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美联储本周进行加息2018年以来的首次加息几乎已经毫无悬念。市场关心的不是加不加息，而是其力度算鹰派还是鸽派。但无论如何，加息已经对整个美国经济产生了节流效应，今年美国经济增长势将大幅放缓。 美联储加息预期看起来过于雄心勃勃。
到目前为止，鉴于美联储可能的紧缩力度，长期美债收益率走势相对受控。但正如这里所讨论的，收益率曲线的平坦度与通胀快速上升和通胀波动性所反映的经济不确定程度不相称。
GDP是一个滞后指标，笔者已经开始看到利率上升带来的滞后效应对美国经济产生普遍影响。鉴于美国10年期收益率触及2.10%，创下30个月新高，这种影响只会在未来几个月进一步加剧。
住房市场也面临着利率上升带来的越来越大的阻力。美国房地产市场开始看起来像像2005年房地产危机爆发前一样被高估。这次情况的特殊在于这是一种供给主导的价格上涨，而不是信贷驱动的需求升高，但利率上升将再次给楼市产生致命影响。
随着更高收益率的影响在整个经济中蔓延，GDP今年应该会继续放缓，令人质疑有关美联储加息和缩表预期是否能得到兑现。
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责任编辑：郭明煜
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