消费支出疲软拖累四季度美国GDP下修，美联储最爱通胀指标全线升温

去年四季度美国经济增长低于最初预期，受到汽车和电器等耐用品购买量连续三季下降的拖累，被视为潜在的危险信号。当季PCE价格指数上涨3.7%，核心PCE通胀上涨4.3%，均较初值至少上修0.4个百分点。高利率之下，美国楼市走弱明显对经济增长造成拖累。

　　来源：华尔街见闻

　　2月23日周四，美国商务部公布了去年四季度美国GDP的二读数据，终读数据于3月30日发布。

　　美国四季度GDP二读意外下修，由于经济的主要引擎消费者支出不佳

　　其中，经季节和通胀调整后的实际GDP（国内生产总值）年率增长2.7%，弱于上月公布的初值2.9%和三季度的3.2%。这等于该数据被意外下修，市场原本预计二读数值不会做出调整。

　　这主要是由于约占美国经济体量2/3的消费者支出被下调。当季消费者支出年化增长1.4%，弱于初值2.1%和预期的2%，受到汽车和电器等耐用品购买量连续第三个季度下降的拖累。

　　分析指出，美国消费者支出放缓是一个潜在的危险信号，其四季度年率增幅为欧美疫情爆发初期以来的第二弱水平。作为经济的主要引擎，支出减速暗示新的一年开局不佳。

　　有经济学家认为，美国经济在2023年一季度将很难达到去年四季度的表现，即便去年底的增长率“已经如此平淡”。根据早期数据，美国经济扩张速度将大幅放缓，甚至出现萎缩。标普全球市场智库周二估计，今年一季度美国GDP将萎缩0.5%，预计全年GDP仅增长0.7%：

 “不断上升的利率和高通胀，正迫使消费者和企业削减支出与投资，尤其是在住房和建筑等对利率敏感的领域。”

　　美国商务部解释称，消费者支出中的服务业支出有所增长，部分被商品支出的减少所抵消。对服务业的支出增长主要来自医疗保健以及住房和公用事业，商品支出减少体现在耐用品和珠宝。

　　还有分析指出，剔除贸易、政府支出和库存后，衡量潜在需求的一个关键指标——经通胀调整后的国内私人购买者最终销售额仅增长0.1%，是欧美疫情爆发以来最弱水平，突显经济失速。

　　企业支出比预期强劲，但削减新设备投资，美联储最青睐的PCE通胀指标全线上修

　　不过，去年四季度的美国企业支出比预期强劲，非住宅固定投资年率增长3.3%，高于初值的0.7%， 主要反映公司对建筑物和钻井平台等结构的投资，以及知识产权支出增加，但削减新设备支出。

　　与三季度相比经济减速，主要反映了出口下滑，以及消费者支出、非住宅固定投资、州和地方政府支出的放缓，但被私人库存投资回升、住宅固定投资降幅较小和联邦政府支出加速部分抵消。

　　备受关注的通胀指标全面上修。美国四季度个人消费支出（PCE）价格指数上涨3.7%，较初值上修0.5个百分点。扣除食品和能源之后的核心PCE价格指数上涨4.3%，初值为3.9%。

　　同时，四季度个人可支配收入较初值上修至增幅8.6%，经通胀调整后的实际个人可支配收入增长4.8%，较初值上修1.5个百分点。当季个人储蓄也上修，衡量个人储蓄占可支配收入百分比的个人储蓄率为3.9%，较初值上修0.5个百分点。或暗示美国消费支出还将继续为经济增长助力。

　　去年美国实际GDP增速2.1%，仅为2021年增幅5.9%的1/3，“增长正在失去动力”

　　对于2022全年，实际GDP年率增长二读数据为2.1%，仅为2021年增幅5.9%的1/3。去年的PCE价格指数上涨6.3%，高于2021年的增幅4%，核心PCE价格指数去年涨5%，高于2021年的3.5%。

　　值得注意的是，本份GDP二读数据提到，美国楼市走弱明显对经济增长造成拖累，住宅固定投资四季度年率骤降25.9%。进出口都体现出以耐用消费品为首的商品减少，以旅行和运输为主导的服务内容增加，去年末的出口下降1.6%，强势美元和疲软的海外增长损害对美国制造品需求。

　　分析普遍认为，去年四季度美国GDP数据仍属于“稳健”，但经济降温速度快于此前预期，显示“尽管美国经济仍在增长，但它正在失去动力。”

　　预计明日发布的1月PCE通胀环比强劲增长，美联储或被迫加息时间比预期更久

　　有人称，经济略微降温对风险资产或为好消息，既增加了美联储放缓加息步伐的理由，也抬升了“经济软着陆”、而非硬着陆的希望。

　　不过，经济活动强劲和通胀降温进展慢于此前预期，可能迫使美联储的加息时间比预期更久，这将令黄金市场面临持续的抛售压力，并有助于提振美元。

　　市场聚焦周五发布的美联储首选通胀指标——1月个人消费支出PCE价格指数，预计核心PCE通胀将环比强劲上涨0.5%。

　　还有分析称，近期数据表明美国消费者支出在2023年初出现反弹，就业市场异常强劲，失业率降至53年来最低。再加上对去年四季度通胀的向上修正，表明存在更持久的价格压力风险。

　　美国四季度GDP二读数据发布后，现货黄金短线下跌8美元，报1818.54美元/盎司，美国国债扩大跌幅，美元指数短线走高15点，现报104.59，市场变动均符合市场对美联储将持续加息的押注。

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责任编辑：周唯