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（来源：浙商证券研究所）
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10月优秀报告入围15篇
匠心研磨15篇入围报告
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精萃报告
《政策未完待续》20241007
定制首席
中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2023及2022年新财富第二名、2019年机构投资者评选大陆地区宏观经济第一名。
8年宏观领域研究经验，4年卖方研究经验，曾任职于国家外汇管理局，长期从事海外经济政策及跨境资本流动等领域研究。
主要负责覆盖GDP、通胀、固定资产投资、财政政策、公募REITs和大类资产配置，曾从事宏观经济和资本市场监管政策研究。
观点精华
财政政策仍在路上。
新的认识
市场认为：财政政策将刺激消费和地产。
我们认为：财政政策侧重平衡预算，尚未拉动总需求。
风味亮点
1、全景展望一揽子宏观逆周期政策扩围加码；
2、前瞻提示流动性驱动的大类资产配置机会。
风险提示
地缘形势变化超预期；外围环境带动我国经济意外上行。
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精萃报告
定制首席
中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2023及2022年新财富第二名、2019年机构投资者评选大陆地区宏观经济第一名。
8年宏观领域研究经验，4年卖方研究经验，曾任职于国家外汇管理局，长期从事海外经济政策及跨境资本流动等领域研究。
主要负责覆盖GDP、通胀、固定资产投资、财政政策、公募REITs和大类资产配置，曾从事宏观经济和资本市场监管政策研究。
观点精华
财政政策兜底风险诉求较大。
新的认识
市场认为：财政政策将着力刺激需求。
我们认为：财政政策填补赤字的缺口。
风味亮点
1、把脉四季度经济下行压力；
2、测算广义财政收支的缺口。
风险提示
长端利率超预期上行；汇率波动超预期。
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精萃报告
定制首席
中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2023及2022年新财富第二名、2019年机构投资者评选大陆地区宏观经济第一名。
8年宏观领域研究经验，4年卖方研究经验，曾任职于国家外汇管理局，长期从事海外经济政策及跨境资本流动等领域研究。
观点精华
财政三支箭助力地产企稳。
新的认识
市场认为：价格的企稳需要销售量实际改善。
我们认为：供给端收缩才是地产价格企稳的核心。
风味亮点
未来地产的政策增量来自何方？
风险提示
政策力度不及预期。
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精萃报告
定制首席
中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2023及2022年新财富第二名、2019年机构投资者评选大陆地区宏观经济第一名。
主要负责覆盖GDP、通胀、固定资产投资、财政政策、公募REITs和大类资产配置，曾从事宏观经济和资本市场监管政策研究。
观点精华
坚定遏制新增隐性债务是化债的核心。
新的认识
市场认为：中央财政加杠杆置换隐性债务是主要的路径选择。
我们认为：地方债务限额增加将助力隐债化解并兜底风险。
风味亮点
1、系统性梳理历次化债要点；
2、前瞻性提示本轮化债目标。
风险提示
隐性债务规模超预期增加；无风险收益率超预期上行。
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精萃报告
定制首席
中国首席经济学家论坛理事，八年央行工作经历，曾参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2023及2022年新财富第二名、2019年机构投资者评选大陆地区宏观经济第一名。
主要负责覆盖GDP、通胀、固定资产投资、财政政策、公募REITs和大类资产配置，曾从事宏观经济和资本市场监管政策研究。
观点精华
特别国债是中国特色政府债务管理模式的新型工具。
新的认识
市场认为：2024年特别国债的发行规模有望加码。
我们认为：2024年增量的财政政策聚焦防范风险。
风味亮点
1、一站式梳理历史上的特别国债发行情况；
2、沉浸式提炼超长期特别国债支持的领域。
风险提示
中美博弈超预期；出口超预期使得财政加码的必要性减弱。
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精萃报告
定制首席
17年研究经验，主要覆盖金融市场微观结构、量化策略与投资者行为等，曾多次参与资本市场顶层设计。开创性打造了“技量为核，经典修边”的特色研究体系。
机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。
十年证券研究经验，专注板块轮动和资产轮动。核心工具:行业打分表和宏观友好度。
2023年新财富入围团队、2019年新财富第五名，2023年金麒麟第一名、证券分析师未来之星、上证报评选第二名。
2次获得新财富生物医药行业前三名、2021年新财富入围、2023年Wind金牌分析师第二名、2021上证报最佳分析师第三名。
观点精华
科技打头阵：自主可控与AI创新。
新的认识
以前认为：国家对科技产业的政策及支持力度短期内变化不大。
现在认为：总书记10月提出“推进中国式现代化，科技要打头阵”，表明国家充分重视科技产业发展，后续有望给予更多资金及政策帮扶，泛科技行业有望充分受益。
风味亮点
1、策略丨科创丨北交所；
2、新兴科技丨高端制造；
3、医药创新丨金融科技。
风险提示
市场情绪波动超预期；政策落地不及预期；上市公司业绩不及预期等。
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精萃报告
定制首席
2023年金麒麟第三名。2年产业+6年卖方+2年买方投研经验，专注于信创、人工智能、云计算大趋势，注重深入的基本面研究。
观点精华
行业渗透破壁期，公司ROE稳步回升。
新的认识
市场认为：公司已经连续7个季度业绩高增，后续高增长难以持续。
我们认为：海外市场还处于渗透早期，市场需求足够旺盛；叠加人效提升和费用控制，未来公司业绩依旧会持续高增长。
风味亮点
1、分析行业发展逻辑和空间；
2、连续高增之后，如何看待后续业绩增速；
3、剖析公司的竞争壁垒和出海业务可持续性。
风险提示
海外市场拓展不及预期；地缘政治带来的贸易摩擦风险。
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精萃报告
定制首席
机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。
5年新能车和锂电领域研究经验，5年卖方研究经验，擅长产业趋势研判和新技术挖掘，现专注于新能车和低空经济领域研究。
观点精华
沈阳汽车入主，内生外延齐驱，踏步迈向发展目标。
新的认识
市场认为：公司对宝马依赖较强业绩承压。
我们认为：公司核心在于宝马中长期国产化率的提升、以及短期沈阳汽车入主后公司的经营改善以及在集团内部的重要定位。
风味亮点
1、公司发展核心驱动分析；
2、宝马集团在华战略分析；
3、沈汽整零协同战略详解。
风险提示
宝马集团产销不及预期；原材料成本控制的压力；高端人才短缺风险。
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精萃报告
定制首席
机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。
4年汽车产业+4年行研工作经验，深耕电动车、电力设备和工控自动化领域研究。
5年有色+汽车行业研究经验，覆盖汽车出海链，轻量化等领域。
观点精华
特斯拉AI能力有望加速特斯拉Robotaxi和人形机器人落地。
新的认识
市场认为：特斯拉AI应用落地还需时间。
我们认为：特斯拉基于FSD应用及后端算力部署，已经积累了丰富的训练数据，将大大加快了Robotaxi落地应用及机器人控制领域应用的速度。
风味亮点
1、特斯拉FSD技术路线和产业化落地进展分析；
2、人形机器人产业落地进展分析；
3、特斯拉财务情况分析。
风险提示
自动驾驶/智能驾驶技术发展缓慢，渗透率提升不及预期；自动驾驶/智能驾驶技术应用过程中出现严重事故导致公众对其接受度降低；特斯拉汽车销量不及预期。
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精萃报告
定制首席
机械、国防、汽车领域10次新财富最佳分析师（2次第一名、4次前三名）。
4年电新领域研究经验，4年卖方研究经验，擅长产业链跟踪和价值研究，专注于风光储领域。
观点精华
全球户储百花齐放，7年6倍增长空间。
新的认识
市场认为：欧洲户储库存仍在去化，新兴市场户储需求不稳定，后续增长难以持续。
我们认为：户储已经进入全面开花时代，传统市场与新兴市场轮番登台，户储渗透率仍处低位，随着利率下行以及政策支持，户储有望持续高增。
风味亮点
1、自上而下分析户储市场增长驱动因素；
2、深度剖析传统及新兴市场户储市场特点和增长空间；
3、详解全球户储未来增长趋势和技术前沿。
风险提示
行业竞争加剧风险；上游原材料价格大幅上涨；政策不及预期风险。
11
精萃报告
定制首席
2021年新财富入围、2021年水晶球第四名。
观点精华
改性塑料持续成长，绿色石化加速减亏扭亏，新材料多品种布局带来新成长。
新的认识
市场认为：改性塑料需求增长放缓，造成公司相关业务成长受限。
我们认为：我国塑料改性化率仅23.0%，低于全球平均水平50%，仍有非常大的发展空间。公司未来将强化行业存量和增量市场的开拓能力，从市场拉动转向技术驱动，加快海外产能建设，提升公司全球行业影响力和市场占有率，努力实现公司改性塑料“333战略”目标。
风味亮点
1、深度分析改性塑料未来供需；
2、详细阐释公司石化业务减亏扭亏路径；
3、深入分析公司高温尼龙、LCP等新材料未来发展。
风险提示
新产能释放不及预期；汇率风险；原材料价格波动风险；环境保护和安全生产的风险。
12
精萃报告
定制首席
五年卖方研究经验，两年产业投资经验。2019年新财富环保第四名核心成员。
观点精华
公司是福建省投资开发集团旗下的国有纯新能源运营商，海风资源优异且无需担心弃电和外送问题，资源注入可期，有望受益于海风开发提速。
新的认识
市场认为：当前海风抢装潮结束并进入平价时代，未来项目审批节奏或放缓且收益率承压，公司未来成长空间受限。
我们认为：随着竞配机制逐渐回归理性，公司海风业务的盈利能力有望修复；另外宁德闽投、霞浦闽东等项目在投产后也将逐步注入到上市公司体内，业绩或持续释放。
风味亮点
1、公司区位资源优势分析；
2、公司未来潜在增长点分析。
风险提示
海风项目建设进度不及预期；可再生补贴拖欠滞后。
13
精萃报告
定制分析师
5年金属领域研究经验，4年卖方研究经验，2021、2023年新财富前三团队核心成员。
观点精华
公司主业稳步增长，业务多点开花，航空航天、医疗、光模块等成为公司业绩增长点。
新的认识
市场认为：公司目前体量小 ，盈利弹性不大。
我们认为：公司目前充分受益于商业航天的景气度，未来项目多点开花，有望持续打开业绩天花板。
风味亮点
1、公司多业务介绍；
2、公司未来成长性分析。
风险提示
技术升级迭代风险；技术未能形成产品或实现产业化风险；原材料价格波动风险。
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精萃报告
定制分析师
5年金属领域研究经验，4年卖方研究经验，2021、2023年新财富前三团队核心成员。
观点精华
公司是国内云母提锂龙头，优质的云母矿山是公司低成本的支撑；扩证成功是公司产能持续增长的动力；优质资产负债表是公司高分红的底气。
新的认识
市场认为：锂价还有下跌风险，公司股价将跟随回调。
我们认为：锂价已达到底部区间，板块已进入底部区间。并且存在高分红预期，股息率有吸引力。
风味亮点
1、公司历史及现状分析；
2、公司未来发展规划梳理。
风险提示
下游需求不及预期；公司扩产项目进度低于预期。
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精萃报告
定制首席
2023年金麒麟第二名、水晶球入围，6年卖方家用电器研究经验，一年买方大消费研究经验。
观点精华
目前小米通过薄利多销、让渡利润的方式制造价格竞争力，并顺应消费降级的趋势，未来小米需要加强供应链和线下门店建设，目前小米还不会扰动白电的寡占格局。
新的认识
市场担忧小米家电份额提升后，会扰动家电龙头主导的寡占格局。
我们认为：家电本质还是要拼制造和供应链效率，小米目前份额成长的逻辑不构成长期竞争力，不会影响到白电目前的龙头寡占格局，但有可能会加剧二线的竞争。
风味亮点
1、市面上第一篇详细解读小米做家电的深度报告；
2、定量拆解小米白电和黑电的贝塔和阿尔法成功因子，并对小米白电业务给予后续展望。
风险提示
行业竞争加剧；原材料价格反弹。
月度优秀报告投票火热进行中，期待独具慧眼的您为优质报告点赞，最终入选榜单即日揭晓......
特别声明
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
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