美国2017年以来最大垃圾债将被定价 投资者蜂拥而至

　　自2017年以来最大的垃圾债券将被定价，投资者将蜂拥而回（只有一个例外）

　　在去年12月和今年1月的部分时间里，由于“市场状况”，没有一只高收益债券被卖出，这是自2008年以来持续时间最长的一次。

　　…垃圾债券市场再度火爆，CommScope控股的垃圾债券发行规模创一年多来美国高收益债券发行规模之最，这是近期价格反弹吸引更多发行者的最新迹象。

　　据彭博社（Bloomberg）报道，根据周一提交的一份文件，这家无线网络提供商将通过旗下的CommScope Finance LLC子公司借款30亿美元，为收购Arris International提供资金。预计将于下周定价的三批债券的收益，来自上周为帮助74亿美元的交易提供的38.69亿美元定期贷款。

　　据彭博社（Bloomberg）报道，这将是Avantor自2017年9月发行35亿美元垃圾债券以来规模最大的一次。这是垃圾债券市场解冻的最新例证。在经历了数周的沉寂之后，垃圾债券和IG债券的息差暴跌和收益率骤降，导致垃圾债券和IG债券的发行量激增。

　　如上图所示，自今年初以来，高收益债券息差已收窄100个基点，原因是急需发债的投资者大量涌向市场，寻求新的供应，而自史蒂文-姆钦（Steven Mnuchin）召集暴跌保护团队以来，近期股市大幅反弹，导致风险情绪飙升。

　　以下是本周垃圾债券和杠杆贷款市场的一些其他交易：

　　科尔法克斯公司（Colfax Corp．）正准备以10亿美元的价格从黑石集团（Blackstone）手中收购DJO Global Inc．；

　　Dun & Bradstreet此次13.5亿美元的ipo预计将于本周晚些时候定价，这将是去年11月以来首次获得CCC评级的ipo。它还借了26.3亿美元的定期贷款用于收购；

　　Studio City预计将发行4.25亿美元债券，为收购要约融资；

　　在杠杆贷款领域，BrightSpring Health和PF Chang ‘s周一将举行贷款机构会议。

　　然而，并非垃圾债券市场的每一个角落都在享受最近的复兴。正如我们上周晚些时候所报道的那样，美国石油勘探和生产企业（多数为垃圾级）的融资活动仍处于冻结状态。自去年10月原油价格开始下跌以来，这些企业的融资活动大幅下滑，表明它们削减了资本支出预算，活动持续放缓。

　　正如英国《金融时报》最近报道的那样，Dealogic的数据显示，自去年11月初以来，该行业的公司没有进行过一次债券发行，同时股票发行也有所放缓。数据显示，在经历了2018年美国石油产量创纪录的飙升之后，今年的增长将会放缓。

　　基金管理公司Amundi Pioneer的高收益联席主管肯-莫纳汉（Ken Monaghan）表示，勘探和生产企业债券收益率的上升令潜在借款人望而却步，与美国国债的息差从峰值时的3.9%升至7.5%，今年回落至约5.9%。

　　莫纳汉表示：“除非迫不得已，否则没有人希望发行债券。”“在峰值时，他们本以为收益率会在10.25%左右。这非常昂贵。”

　　西方石油公司（Occidental Petroleum）首席执行官维姬•霍鲁伯（Vicki Hollub）周三在达沃斯世界经济论坛（World Economic Forum）的一个小组会议上表示，美国页岩油公司正被迫对投资者要求加强支出纪律的努力做出反应。她说：“不会有那么多钱投入二叠纪盆地。”

　　不过，如果市场不能在近期重新测试近期低点，投资者对收益率的需求将意味着任何勘探基本面恶化等琐碎的事项无法阻挡部落长久以来，投资，这只是一个时间问题投资者风暴回到利用飙升HY能源名称和更广泛的企业部门之间传播。

　　然而，如果垃圾油气公司无法重新获得市场准入，页岩气区块的情况将很快变得非常糟糕。

　　上周三，西方石油公司（Occidental Petroleum）首席执行官维奇•霍鲁伯（Vicki Hollub）在达沃斯世界经济论坛（World Economic Forum）的一个小组会议上表示，美国页岩油公司正被迫对投资者要求加强支出纪律的努力做出反应。她表示：“流入二叠纪盆地的资金不会那么多。”她暗示，在其它条件相同的情况下，如果油价不能从目前的水平上涨，美国的石油生产奇迹将很快逆转。

责任编辑：张国帅