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作者 | James Foord
编译 | 华尔街大事件
MercadoLibre（NASDAQ：MELI）刚刚公布了第四季度财报，股价下跌超过10%。尽管收入增长趋势良好，但利润率确实有所收缩，不过这只是一次性支出造成的。
考虑到2024年的良好运营表现，目前的抛售似乎并不合理。此外，从长远来看，我们有足够的理由看好该公司，其盈利能力和增长将继续扩大。估值虽然很高，但在今天的市场上仍然合理。
FXN同比增长79%，实现净利润1.65亿美元，TPV增长153%。
MercadoLibre有两个主要部门：商业和金融科技。
本季度金融科技总收入增至18亿美元，同比增长34%。与此同时，本季度商业收入为24.61亿美元，同比增长32%。
就收入来源而言，巴西占据了最大的份额。但值得注意的是，墨西哥的商业收入增长了60%，金融科技收入几乎翻了一番。
MercadoLibre的商业部门在大多数指标上都增长良好。巴西的GMV增长加速，同比增长35%，独立买家总数同比增长18%。
在金融科技领域，我们也看到了全面的巨大增长。然而，坏消息是，确实看到毛利率下降。
从48.6%，一路下降到45.9%。这是由于物流方面的投资增加以及一次性费用所致。
据管理层称，如果没有这笔一次性费用，MercadoLibre将实现9%的净利润。
整体业绩表现强劲，但很难准确指出股票遭到抛售的原因。也许投资者可能感到意外的唯一领域是利润率的收缩。然而，在利润率提高的大趋势中，这似乎是一种反常现象。
由于履行成本上升，环比利润率下降。可以说，这种向客户提供更好服务的举措是有代价的，投资者不喜欢这样，至少在短期内是这样。
不过，这是MercadoLibre在市场上形成关键竞争优势并巩固其南美电商之王地位的关键一步。如果看一下同比利润率，不包括之前提到的一次性利润，利润率提高了270个基点，因为业务扩大了，基本上是业务增长并稀释了固定成本同时，在众多增长机会背后继续进行投资。
从长远来看，由于运营效率的提高以及对其他高利润业务的追求，预计利润率将从现在开始增加。拉丁美洲正在经历快速的数字化，而MercadoLibre正是其核心。
电子商务、金融科技和许多新的机会将会出现。我们已经看到墨西哥等特定经济体出现了巨大的增长。
我们可以看到GDP如何加速，并且预计到2028年将保持快速增长。墨西哥目前是美国最大的出口国，其增长继续令经济学家感到惊讶。然后是阿根廷，它12年来首次实现了预算盈余，相信未来会做得很好。
虽然MercadoLibre的估值肯定不便宜，但仍然有令人信服的理由购买。
尽管市盈率非常高，但MercadoLibre尚未充分发挥其盈利潜力，因为它仍在增长。此外，市盈率和远期市盈率实际上都相当有吸引力，均符合行业平均水平。如果MercadoLibre能够执行并带来更高的收益，毫无疑问它会继续升值。
从技术角度来看，可以在这里抛售更多。
MercadoLibre在之前的两个顶部形成的趋势线上发现了强大的阻力。从EW的角度来看，我们现在似乎将进入第4波，该波应该回撤到至少78.6%的回撤水平1445美元。这也是我们从200日均线获得支撑的地方，并且将是第一个加仓的位置，还有进一步加仓的空间，一路下跌至1100美元。然而，我们可能不会深入。
总而言之，分析师仍然看好MercadoLibre。作为一家企业，即使按这个价格，也有大量的长期上涨空间。任何进一步深入将使这项投资更加引人注目。
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