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这可能是美元神话被打破的一周。
美元出现去年11月以来最严重的跌势，许多策略师和投资者表示，美元这一全球主要储备货币的转折点终于即将到来。如果他们是对的，将对全球经济和金融市场产生深远的影响。
美元汇率跌至一年多来的最低水平，此前通胀降温的迹象支撑了人们对美联储将很快停止加息的押注。看空美元的人甚至把目光投向了更远的未来，他们认为降息是不可避免的，市场普遍认为降息将在2024年的某个时候发生。
“我们认为美元将进入多年下行趋势，部分原因是美联储的紧缩周期将转变为宽松周期，这将拉低美元，尽管其他央行也在降息，”标准银行10国集团策略主管Steven Barrow在周五的一份报告中称。
美元长期下滑的潜在连锁反应怎么说都不为过。这将降低发展中国家的进口价格，帮助缓解它们的通胀压力。美元的逆转也将提振日元等货币，并颠覆与日元走软相关的流行交易策略。日元已连续数月下跌。更广泛地说，疲软的美元将促进美国公司的出口，而牺牲欧洲、亚洲和其他地方的同行。
美元指数上周下跌2%，也推动了石油和黄金等以美元计价的大宗商品价格上涨。几个月来，许多投资者一直在等待美元的下行趋势。
“未来最有可能的情况是美元在未来几个月保持疲软，”法国巴黎银行资产管理基金经理Peter Vassallo表示。他押注澳元、新西兰元和挪威克朗将上涨。
宏观策略师西蒙•怀特表示：在实际收益率曲线趋平之际，美元的普遍下行趋势将保持不变。例如，美元的最佳领先指标之一是实际收益率曲线。人们的直觉是，外国投资者对美国国债收益率的实际回报，在一定程度上推动了美元的升值。
当然，长期以来，投资者一直因过早押注美联储降息将导致美元贬值而蒙受损失。今年年初就是这种情况，当时美元似乎正处于长期下行趋势的边缘，但随着美国经济数据表明美联储不会停止加息，美元才趋于稳定。
对看空者来说，威胁在于这种动态会重演，尤其是在美联储可能最早于本月进一步收紧货币政策的情况下。
高盛集团分析师迈克尔•卡希尔预计，美国经济的弹性是美元下跌幅度可能比过去周期要小的原因。然而，如果美联储在欧洲央行被迫在更长时间内维持高利率的情况下结束其对抗通胀的举措，美元的支撑可能会崩溃。
预计，到2024年，美元兑欧元汇率将从目前的1.12美元左右跌至1.15美元，日元兑美元汇率将从目前的约139日元升至125日元。
看空美元的人也可以依靠估值指标。日元的走强尤为明显，日元的实际有效汇率已接近几十年来的最低水平。
“从估值角度来看，美元仍被严重高估，”Amundi Asset Management外汇策略主管Paresh Upadhyaya表示。“我认为市场将开始淡化这种感觉。”
他指出，美国的双重赤字——贸易赤字和预算赤字——是结构性阻力。但他还想到了市场观察人士经常引用的另一种动态，即美元微笑理论。
美元还笑得出来吗
他们的想法是，当美国经济陷入严重衰退或强劲扩张时，美元通常会上涨，而在经济温和增长时，美元则会下跌。
Upadhyaya表示：“如果美国实现软着陆，这可能是你能要求美元走软的最好理由。”
责任编辑：李桐
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