财报前瞻丨华尔街预计Q1超预期，CrowdStrike高增长却无利可图

作者 | JR Research

概括：CrowdStrike 将于 6 月 2 日公布其 FQ1 收益。投资者将仔细分析管理层的评论，以评估网络安全支出是否明显放缓。华尔街的估计是乐观的，并表明 CrowdStrike 可能会超过其内部指导。因此，在 4 月的投资者会议之后，门槛已经被设定得更高。

CrowdStrike Holdings（CRWD）计划于 6 月 2 日公布其 FQ1'23 收益报告。该公司在 4 月的投资者大会上将其TAM 扩展到云安全领域，令投资者惊叹不已。

CrowdStrike 在端点安全方面具备一定的领导地位，现在进一步扩展到新的市场机会。

但是，必须强调该股票的定价仍然溢价。因此，投资者应该随着时间的推移分层并相应地管理他们的风险敞口。

01

华尔街预计第一季度强于预期

CrowdStrike 收入和调整后息税前利润率（S&P Capital IQ）

CrowdStrike 调整后每股收益共识估计 (S&P Capital IQ)

CrowdStrike 第一季度的指导收入为 4.6215 亿美元（中点），同比增长 53%。4.64 亿美元的普遍预期更为乐观，这表明该公司可能会超过其预期。

它还指导调整后的营业利润率为 13.9%（中点），华尔街的估计也预计表现好于预期的 14.2%。

因此，我们认为，在管理层提高其 ARR 市场机会时，CrowdStrike 在其投资者会议之后清除的门槛已经提高（管理层强调它不构成指导）。

尽管如此，我们也可以观察到 CrowdStrike 的收入增长预计将减速。即使到 FY26 的潜在 ARR 提高到 5B 美元，该公司也不太可能继续保持其超过 60% 的巨大收入增长率。因此，我们认为投资者的注意力将不可避免地转向其盈利能力指标。

共识估计表明，CrowdStrike 可以达到（但不能超过）其调整后的每股收益指导 0.23 美元（中点）。然而，CrowdStrike 可能会在 24 财年发布 EPS 增长放缓，这应该密切关注。

随着潜在的衰退迫在眉睫，投资者需要关注管理层对其底线指导的任何不利调整的评论。我们认为，鉴于目前宏观经济疲软，市场一直在试图对潜在的盈利前景疲软进行定价。

02

保持高增长，但仍然无利可图

投资者在添加 CRWD 等高增长但无利可图的股票时必须谨慎。它们可能会高度波动，并且容易受到市场大幅下跌的影响。

因此，仔细考虑总分配以避免过度曝光至关重要。虽然我们认为 CrowdStrike 应该继续向前发展，但我们需要适当地管理我们的风险。

CrowdStrike GAAP EPS 共识估计（S&P Capital IQ）

CRWD 股票 NTM 标准化 P/E 和 NTM FCF 收益率（TIKR）

尽管如此，尽管收入增长放缓，但预计 CrowdStrike 将在 24 财年显着减少其 GAAP 每股收益损失。

因此，只要公司继续获得经营杠杆，这对股票来说应该是个好兆头。此外，鉴于其高度可扩展的技术堆栈，我们认为这些估计是可信的。

然而，该股继续以高溢价交易。它最后以 126.24 倍的 NTM 标准化市盈率交易。尽管如此，其 1.97% 的 NTM FCF 收益率应该可以为其进一步抛售提供一些防御。4月份，其自由现金流收益率略高于1.1%。因此，其估值显著提升。

03

价格走势是否触底？

我们的价格行为分析表明，在 5 月份的大幅抛售后可能出现短期底部。因此，我们认为目前的水平为投资者提供了增加风险敞口的机会。

但是，我们建议适当的止损风险管理来管理风险，如果该水平未能保持。此外，避免在上面突出显示的阻力位附近增加也很重要，以前的牛市陷阱在那里发生。

CRWD 股价走势图（TradingView）

但是，鉴于 CRWD 股票的增长溢价，提醒投资者相应地管理他们的风险敞口，并采取适当的风险管理策略来防止大幅回撤。

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