惨烈的疫苗内卷死局

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

2024年，疫苗行业发起了一场自下而上的“集采”。

没有人组织，更没有人强制，但是一个又一个疫苗大品种接力跳水，其价格体系在短时间内分崩离析，效果不亚于史上任何一次药品集采。

按照现行监管规定，我国疫苗可分为一类疫苗（免疫规划疫苗）和二类疫苗（非免疫规划疫苗），一类疫苗指的是政府免费向公民提供的，公民应当依照政府规定接种的疫苗；二类疫苗指的是，由公民自费并且自愿接种的疫苗种类。

第一类疫苗有公益属性及国家采购，利润处于微利；第二类疫苗如水痘、轮状、肺炎、流感、HPV疫苗等，是大部分疫苗企业的主要收入来源。

曾经，在很长时间内，因为具备“不受医保支付限制”、“具备消费属性”、“产品生命周期长”等等有点，疫苗板块被视为理想的投资领域。

但是如果所有人都认为这是一块理想的淘金之地，那么上述一切优点，很快就在“内卷”二字面前烟消云散。

无论和哪个医药细分领域想比较，中国疫苗市场的内卷程度也是极其惨烈的：几乎每一个重量级的品种，都有或者即将有10家左右甚至更多的上市品种。

以肺炎疫苗为例，2010年，辉瑞的13价肺炎球菌结合疫苗在美国获批上市，此后的近10年左右的时间，这都是全球唯一的一款13价肺炎球菌结合疫苗。

2019年12月31日，沃森生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获批上市，成为全球第二个、中国第一个自主研发的13价肺炎疫苗。

2021年9月10日，康泰生物收到国家药品监督管理局签发的《药品注册证书》，但是全球第三款13价肺炎球菌多糖结合疫苗诞生。

很快，按照上图显示的已经进入临床试验的在研13价肺炎疫苗情况来看，全球第4款到第10款13价肺炎疫苗，大概率也会全部诞生在中国。

而这样的情况，几乎出现在每一个疫苗大品种上。

未来几年，全球最多的HPV疫苗、全球最多的流感疫苗、全球最多的狂犬疫苗，几乎肯定都出现在中国市场。

几乎每一个有点市场想象空间的疫苗品类，都将面临着全球80%以上的同类竞品，扎堆在一个支付能力并不那么出类拔萃的单一市场进行同质化竞争的绝望局面。

价格体系崩塌，是必然的结果。

2价HPV疫苗是最为典型的案例。

2024年8月2日，山东省疾病预防控制中心的一则成交公告显示，在一单2价HPV疫苗的采购中，沃森生物的“沃泽惠”报出了27.50元/剂的价格并成功中标，这再次大幅刷新了国产2价HPV疫苗的历史最低价。

仅仅在2年前，在江苏省的2价HPV疫招标中，沃森生物还以246元/支的价格中标，万泰生物HPV疫苗更是以329元/支的价格中标。

2年时间，价格暴跌90%，集采也就如此了。

流感疫苗也出现了类似的苗头。

5月20日，江苏省公共资源交易中心发布的通知显示，国药集团下属的长春所、武汉所、上海所生产的四价流感病毒裂解疫苗中标价格下调，中标价格从128元/支降到88元/支。

随即，流感疫苗的生产企业华兰疫苗、北京科兴、金迪克等立刻跟进，价格都下调到88元/支左右。

但是这肯定不是流感疫苗价格战的终局。

目前，正在做临床试验的流感疫苗，还有不下10款，等到这些品种陆续上市，88元/支的价格还撑得住吗？

甚至狂犬疫苗领域，价格战也打响了第一枪。

8月28日，湖北省药械集中采购服务平台的一则通知显示：根据疫苗上市许可（金麒麟分析师）持有人申请，华兰生物疫苗股份有限公司的规格为1.0ml/瓶的冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）武汉市采购结算价从205元调整为127元，其他地区采购结算价从207元调整为129元，调整后价格于8月29日起执行。

目前，国内已上市的狂犬疫苗已经超过10家，还有若干家正在做临床试验，就看华兰疫苗推倒第一块多米诺骨牌之后，其他企业如何应对吧。

这种极致内卷的竞争格局，已经对入局疫苗股的投资者，造成了极大的杀伤。

目前，国内主要的疫苗上市公司中，有的股价快跌回10年之前了：智飞生物从最高点下跌幅度为85%，沃森生物相对最高点跌幅为89%，康泰生物回撤幅度为90%，就连上市没有几年的华兰疫苗，也已经从最高点下跌了近65%。

一场死局，暂时无解，除非来一场猛烈的出清。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP