【方正军工】国央企专业化整合加速推进，关注军工板块资产整合机遇

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

本文来自方正证券研究所于2024年10月27日发布的报告《国央企专业化整合加速推进，关注军工板块资产整合机遇》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

李鲁靖   S1220523090002

刘明洋（金麒麟分析师）   S1220524010002

张世朴（联系人）

高质量发展需求牵引，国改有望持续加速

国资委在9月27日召开国有企业改革深化提升行动2024年第三次专题推进会中表示，2023年启动的国有企业改革深化提升行动总体进度符合预期，要在保证质量的基础上，确保今年完成70%以上的主体任务。会上强调在优化布局方面，要“加大战略性重组、专业化整合和前瞻性布局力度”；在深化市场化经营机制方面，国有企业须在2025年前普遍推行末等调整和不胜任退出制度。我们认为，在政策引导及经营机制压力的双重驱动下，国有企业有望在统筹优化上市平台布局方向持续发力。

国资委着力推进，国央企专业化整合力度加大

9月25日，国资委在京召开中央企业专业化整合推进会，12组26家单位分四批进行重点项目集中签约，项目涵盖动力电池、人工智能、量子科技、矿产资源等关键前沿领域（图表一）。专业化整合是深入推进国有经济布局优化和结构调整的重要举措。在这些重点项目的示范及引导作用下，国资国企战略性重组、专业化整合和前瞻性布局力度有望加大。

并购重组进入活跃期，军工资产证券化持续发力

根据证监会披露，5月至9月11日A股上市公司共披露46单重大资产重组项目，7单发股类重组提交证监会注册。在多重政策的支持下，我国资本市场并购重组正进入活跃期，并购重组市场化改革取得了积极成效。其中军工板块国央企在资产注入及专业化整合的双轮驱动下表现尤为积极，近年重点项目包括中直股份收购昌飞、哈飞；中船科技纳入风电资产；中航电测收购成飞；中国船舶换股收购中国重工（维权）；中国动力定向发行可转债收购中船柴油机股权等等（图表二）。军工国央企当前仍存在资产证券化率较低、部分资产质量欠佳的情况。伴随国改持续推进，未来军工资产证券化有望持续发力。

在当前阶段，我们建议关注两条军工板块资产整合主线，一是以十大军工集团为首的军工央企资产整合，其中建议优先关注中国船舶集团及电科集团重组机遇；二是建议关注地方军工国企的重组整合机遇。

风险提示:市场波动性风险；军品订单节奏风险；国际局势变化的风险

   方正军工团队  

李鲁靖

方正证券研究所

副所长，机械军工首席

刘明洋

李鲁靖：哈尔滨工业大学电子工程本科、美国东北NEU计算机硕士毕业，七年制造业研究经验，历任天风证券研究所所长助理/高端制造总监/新能源与先进制造组副组长/机械军工首席分析师、安信证券研究员。

2022年获新财富国防军工第三名、上证报机械军工双第二名、水晶球军工第二名/机械公募第二名、金牛奖等:2019-2021年均率队上榜新财富最佳分析师等奖项。

刘明洋：5年国防军工产业研究经历，曾任职于天风证券、民生证券，具备产业背景，善于深度挖掘产业新兴领域。作为团队核心成员获得2022年新财富国防军工第三名、2021年新财富国防军工第五名，水晶球上证报、金牛奖、WIND金牌分析师等奖项多次上榜。

张世朴：北京理工大学兵器专业本硕，央企军工科研单位3年产业从业经验，曾担任多个项目主管设计师、副主管设计师。善于产业链底层逻辑及全景研究。重点覆盖海洋装备。

黄凯伦：曾任职于中信建投证券，博士毕业于上海交通大学航空宇航科学与技术专业，本科毕业于西北工业大学飞行器设计与工程专业，拥有多年业内项目经验，发表过多篇航空航天类SCI论文。目前主要覆盖航空航发、卫星产业链，及部分军工材料。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP