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宁前羽证券分析师
SAC No：S1150522070001
经营业绩增长稳健，铁路装备业务增速较快。
2024年上半年公司经营业绩增长稳健，经营业绩符合预期。报告期公司实现营收900.39亿元，同比增长3.13%；实现归母净利润42.01亿元，同比增长21.40%。分业务来看，受动车组和客车业务收入增长拉动，公司铁路装备业务增速较快，报告期实现营业收入419.85亿元，同比增长46.99%。盈利能力方面，2024年上半年公司毛利率为21.41%，较去年同期增加1.97pct，各业务均有不同提升，其中公司现代服务业务毛利率增加7.42pct。
动车组高级修迎来集中释放期，公司订单表现亮眼
8月16日，国铁采购平台发布《2024年第二批动车组高级修采购项目招标公告》，共招标三级修24组，四级修146.625组，五级修302组，其中五级修占比63.90%。年内共招标三级修56组，四级修268.25组，五级修509组，五级修占比超60%。结合公司披露订单情况，截至7月底，公司动车组高级修订单额为284.6亿元，远超去年同期水平，动车组高级修需求正迎来集中释放期，公司有望充分受益。
盈利预测
中性情景下，我们预计公司2024-2026年实现营收2,513.88、2,727.25、3,014.93亿元；实现归母净利润136.18、153.97、175.30亿元，EPS分别为0.47、0.54、0.61元/股，对应2024年PE17.05倍，维持“增持”评级。
市场竞争风险、轨交需求不及预期、国际关系风险、经济增速低于预期。
以上内容来源于渤海证券研究所2024年08月27日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、朱艳君
编发：郭苓芝
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