一个国家经济的重要指标。

  美国国内有62%的货物由卡车运输,2023年二季度,美国卡车货运量同比下降9%;

  一边是美联储鼓吹美国经济很强劲,一边是美国发电量、税收、卡车货运量都出现同比下降。

  再结合美国劳工部这样公然持续捏造远高于实际值的非农就业数据。

  总让我感觉当前美联储鼓吹的美国强劲经济是很虚的。

  3月29日,鲍威尔的讲话里还说,促进就业和遏制通胀是美联储两大政策使命,如果有一项远远偏离目标,就该重点关注这一项。如果就业市场意外出现疲软,美联储将会及时做出反应。

  鲍威尔称,“我们正处于一个经济强劲、劳动力市场良好的状态。没有理由认为经济处于衰退中或处于衰退的边缘。”

  而就在鲍威尔讲“劳动力市场良好”之前,费城才刚公布那份修正报告,披露去年美国夸大了80万就业人数。

  鲍威尔讲这话,心里也不发虚。

  另外,美国“劳动力市场良好”还有一个猫腻,我之前也分析过,美国劳动参与率仍然远低于疫情前水平。

  2019年,美国劳动参与率是达到63.3%,但当前美国劳动力参与率仍然只有62.5%,低了0.8%;

  美国的劳动参与率是将劳动人口除以适合工作人口,这里适合工作人口是2.64亿人,占总人口79%;

  低了0.8%,就意味着有210万人。

  而这跟之前说美国有200-400万因比较严重的长新冠失业的人数,是数据相吻合。

  另外,美国去年失业率还一直处于3.5%的历史低位,今年2月才上升到3.9%。

  这里有两个矛盾。

  一个矛盾是美国劳动参与率仍然远低于疫情前水平,但去年美国失业率却处于历史低位。

  一个矛盾是非农就业持续大幅增长,但今年美国失业率开始上升。

  这里有几个原因。

  一个是美国非农就业是企业统计口径,而非家庭统计口径,也就是一个人打了3份零工是算3个就业人口。

  这就导致,美国打零工的人越多,非导致非农就业数据强劲。

  美国去年非农就业看似强劲,主要是美国打零工的人数增多,这反而是经济不景气的证明。

  这还有一个数据可以对照证明。

  下图红色曲线是美国外来移民,包括非法移民的就业曲线。

  而蓝色曲线是美国本地出生人口的就业曲线。

  从图中可以看到,蓝色曲线整体是跟美国劳动参与率曲线接近,当前仍然低于疫情前状态。

  而红色代表外来移民的就业曲线,在去年却大幅增长。

  这说明,去年美国新增的就业岗位,大都被外来移民给消化了。

  而美国外来移民,普遍都是从事餐饮这类打零工的领域居多,而且经常是一个人打多份零工,于是才会出现美国非农就业数据强劲。

  再加上持续多年在美国肆虐的新冠疫情,已经让美国有200万-400人因为严重的长新冠而无法就业,导致美国出现200万的劳动力缺口,这多方面因素共同叠加,才造成美国“就业强劲”的假象。

  这还有其他一些数据可以证明。

  比方说,2023年美国GDP增长2.5%,其中贡献最大的是消费领域。但去年美国零售巨头的业绩并不好,比如美国零售巨头塔吉特2023年财年收入为1074.1亿美元,同比下降1.6%,录得7年来首次下滑。塔吉特门店客流减少,而购物者将更多预算用于食品和其他必需品上。

  这里就存在一个矛盾,一方面是消费支出大幅增加,拉动GDP增长,另外一方面是零售巨头业绩下滑。

  这里面原因,我去年也分析过,还是跟新冠疫情有关。

  去年美国消费支出大幅增长,其中消费领域细分的话,贡献最大的是医疗保健支出行业。

  比方说,美国一季度GDP按年率增长2%,其中个人消费支出给一季度GDP增长贡献了2.79个百分点,这其中医疗保健就贡献了0.61个百分点,是所有行业里贡献度最大的。

  由于新冠疫情持续肆虐,除了长新冠人群需要额外担负医疗支出,并且新冠疫情的普遍感染,让人群免疫力整体下降,导致其他各类传染病持续高发,美国2022年冬天和2023年冬天,都连着两年出现流感、RSV、新冠三重病毒高发的态势,这也会让人们医疗支出增加。

  而美国是出了名的看病贵,需要有高额商业医疗保险,才看的起病。

  美国每年医疗卫生支出,占GDP的比例是接近20%,可以说是美国的支柱产业之一。

  所以新冠疫情肆虐,让美国消费者医疗支出增加,由商业医疗保险买单,这反而成了拉动美国GDP增加的重要因素。

  而消费者由于在医疗支出的增加,再加上高通胀因素,自然得缩减其他领域的消费支出,所以才会导致零售巨头业绩下滑,塔吉特的财报里才会说“购物者将更多预算用于食品和其他必需品上”。

  所以综合来看,当前所谓美国的经济强劲,我个人是认为比较虚。

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责任编辑:郭明煜

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