公募基金持有债券市值负增长 银行理财谨慎乐观

公募基金持有债券市值负增长 银行理财谨慎乐观
2024年10月28日 01:45 上海证券报

专题:板块轮动速度加快 A股能否迎来“慢牛长牛”行情?

  ◎记者 孙忠

  资管机构三季报披露渐入尾声。值得关注的是,东方财富Choice数据显示,截至三季度末,公募基金共持有债券资产16.76万亿元,市值缩水6%。这是时隔五个季度后基金所持债券市值再度缩水。而部分银行理财对于债券资产的配置也出现了一定的分歧。

  相对而言,权益市场成为不少“固收+”产品眼中颇具性价比的资产。

  市值缩水为哪般

  公募基金三季报显示,公募基金持有的债券市值出现较为明显的缩水。2023年一季度,也曾发生了类似情形。

  如果从资产分类角度看,债券在基金资产中的占比下降更加明显。数据显示,二季度债券占基金资产的比例为53%,而三季度已经降至48.5%。与之相反,股票占基金资产的比例从17%提升至20%。

  部分基金认为,这与三季度末央行等部委出台的一系列政策“组合拳”有关。彼时,债市收益率大幅上行,并出现了赎回压力。

  具体来看,债市收益率在9月中旬前呈现强趋势行情,但9月中下旬开始,宽货币、稳股市政策先行,宽财政政策预期高企,资本市场风险偏好提升,债市收益率出现快速上行。随着三季度末权益资产的大涨,固收类产品面临赎回压力,债券短端品种受抛盘影响收益率出现向上回调。

  浦银安盛日日丰货币基金经理曹治国表示,随着9月末债券市场的大幅调整,理财开始赎回公募债基,基金杠杆率被动上升,跨季资金利率在季末最后一周大幅上行,也对债券市场形成了一定的扰动。

  银行理财产生分歧

  目前,银行理财三季报已陆续亮相。从中可以看出,各家银行理财对于后市如何演变产生了分歧。

  一位银行理财的负责人透露,9月末,权益市场的突然火爆对理财行业产生了短暂性的流动性冲击,特别是在10月1日至7日期间,出现了大规模的赎回现象。并且,经过国庆节期间的进一步发酵,赎回规模有所放大。因此,这一次冲击对于银行理财的影响不容小觑,这也成为四季度资产配置的核心判断。

  汇华理财汇嘉产品的投资经理在三季报中认为,经济增速温和,物价低位徘徊,企业信贷需求偏弱,银行间流动性宽松,因此债市不至于走熊,但可能出现震荡,要关注股债跷跷板效应对债市的扰动。

  相对而言,杭银理财部分产品经理则较为乐观。杭银理财幸福99金钱包多款产品的投资经理在三季报中认为,展望四季度,央行超预期降息向市场传递稳增长成为首要目标的预期,叠加美联储于9月超预期降息,我国货币政策外部约束减弱,后续货币政策将保持宽松,并有进一步降准降息的预期。整体来看,目前市场欠配资金仍多,经济内生性融资需求疲弱,债市面临低利率、波动加大的特征。

  光大理财阳光金稳健一号理财的投资经理则谨慎乐观,认为当前支撑债市的主线逻辑并未发生显著变化,在财政发力、货币配合的大背景下,低利率的环境仍是必要的选择,四季度利率可能以偏震荡行情为主。若财政政策超预期可能会带来短期的波动,届时会进行一定的防御措施,但长期来看利率中枢仍在下行。

  股市性价比仍占优

  上周施罗德交银理财权益部的负责人付海宁专门开启了视频直播,称其相对看好股市的潜在机会,重点推荐理财投资者以“固收+”产品形态分享参与市场上涨的机会。

  上银理财三季报中也对股票和债券两个市场进行了比较,整体看权益市场仍具性价比。

  上银理财“美好”系列理财产品的投资经理认为,国家发展改革委、财政部、央行的各项逆周期政策陆续落地,有望推动国内经济步入温和回升通道。货币政策仍将坚持支持实体经济修复的稳中偏松的立场,流动性保持合理充裕。美联储大概率将进一步采取降息举措,带来宽松的外部环境。

  在政府债券供给不会大幅超出市场预期的情形下,预计国内债券市场以震荡为主。而目前权益类资产的风险收益比仍处于合理区间,在积极推动中长期资金入市的背景下,对权益市场长期趋势保持乐观,短期内可以把握企业基本面改善带来的结构性机会。

  招商安华债券的基金经理侯杰对于未来较为乐观,他在三季报中认为,由于有效的一揽子政策,市场被激活,新资金进入将持续,国内投资者信心逐步恢复,市场估值有望扩张。未来的财政政策将陆续出台,促使经济企稳回升。

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责任编辑:江钰涵

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