未来市场最大风险：一个“分裂”的美联储

　　未来市场最大风险：一个“分裂”的美联储

　　来源：华尔街见闻  赵颖

　　美联储政策信号不明确，金融市场动荡难免。

　　美联储加息周期进入后半段，内部分歧正在逐渐扩大，鸽派官员担心紧缩可能会走得太远，而鹰派官员认为加息尚未接近终点。

　　今年早些时候，随着美国通胀越来越广泛、根深蒂固，美联储一致决定放弃谨慎的加息，连续四次大幅加息75个基点，将联邦基金利率提高到3.75%至4%区间。

　　然而，现在美联储走到了一个棘手的转折点，有迹象表明企业和消费者在快速上升的借贷成本重压下退缩，其必须决定在什么时候开始踩刹车。

　　据媒体周三报道，经济学家警告称，随着政策制定者在如何应对通胀问题上出现更尖锐的分歧，美联储官员之间的统一战线将面临分裂的危险。

　　美联储内部“鹰鸽”分歧恐加大

　　12月中旬，将迎来美联储今年最后一次加息，虽然官员们普遍支持12月加息50个基点，但正如旧金山联储主席戴利所说的，未来几个月将是“更困难”的决策阶段。

　　分歧的根源来自于通胀轨迹的激烈争论，大宗商品价格和住房成本从峰值暴跌，物价也已经开始下降，但与服务业相关的价格仍然居高不下。

　　随着企业降低产品价格以清除过剩库存，零售利润率有所下降，美联储“二把手”布雷纳德表示，这将实质性地降低通胀压力。与此同时，工资增长虽然远超美联储2%的目标，但已开始放缓。

　　而联储官员近期表态和11月美联储政策会议纪要，凸显出美联储内部分歧正在加大。

　　克利夫兰联储主席梅斯特和美联储理事沃勒格外偏向鹰派，他们直言不讳地警告称，“不要对通胀下降抱有一厢情愿的幻想”，并指出美联储需要看到更有力的证据，证明价格压力正在缓解，以确保通胀得到控制。

　　美联储最鹰派的官员之一、圣路易斯联储主席布拉德则和明尼阿波利斯联储主席卡什卡利一同指出，美联储尚未接近暂停加息的阶段。

　　虽然布雷纳德也表示，美联储还有很多工作要做，但她是减缓加息步伐的早期倡导者，并一直警告紧缩政策会产生“溢出效应”（迫使新兴经济体不得不跟随加息）。波士顿联储主席柯林斯本月早些时候表达了相似看法，“随着利率越来越高，人们可能对利率过高的担忧增加。”

　　芝加哥联储主席、老牌鸽派埃文斯、堪萨斯联储主席乔治也对加息过猛感到不安，暗示谨慎行动，支持稳健而缓慢地加息。

　　美联储“分裂” 市场难免动荡

　　由于未来几个月数据可能会变得更加复杂，美联储货币事务部前主管、耶鲁大学经济学家Bill English预计：

随着美联储官员之间的分歧加深，未来的利率决定至少会有“一两个不同意见”。

　　English补充称：

这是一个希望达成共识的群体，但他们可能无法达成共识。

最根本的问题是，他们需要什么，想用政策达到什么目标，现在还不太清楚。

　　花旗首席美国经济学家Andrew Hollenhorst表示：

会议纪要显示，官员们不再一致认为做得太少的风险大于做得太多的风险，一些人表示，美联储紧缩政策的累积效应可能超过控制通胀所需的。

　　美联储政策信号不明确，金融市场动荡难免，今晚鲍威尔将在布鲁金斯学院发表讲话，这将是政策制定者们在12月13日至14日FOMC会议前的最后一次讲话，投资者可以从中获得更多关于下次加息的信息。

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责任编辑：郭明煜