高盛警告：如果衰退到来，标普500将跌至3150点|高盛_新浪财经

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　　高盛警告：如果衰退到来，标普500将跌至3150点

　　来源：华尔街见闻作者：卜淑情

　　高盛认为，如果美国掀起经济衰退的“风暴”，能源和医疗保健也许能成为投资者的避风港。

　　如果美国经济陷入衰退，每股收益预期下降至接近200美元，14倍的市盈率将使标普500指数下降至3150点，这是华尔街大行高盛的首席股票策略师David Kostin的最新预测。

　　这意味着，该指数较当前水平还将继续下跌19%。继周五暴跌后，标普500期货今日继续下挫，这对于今晚的美股来说可不是个好消息。

　　市场担心，美联储为了遏制通胀可能不惜让经济“硬着陆”，拉崩股票、债市以及拜登的支持率。

　　考虑到这一点，Kostin预计美联储将在9月加息50个基点，6月的加息幅度将保持在50个基点，但由于新的通胀数据意外上升，巴克莱等一些银行预计本周将加息75个基点。

　　这意味着，如果美联储加快收紧政策，现在的股市可能仍未见底。

　　股市仍不“便宜”

　　今年6月份，标普500指数成分股的市盈率中位数为18倍，排在第87个百分位；而2020年3月，市盈率中位数为14倍，排在第47个百分位。

　　受到加息影响，现在的股市估值看起来似乎更具吸引力，但是仍不“便宜”。

　　今年6月，每股收益中位数与10年期美债实际收益率之间差距为540 个基点，排在第49个百分位，而在2020 年3月，每股收益中位数与10年期美债收益率差距为727个基点，排在第7个百分位。

　　这是否意味着每股收益还有下行空间？

　　最坏的情况：标普500跌至3150点

　　Kostin在他最新的每周Kickstart笔记中表示，在其基本假设中，股市估值的普遍预期将大致持平，而企业盈利增长将起到提振作用，并将标普500指数在2022年底推回4300点。

　　在美联储与通胀的这场“battle”中，经济衰退的恐惧加剧了企业盈利前景的担忧。根据他的说法，投资者的注意力正在从估值转移到每股收益上。Kostin表示：

“企业报告加剧了这些担忧。塔吉特第一季度利润率下跌25%，令人失望，几周后又因为难以管理过剩的库存而下调（二季度）利润指引。投资者也专注于科技公司的一系列悲观表态。

最近几周，包括亚马逊、微软和英伟达在内的公司已表示有意放缓招聘。这在平衡劳动力市场方面是积极的，但反映了管理层对（经济）增长和通胀的焦虑。

　　因此，Kostin认为投资者对于股市收益的普遍预期会进一步向下修正。摩根士丹利分析师Mike Wilson此前做出了类似的警告。

　　Kostin进一步警告称，虽然企业利润率下降导致分析师下调目标股价，但是目前的估值仍过于高了。他预计，到2023年，标普500指数成分企业的净利润率将从2021年的12.7%下滑至12.6%。与之相反，市场普遍预测其利润率将上升至13.0%。

　　Kostin对于2023年每股收益的基本预测为239美元，比市场普遍预测的251美元低 5%。如果市盈率保持在17倍，标普500指数将升至4165点。

　　但是，如果经济出现收缩，美股将迎来一场巨型风暴。他预计，2023年每股收益下降至225美元，逼近衰退情景中的中值200美元，14倍的市盈率将使标普500指数下降至3150点，这意味着该指数还将继续下跌19%。