刚刚，陈果最新研判！不宜，不宜，不宜再陷于纯红利风格思维...

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（来源：金石杂谈）

转自：金石杂谈

10月27日，中信建投策略首席陈果发布研报，近期A股牛市拉锯特征明显，结构性机会频现，但同时热点波动大、轮动快，交易性资金活跃，对内需复苏及相关政策的节奏与力度依然持有一定的观望态度。

他认为，美国大选结果对中国经济与市场构成新的外部变数。美国大选进入冲刺阶段，特朗普胜选概率不断攀升，复盘历次特朗普交易短期资产表现，对内再通胀和对新兴市场带来不确定性是后续特朗普交易主要思路，行业维度，A股自主可控与稳定类防御板块相对占优，对美出口依存度较高的行业短期承压明显。

不过，他强调，无论外因如何演变，我们相信最终内因更重要，我们认为中期牛市的核心逻辑—政策全力振兴经济，没有改变。短期我们认为可考虑底仓配置高胜率的化债与资产重估方向，精选内需景气品种，逢低布局核心资产，重视供给收缩，困境反转预期方向则徐徐图之。

配置方向方面，他表示：短期我们认为可考虑底仓配置高胜率的化债与资产重估方向，精选内需景气品种，逢低布局核心资产，重视供给收缩，困境反转预期方向则徐徐图之。重点关注银行、保险、建筑、工程机械、创新药、新能源车、家电、电力设备、互联网等。重点关注主题：新质生产力，并购重组等。

在关于未来投资风格的策略探讨中，他明显已经不看好红利占优思维。1）他表示：对股票投资者而言，红利占优思维其实就是通缩思维，这类思维会使得即使面对内需方向里有不错增长也认定其不持续，不肯给予估值溢价。

2）他表示，债市投资者或许今天依然可以这个阶段尚可“股债双牛”来模糊讨论。但对股票投资者来说，在目前志在扭转通缩的架势下，即使理性保守角度，也可以考虑配置中间地带（科技医药或主题都是这个方向）

3）最后，他表示，“不宜，不宜，不宜再陷于纯红利风格思维，即使几个季度后如出现内需全面反弹/复苏后，也不是马上就能回到红利风格主导的。”

此外，他还跟普通散户分享了一些炒股心得，金石杂谈认为，对于普通散户确实有借鉴意义。

1）作为普通投资者，不盲追短期热门，也不羡慕JDH。（这个JDH，笔者想了半天，也是不知这个行业黑话是啥）

2）人的制约是生命有限，人性缺点是急于求成。 但欲要成功，往往就要逆着人性。（炒股本身就是反人性的东西，所以说炒股很难）

3）所以更要注意的是：不要被市场时时刻刻的波动，乱了自己的心志思维。（保持良好的投资心态，尤其要形成自己的投资方法，不然听风是雨，很容易亏钱）

4）他最后送了大家一句话：He who laughs last，laughs best。

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