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整个疫情期间，投资者在美国企业发布季度成绩单时买入股票一直是稳赚不赔的买卖。但这一连胜之路可能即将告终。
7月13日银行将率先开始发布财报，二季度盈利可能看起来强劲，64%的标普500指数公司盈利有望实现增长，或标志着这个扩张周期来到顶点。这让人们担心，支撑了15个月牛市的关键因素——从经济繁荣到大规模政策支持——将失去动力。
如果历史可以作为参考，那么股市多头的确有理由担心。S&P Dow Jones Indices和彭博编制的近一个世纪的数据显示，利润增长见顶往往预示着后续股市将表现不佳。
经济增长可能放缓、新冠变异毒株快速传播以及美联储缩减货币刺激的前景，已促使Cumberland Advisors在最近提高了其投资组合中的现金比例。
“我们把防御性提高了一些，” Cumberland首席投资官David Kotok说。“我们希望看到乐观的结果，但我们认为风险正在上升。”
最近几周，经济疲软的迹象令金融市场心神不安，导致10年期美国国债收益率大降。与此同时，银行等对经济敏感的股票光环褪色，而科技股等增长稳定的板块又再度受宠。
二季度业绩公布完毕后，标普500指数公司的盈利增速在接下来的三个季度预计将逐级递减，因为刺激措施带来的提振作用减小，疫情导致的基数效应也慢慢减退。彭博行业研究汇编的数据显示，到明年初，盈利增速将放缓至5%以下。
纵观历史，盈利高峰期过后的股市表现往往不尽如人意。自1927年以来，每当盈利势头开始减弱，标普500指数就有三分之二的几率会在下一季度下跌或表现差与以往。
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责任编辑：王永生
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