【国信电子胡剑团队】华虹半导体：需求温和复苏，产能利用率稳步提升|产能利用率_新浪财经

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报告发布日期：2024年8月11日

报告名称:《华虹半导体（01347.HK）-需求温和复苏，产能利用率稳步提升》

分析师：胡剑（金麒麟分析师） S0980521080001 / 胡慧（金麒麟分析师） S0980521080002 /叶子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001

联系人：李书颖/连欣然

2Q24毛利率略超预期，3Q24预计环比增长

公司发布未经审核业绩：2Q24实现销售收入4.79亿美元(YoY -24.2%，QoQ +4.0%)，符合指引（4.7-5.0亿美元），毛利率为10.5%(YoY -17.2pct，QoQ +4.1pct)，略超指引(6%-10%)，营收、毛利率与产能利用率均实现环比增长。公司指引3Q24销售收入约5.0-5.2亿美元之间，毛利率约在10%-12%之间，营收及毛利率指引中值皆环比提升，ASP与出货量提升将为增长动能。

晶圆交付量环比增长7.8%，产能利用率回升至97.9%

截至2Q24末，公司折合8英寸月产能39.1万片，与1Q24末相同。2Q24付运折合8寸晶圆1106千片(YoY +3.0%，QoQ+7.8%)，产能利用率持续增加至97.9%(YoY -4.8pct，QoQ +6.2pct)。其中8寸晶圆收入2.45亿美元(YoY -32.0%，QoQ +2.3%)，产能利用率107.6%(QoQ+7.3pct)；12寸晶圆收入2.33亿(YoY -13.7%，QoQ +5.9%)，产能利用率97.9%(QoQ +6.2pct)。

消费电子、工业及汽车与计算机均环比增长，通讯需求平淡

按终端市场划分，电子消费品、工业及汽车与计算机营收环比上升，对应增速3.6%、7.9%与22.9%，通讯营收环比下降2.8%；按技术平台划分，嵌入式非易失性存储器和分立器件营收环比增长15.28%、6.51%，独立非易失性存储器营收环比下降23.81%；按工艺技术节点划分，90nm及95nm、0.35um及以上营收环比增长7.65%、8.96%。射频、图像传感器、电源管理集成电路(BCD）的需求主要由AI相关需求推动实现增长。

无锡新厂预计2024年底进入试生产阶段，新增折旧将于25年体现

2Q24公司资本开支1.97亿美元，其中华虹8寸0.28亿美元、华虹无锡0.40亿美元、华虹制造1.28亿美元。根据上海建工，华虹无锡制造项目已于4月20日提前实现主厂房全面封顶。公司预计新的12寸线将于24年底进入试生产阶段，25年底有望形成2万片月产能。因此我们预计公司2024年-2026年资本开支将加速提升，两座新晶圆产线陆续投产亦带来折旧提升。

风险提示

下游需求放缓；新工艺导入不及预期；扩产不及预期。

国信电子团队

胡剑：电子行业首席分析师，复旦大学电子系学士，复旦大学世界经济系硕士，法国EDHEC商学院交换生。2021年8月加入国信研究所，之前任华泰研究所消费电子行业首席，2018年第一财经最佳分析师电子行业第3名，2019年证券时报金翼奖分析师电子行业第2名，2019年II China科技行业入围，2019年新浪财经金麒麟新锐分析师电子行业第1名，2020年II China科技行业第2名。（执业资格编号：S0980521080001）

胡慧：电子行业高级分析师，上海财经大学会计学士，北京大学物理博士，CPA、CFA，发表多篇SCI论文，并获得1项国家发明专利，2021年8月加入国信研究所，之前任华金研究所电子组长，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980521080002）

叶子（金麒麟分析师）：北京师范大学化学学士，香港中文大学材料科学与工程博士，香港中文大学物理系博士后，南方科技大学深港微电子学院访问学者，研究领域包括半导体物理与薄膜沉积技术、光电化学等；2020年加入国信证券，国信证券应用经济学博士后，主要覆盖半导体板块。（执业资格编号：S0980522100003）

詹浏洋：清华大学电子工程系工学学士、硕士，清华大学经管学院经济学学士(第二学位)，中级经济师(金融专业)。曾参与国家高技术研究发展计划(863计划)科研项目，发表SCI论文1篇，并赴国外参加相关学术会议报告。2022年6月加入国信研究所，之前任华润置地投资管理主管。（执业资格编号：S0980122060008）

李书颖：香港中文大学（深圳）统计学学士，悉尼大学金融硕士，2022年8月加入国信研究所。（执业资格证：S0980122080309）

连欣然：厦门大学物理学学士，上海交通大学物理学硕士，硕士研究方向为半导体光电器件，发表SCI论文4篇。2023年7月加入国信研究所。（执业资格证：S0980123070015）

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