B站一季报营收大增30%，3机构：买入

　　华盛资讯6月13日消息，哔哩哔哩上周发布2022年Q1财报后美股先跌后涨，截至今日发稿，哔哩哔哩美股涨超3%。

　　（行情数据来自华盛通）

　　哔哩哔哩Q1营收同比增长30%，月活用户达2.936亿

　　哔哩哔哩第一季度营收50.54亿元，净亏损22.82亿元，市场预期为净亏损18.33亿元；同期经调整亏损为16.55亿元，同比扩大85.74%。

　　经营数据方面，第一季度月均活跃用户达2.936亿，而移动端月活用户达2.764亿，较2021年同期分别增加31%及33%。另外，公司发布业绩指引预计第二季度营收48.5亿元至49.5亿元。

　　整体来看，公司今年首季绩略逊预期，投行多数小幅下调目标价，重点关注公司下半年业务恢复和盈利能力改善情况。

　　高盛：季绩符预期，盈利能力之路仍然不确定

　　哔哩哔哩二季度广告收入及下半年复苏展望保守，纵使用户参与稳固及其独特广告价值，并指品牌广告复苏在疲弱宏观环境下，相对表现广告较慢。第二批游戏版号包括动漫游戏，但哔哩哔哩未有自家游戏获批，后者为毛利率改善的主要部分。

　　高盛认为哔哩哔哩广告及游戏的下半年复苏能见度有限，但保守投资及成本节约可在下半年见成果，有助毛利率及经营溢利率较上半年改善。该行下调对哔哩哔哩今年至2024年收入预测1%至3%，目标价由231港元降至219港元，维持‘买入’评级。

　　瑞信：季绩大致符预期，聚焦疫后复苏

　　哔哩哔哩期内总收入同比增长30%至50.5亿元；毛利率符预期达16%，环比下滑3个百分点。由于研发投入上升（收购新游戏工作室），调整后净亏损逊市场预期5%。

　　瑞信考虑到疫情影响，将公司22财年收益下调约9%。仍看好其长期增长和货币化上行前景，但近期表现将取决于下半年收入的复苏进程和毛利率的提升。

　　交银国际：收入下滑属季节性因素，看好下半年业务恢复

　　交银国际观点认为，公司一季度收入环比下降主要由于季节性因素，以及广告和电商受到疫情影响。毛利率同比/环比下降8个/3个百分点至16%，主要因收入结构变化（增值服务占比提升）。同时，疫情影响短期增速，3月以来广告收入增速放缓，同时物流中断影响电商业务。但随着疫情好转，业务已显示复苏迹象。Storymode（竖屏短视频）进展顺利，吸引新增流量、拓展既有PUGV用户使用场景，并带来增量变现机会。关注下半年业务恢复。

　　该行预计二季度收入将同比增9%至49亿元，同时考虑1季度收购新游戏工作室，将调整后每股亏损上调4%。基于10年DCF，该行将美股/H股目标价从320港元下调12%到282港元。维持“买入”评级。

　　里昂：Q1业绩预期一致，次季指引疲弱仍较疲软

　　里昂研报认为，哔哩哔哩（BILI.US）首季业绩和次季指引疲弱，但与预期一致。公司移动游戏营业额按年健康增长16%，但广告和电子商务业务增长受封控影响而急剧减速。

　　将哔哩哔哩2022年度和2023年度的净利润预测各下调1.53亿元和5600万元，但将目标价由25.3美元上调至27.5美元，因为将贴现现金流的折让率由20%收窄至15%，以反映重新开放，并维持“跑赢大市”评级。

　　花旗：暂时性不利因素，长期目标不变

　　花旗发表研究报告指，哔哩哔哩（09626.HK）首季收入符合预期，non-GAAP净亏损较该行及市场预期低4%及5%。哔哩哔哩对第二季收入目标为48.5亿元至49.5亿元人民币，中位数符合市场预期。报告表示，首季月均活跃用户按年增长31%，预期在疫情封城措施影响下，第二季电商销售受阻，企业广告预算减少，令公司利润空间收窄。

　　该行表示，虽然成本控制得宜，但由于预期缺乏新游戏以及现有游戏的收入下降，相信游戏业务表现平平；直播增长则料保持稳定。预计广告业务将逐步复苏，加上直播推动增长，相信第二季利润率可见底回升，将其2022至2024年收入预测下调2%、3%及4%，以反映疫情的影响，当中今年下半年收入料增长17%，并将目标价从46美元下调至45美元，维持‘买入’评级。

　　大和：互联网行业监管环境正在改善，聚焦6月起开始复苏

　　大和认为，哔哩哔哩2022年一季度收入与亏损均符合该行预期：收入同比增长30%至50.5亿元；净亏损（非美国通用会计准则）环比持平达16.5亿元。考虑到二季度的疫情封控影响，公司预计二季度收入为48.5-49.5亿元，同比增速放缓至9%。尽管上海的疫情情况尚未稳定，但该行认为上海的至暗时刻已过去。

　　此外，第二批游戏版号于6月7日公布，政府近期也出台诸多互联网行业支持政策，互联网行业监管环境正在改善。预计认为公司收入增长将从6月起重新加速。该行将哔哩哔哩美股目标价从50美元下调10%至45美元，维持“买入”评级。

　　温馨提示：新浪集团旗下的华盛证券，持有香港证监会1/2/4/5/9号牌照，足不出户，新浪财经用户0成本开户入金，开通服务后就能同时交易港股，美股。

　　风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。

炒股开户享福利，入金抽188元红包，100%中奖！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：李园