道指反转，乌俄开战？美股接下来怎么走？

　　文|刘硕

　　美国东部时间1月25日，在美股财报发布，俄乌冲突加剧以及美国通胀严重的情况之下，美股开年动荡不止。从历年1月表现来看，纳指今年1月至今累计已下跌12%，创下自1972年以来最差表现。市场抛盘还会继续吗？科技股在2022是否还能延续涨幅？新浪财经专访嘉盛集团（GAIN Capital）的市场分析师Tony Sycamore。他对美股V型大跌之后的反转表现发表了自己的看法。

　　Sycamore认为，美联储加息符合普遍预期，但是市场对预期从2次转变为4次的加息速度使得投资者非常不安，一些高估值的板块因此而站不住脚，估值可能在之后继续承压；随着美国生活逐渐恢复正轨，在疫情期间大放异彩的“居家股”估计会难续之前的动能；俄罗斯对乌克兰的军事行动会导致油价飙升；本次市场波动已经证明了加密货币不会成为避险资金，所以会对黄金进一步造成利好，甚至最终站上2075美元的18个月高位。

　　如下为采访全文：

　　1． 你好托尼，非常感谢你花时间接受新浪财经的采访。我知道时间很短暂，所以非常感谢你对这个节目的贡献。美股今天就像一个过山车，与此同时，投资者正在关注美联储的政策会议。投资者最大的担忧是什么？

　　大家都知道2022年美联储会加息，但飙升的通胀看似在加剧美联储加息的紧迫性，因此原本2-3次的加息预期变成了年内或加息4-5次，甚至还有预期认为周四（1月FOMC会议）加息的幅度会达到50BP，因此市场目前也的确定价了50BP的加息幅度，这明显导致投资者非常紧张不安，一些高估值的板块显得站不住脚，利率要攀升，估值可能会承压。 此外，地缘政治问题也导致市场波动加剧，例如盘前俄罗斯和乌克兰紧张局势加剧，俄罗斯在俄乌边境附近集结了约10万兵力，美国似乎要派军支持乌克兰政府了。

　　2． 如果美联储加息是普遍预期，为什么股市仍大幅下挫？

　　加息速度的确超出了市场预期，尤其是预期调整是从2022年最初的一两周才开始的，从2-3次加息预期变成了4-5次。纳斯达克即将触及20%的跌幅，意味着即将进入熊市区间，道指总计下跌了1000点，隔夜大跌后反弹100点，这可能是市场暂时下跌动能枯竭的表现。我个人看法比较悲观，纳斯达克此前跌破了支撑位，但应该不会继续下行。更快的加息速度和缩表节奏可能导致股市估值重估。

　　3． 投资者从最近的科技和银行的第四季度和年度收益中，特别是Peloton和Netflix的股价指引中学到了什么？从技术角度看，你认为纳斯达克100指数中长期趋势如何？

　　Netflix的未来增速较市场预期低了50%，因此股价跌了20%，估值重估已经在发生。Peloton 并不意外，它在经济封锁期间表现非常好，但目前生活不断回归正轨，而Peloton就是典型的估值非常高的股票，我认为还有一些其他近期遭遇大幅回调的成长股可能有更好的买入机会，但我并不认为近期的这波调整已经结束。总结而言，一些高质量成长股可能有买入机会， 但例如Netflix和Peloton这类公司，它们的估值重估进程尚未结束。

　　美银美林近期的一个研究让我眼前一亮，他们研究了1.2万亿美元规模样本的股票基金，时间为1/7-1/13，科技股的持仓已经被降低至2008以来的最低，科技股已经从被超配置变为被低配，这是很明显的迹象表明科技股未来仍存在压力，只是目前20%的回调已经足以让指数可以喘一口气。

　　4． 市场日益担心的一个问题是俄罗斯对乌克兰的军事行动。如果战争即将爆发，投资者应该担心什么？它将如何影响油价？

　　俄罗斯和乌克兰紧张局势加剧，情况不妙，我认为这推动油价攀升。俄罗斯和德国之间的天然气管道，本来就是一个高度政治化的议题，俄罗斯可以用天然气资源优势作为筹码，欧洲可能目前并不如预期中那么寒冷，因此天然气价格并未大幅飙升。俄罗斯是OPEC以外的重要原油出口国，并不排除油价推高至100美元/桶的可能性，我认为这在一季度很有可能发生。

　　5． 你在《黄金之战——真正驱动黄金的是什么？》一文中写到了关于黄金的文章。金价在12月中旬跌至近1750美元的水平后，又回升至1840美元上方。在实际收益率上升、美元见顶以及通胀率高达7%的背景下，黄金走势如何？

　　有很多因素影响金价，现在最关键的支撑因素可能是地缘政治因素，此时可以看清什么真正的避险资产。目前加密货币面临巨大压力，显出高beta风险资产的特性，这绝对不是避险资金的好去处，黄金则是最好的选择。此外，黄金也是对冲通胀的佳选，可见目前市场再度选择了黄金。我认为如果黄金可以推高至1850美元的阻力位并突破，投资者就有更多理由增配黄金。如果你是短线的交易者，可能黄金有望冲高至1950美元。如果乌克兰和俄罗斯之间真的暴发战争，黄金完全有理由可以站上2075美元的18个月高位，这是我们的终极目标位。

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责任编辑：李园