【广发•早间速递】地产政策的“四四二”组合有哪些增量

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宏观：地产政策的“四四二”组合有哪些增量

2024年10月17日，国新办举行新闻发布会介绍“介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况”的情况，住建部将稳地产政策“组合拳”简要概括为“四个取消、四个降低、两个增加”。这一“四四二”组合中的有些政策自9月24日以来一揽子政策出台已陆续落地。

增量政策：（1）“新增货币化安置100万套城中村和危旧房改造”；（2）“将白名单项目信贷规模增加到4万亿元”；（3）取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的税收政策。

从9月24日一揽子政策，到9月底北上广深等城市地产政策优化，10月12日财政部宣布扩大专项债使用范围至土地储备和收购存量房、优化房地产相关税收，再到本次发布会的新增货币化安置和旧房改造、扩大白名单项目信贷规模，均是沿着政策局会议部署的既定政策路径在落地。

从9月下旬一揽子政策开始出来，至今大约三周时间，目前政策效果尚在继续传递过程中。未来对地产销售量价、开工等领域高频数据的跟踪较为关键。值得注意的是，本次发布会对基本面做出了一个相对比较明确的积极判断，住建部指出，“中国的房地产在系列政策作用下，经过三年的调整，市场已经开始筑底”、“我们判断，10月份的数据会是一个积极乐观的结果”。

风险提示：对发布会提及的政策内容理解有误，政策效果受地方政府和居民部门实际情况影响，实际政策落地规模低于预期，外部环境变化超预期导致经济压力显著加大，经济下行超预期，地缘政治风险超预期。

选自报告：《广发宏观：地产政策的“四四二”组合有哪些增量》2024年10月17日；作者：郭磊（金麒麟分析师） S0260516070002；王丹（金麒麟分析师） S0260521040001

宏观：10月经济初窥

10月前两周传统部门工业开工率多数环比改善，同比高于9月。10月前两周整车货运量月度同比升至正增长区间。整车货运流量指数代表生产性服务业情况，其背后广泛对接内需工业、建筑业、出口等需求。基建资金到位率初步好转，实物工作量有所改善。10月地铁客运量、航班执行数据同环比改善。10月地产销售初步回升。乘用车销售回暖，新能源汽车销量延续高增。从国庆数据来看，消费和服务业情况有所修复，但目前动能不强。10月上旬集装箱吞吐量显示出口可能好于9月。主要价格指标中，10月焦煤、水泥、原油价格环比走强；有色与动力煤价格走弱。居民消费品价格中，猪肉价格、蔬菜价格环比跌幅扩大；义乌小商品指数环比收涨；四大一线城市二手房挂牌价格指数跌幅放缓，上海环比转正。

从10月数据来看，实际增长有初步修复；叠加广谱工业品价格指数环比改善，同期名义GDP应在初步回升状态。本轮逆周期政策切入点较为准确（一是稳地产；二是降存量贷款利率稳消费；三是放松财政货币政策等广义融资供给），后续政策效果值得继续观察。

风险提示：国内宏观经济下行压力超预期；政策稳增长力度超预期；地产下行风险超预期；海外货币政策影响超预期；海外经济下行对于国内出口的影响超预期；大宗商品波动超预期；全球地缘政治风险影响超预期。

选自报告：《广发宏观：10月经济初窥》2024年10月17日；作者：郭磊 S0260516070002；贺骁束（金麒麟分析师） S0260517030003

环保：水资源费改税全国试点推开，关注再生水+水务公司

10月16日三部门印发《水资源税改革试点实施办法》，实行差别税额。10月16日财政部、税务总局、水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》，12月1日起全国开始全面实施水资源费改税试点。

此前水资源费主要随自来水费一起征收，费改税后将根据水资源状况、取用水类型和经济发展等情况实行差别税额：要求对取用地下水、水资源严重短缺和超载地区取用水、特种取用水从高确定税额，对疏干排水中回收利用的部分和水源热泵取用水从低确认税额，再生水等非常规用水、规定限额内的农业生产取用水、抽水蓄能发电取用水等不征收水资源税。此外全面实施水资源费改税试点后，水资源税收入全部归属地方。

水资源费改税初衷为鼓励节约水资源，同时增加一定地方财政收入。此次全国开启试点进一步发挥税收杠杆作用，鼓励部分高耗水、采用地下水较多的企业节约用水，通过节水改造和技术创新提高用水效率，促进水资源节约集约循环利用。此外水资源税收入全部归属地方，增加地方政府财政收入。测算全国生活+生产水资源税总额为482亿元，地方政府财政收入对应增加48亿元。

风险提示：订单和新业务布局低预期，政策落实不到位，分红低预期。

选自报告：《环保行业政策跟踪：水资源费改税全国试点推开，关注再生水+水务公司》2024年10月17日；作者：郭鹏（金麒麟分析师） S0260514030003；陈龙 S0260523030004；荣凌琪 S0260523120006；陈舒心 S0260524030004

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