鲍威尔释放鹰派信号 美国经济硬着陆风险有多大？

　　每经记者 文巧 谭玉涵 每经编辑 谭玉涵 孙志成 杜波

　　继3月份美联储加息“靴子落地”后，美联储主席鲍威尔在上周暗示了未来加息50个基点的可能。一时间，以纽约联储主席威廉姆斯为代表的美联储官员纷纷响应，美联储“鹰”姿尽显。随着美联储或加快收紧步伐，华尔街对经济前景的担忧声此起彼伏。美国实现经济“软着陆”的可能性有多大？就此，《每日经济新闻》记者连线了富国银行和基金投资公司Ned Davis Research作分析解读。

　　俄乌战事已持续一个月。上周，乌空军司令部遭导弹袭击，俄罗斯国防部称总体上第一阶段行动的主要任务已经完成。俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫在26日表示，在受到安全威胁时可能会使用核武器，但依然认为谈判才是最正确的解决方式。目前，俄乌谈判在关键问题上尚未取得进展。

　　作为对美欧新一轮制裁的回应，俄罗斯在上周限制向“不友好国家”的资金流动，向这些国家供应天然气将用卢布进行结算，并恢复在内部市场从信贷机构以固定价格购买黄金。对于俄罗斯反制的用意，《每日经济新闻》记者连线芬兰银行新兴经济体研究所所长以及凯投宏观经济学家作出解读。

　　俄乌局势胶着，乌克兰播种面积预计减少30%。当地时间3月24日，法国总统马克龙在出席七国集团峰会后发出警告称，俄乌冲突正造成一场前所未有的粮食危机。冲突使得很多国家难以获得小麦和谷物的正常供应，这种状况在未来一年至一年半之内将更加严峻。

　　美国经济硬着陆可能性小　　

　　当地时间2022年3月21日，在美联储应对当前的通胀问题上，鲍威尔表明了其鹰派态度。他表示，美联储在有必要时将加息50个基点来拉低通胀，进而将利率提升至限制经济增长的水平。在鲍威尔释放鹰派信号之后，威廉姆斯及圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德、旧金山联邦储备银行总裁戴利、克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特等美联储官员也纷纷响应，表示支持在下次会议上加息50个基点，并开始缩减资产负债表。

　　美国基金投资公司Ned Davis Research首席全球宏观策略师Joe Kalish在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，这是一个信号，意味着美联储将在未来几个月变得更加激进。美联储可能会在今年底前将联邦基金利率的目标区间推高至2.00%以上，明年可能高达3.00%。

　　富国银行企业和投资银行董事总经理兼高级经济学家Sam Bullard告诉记者：“预计今年还将有五次加息（5月、6月、7月、9月和12月），每次加息25个基点。2023年将有三次加息（第一季度、第二季度和第三季度），每次加息25个基点。虽然目前还没有改变我们对联邦基金利率的预测，但变化可能即将到来。”

　　对于经济前景，鲍威尔持乐观态度。他表示，相信美联储目前采取的和即将采取的货币政策将有助于在未来三年内将通胀率降低至近2%。鲍威尔表示，美国明年陷入衰退的可能性并不是特别高，但也强调：“在美国货币政策历史上，软着陆或至少是偏软着陆的现象相对较为普遍，但我要补充一句，没有人认为在当前环境下实现软着陆是件简单的事情。”

　　不过，从华尔街分析来看，市场的看法似乎不如美联储那样乐观。高盛在一份报告中写道，“俄乌战争，以及金融环境可能会随着美联储加快收紧步伐而更快收紧的可能性，都构成了经济下行风险。”

　　“我认为今年硬着陆或衰退的可能性相对较小。实际利率仍为负数，金融状况并未收紧太多。劳动力需求依然强劲，就业市场紧张。在俄乌局势变得紧张之前，经济有很大的发展势头，随着人们摆脱疫情以恢复正常生活，（经济）应该会得到推动。经济硬着陆更像是明年可能发生的故事，但这依然取决于情况如何演变。”Joe Kalish说道。

　　另一方面，在Sam Bullard看来，美联储当前面临的问题有点棘手。“若任由经济继续过热，则通胀失控的风险将很大，所以不能坐视不管。尽管俄乌局势带来的不确定性和担忧在加剧，他们也正尝试通过收紧货币政策来实现软着陆。但如果错误解读了经济形势并采取了过激的应对措施则可能导致政策失误和经济下滑。”

　　美欧对俄经济制裁加码　　

　　据新华社报道，当地时间3月24日，美国白宫宣布新一轮对俄制裁，对象包括逾400个俄个人和实体。根据白宫当天针对制裁措施发布的说明，受制裁的个人包括328名俄国家杜马议员和19名俄商界精英；受制裁的机构包括俄国家杜马和48家俄国防领域大型国有企业。

　　此外，七国集团和欧盟还宣布建立一项旨在打击规避制裁行为的动议，并将继续限制俄央行配置国际储备的能力，把与俄央行相关的黄金交易纳入现行制裁范围。

　　3月25日，俄罗斯中央银行表示，针对西方国家冻结了俄罗斯部分储备资产，作为回应措施，俄罗斯已经限制向“不友好国家”汇出大额资金。限制措施还包括限制向“不友好国家”的资金流动、禁止外国投资者出售股票等。此外，俄罗斯央行宣布从3月28日开始恢复在内部市场从信贷机构以固定价格购买黄金，至6月底前购买价格为每克5000卢布，之后价格可变化。

　　此前，俄罗斯总统普京作出决定，向欧洲国家供应天然气将用卢布进行结算。普京要求俄罗斯中央银行和政府在一周内制定与欧洲国家进行卢布结算的相关规范。他还表示，俄罗斯将为外国消费者建立起一套清晰透明的支付系统，这其中将包括让外国消费者在俄罗斯国内的外汇市场购买俄罗斯卢布。

　　作为应对，据央视新闻报道，3月25日，美国总统拜登与欧盟委员会主席冯德莱恩达成了一项有关保证能源安全的协议。双方还将成立一个由美国总统和欧盟委员会主席的代表组成的联合能源安全工作组。

　　这个工作组的职能包括：拓展欧洲天然气供应来源和扩大储存设施，今年内美国向欧洲追加供应150亿立方米天然气，在2027年前帮助欧洲摆脱对俄罗斯的能源依赖，到2030年前保证欧洲每年可以得到500亿立方米的液化天然气。同时美国和欧盟还将联手推动可再生能源技术和产业的发展，减少欧洲对化石能源的需求，确保欧盟在2050年前实现碳中和的目标。

　　“以卢布支付天然气出口费用的要求似乎旨在支持该货币。”凯投宏观全球高级经济学家Simon MacAdam在接受《每日经济新闻》采访时说：“该措施也可能会被理解为带有挑衅意味。”他进一步分析，“俄罗斯每年对欧盟的天然气出口额为300亿~400亿美元。在出口收入受到制裁重创之际，以卢布结算的直接后果将是消除外汇来源。这反过来又会加大俄罗斯国际收支的压力。更长期的影响是，这将加速俄罗斯的去美元化战略，并强化其继续自给自足的想法。”

　　“令人欣慰的是，俄罗斯尚未表现出要求以卢布偿还外币债务的迹象。他们继续以美元和欧元支付硬通货票券，这表明他们不希望将自己排除在国际资本市场之外。”MacAdam说道。

　　芬兰银行新兴经济体研究所所长Iikka Korhonen告诉记者，这一决定对俄罗斯也是不利的。这意味着，贸易成本将增加，难度也将增大。“并且我不认为这会改变欧洲对俄罗斯的制裁。”他说道。

　　（注：采访内容仅代表采访对象观点，不构成投资建议。）

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责任编辑：王茂桦