每周一评 | 直达终端需求的逆周期调节措施才能扭转价格形势|开工率_新浪财经

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7月高频数据未见起色，政策已开始加码，但仍需中央政府扩张才能扭转6月以来的经济放缓势头。

当前中国经济出现三重分化，新旧动能分化、供需分化以及内外需分化。三重分化引起三重经济运行风险。其一，价格负增长出现由果转因的迹象，经济各部门收入增长下滑导致有效需求下降，进而通过传统动能的弱势加剧供需分化的不利局面。其二，供需分化导致企业利润持续低速增长，进而影响居民收入增速放缓，居民购房意愿和能力受到收入因素的制约，导致房地产市场供需失衡难以在短期改善。其三，销售不利最终影响房地产投资形势，进而对价格水平以及需求水平构成负面影响。

在此背景下，上周政治局会议重提逆周期调节，明确财政政策是下半年政策发力的重点。针对当前价格持续负增长的局面，逆周期调节的着力点也进行了调整。过往，稳增长政策往往以投资为抓手，投资是当期的需求，也是下一期的供给。继续加码投资力度，既受目前中国经济运行分化的制约，也受地方债务化债的制约，传统的稳增长手段不能根治中国经济运行分化的问题。

因此，这次逆周期调节的着力点转向了终端需求。一是扩内需的重点放在了消费领域，通过增加收入提升中低收入群体的消费能力和消费意愿，并且文旅、育幼、养老、家政等服务消费作为消费扩容升级的抓手。二是积极支持收购存量商品房作为保障性住房，改善房地产市场供需格局。

上述两项措施要在年内起效，扭转经济运行趋势，需要较大的资金支持，因此年内也不排除财政政策将推出增量措施。

一、开工率

上周沥青样本企业开工率为26.5%，环比下降1.7个百分点，同比增速回落至-41.2%。

上周全国电炉开工率为56.41%，环比下降1.92个百分点，同比增速回落至-10.2%。

上周主要钢企高炉开工率为74.3%，环比下降1个百分点，同比增速回落至-7.1%。

上周建材钢厂螺纹钢开工率为39.34%，环比下降2.63个百分点，同比增速回落至-13.7%。

上周纯碱开工率为90.63%，环比上升1.62个百分点，同比增速回升至14.1%。

上周热卷开工率为82.81%，环比下降1.57个百分点，同比增速回落至1.9%。

上周冷轧开工率为87.23%，环比持平，同比增速仍为5.1%。

上周全钢胎开工率环比上升2.42个百分点至56.45%，同比增速回升至-4.2%，半钢胎开工率环比上升0.04个百分点至79.19%，同比增速回落至10.2%。

上周浮法玻璃开工率为83.29%，环比下降0.1个百分点，同比增速回落至2.3%。

上周PVC开工率为73.20%，环比下降0.13个百分点，同比增速回落至-1.0%。

上周开工率形势明显走弱，3个指标环比上升，减少4个，1个环比持平，数量不变，7个指标环比下降，增加4个。

二、产能利用率

上周钢厂产能利用率为86.93%，环比上升0.27个百分点，同比增速回升至2.1%。

上周热卷产能利用率为82.63%，环比下降0.53个百分点，同比增速回落至5.9%。

上周冷轧产能利用率83.91%，环比下降0.06个百分点，同比增速回升至2.5%。

上周浮法玻璃产能利用率为84.11%，环比下降0.08个百分点，同比增速回升至4.1%。

上周焦化产能利用率73.23%，环比下降0.05个百分点，同比增速回落至-2.4%。

上周电炉产能利用率为48.25%，环比下降1.54个百分点，同比增速回落至-10.9%。

上周电厂日均耗煤量为91.94万吨，环比下降1.08万吨，同比增速回落至4.1%。

水泥熟料产能利用率为48.76%，环比上升2.58个百分点，同比增速回升至-12.3%。

上周产能利用率形势走弱，2个指标环比加快，数量不变，0个指标环比持平，减少1个，6个指标环比放缓，增加1个。

三、产量

7月中旬重点企业粗钢日均产量为214.84万吨，较7月上旬下降0.33万吨，同比增速回落至-4.4%。

7月中旬重点企业钢材日均产量为203.65万吨，比7月上旬上升5.74万吨，同比增速回落至-6.1%。

上周全国建材钢厂螺纹钢产量为197.75万吨，环比下降18.94万吨，同比增速回落至-25.6%。

上周主要钢厂热卷产量为323.45万吨，环比下降4.76万吨，同比增速回落至3.8%。

上周沥青产量43.52万吨，环比上升0.66万吨，同比增速回落至-33.4%。

上周水泥产量为1133.9万吨，环比下降102.5万吨，同比增速回落至-23.5%。

上周全国重点电厂日均发电量环比上升12.9%，增速回升15.3个百分点。

上周生产量形势保持不变，仍是3个指标环比上升，4个指标环比下降。

四、价格

上周华东地区水泥均价为449元/吨水平，环比下跌4元/吨，西南地区价格为479元/吨，环比下跌9元/吨。全国水泥均价为360元/吨，环比上涨1元/吨。

上周熟料价格为291.72元/吨，环比下降2.52元/吨，同比增速回落至-6.1%。

上周混凝土价格为362.4元/立方，环比下跌2.15元/立方，同比增速仍为-11.6%。

上周螺纹钢价格指数环比下跌78.8元/吨至3393.2元/吨。

上周热卷价格指数环比下跌90元/吨至3554.2元/吨。

上周重交沥青价格环比上涨2.43元/吨至3822.71元/吨。

上周轻质纯碱主流价为1897.14元/吨，环比下跌17.14元/吨。

上周全国浮法玻璃市场均价为1439元/吨，环比下跌27元/吨。

上周PVC市场均价为5378元/吨，环比下跌74元/吨，同比下跌9.5%。

上周光伏级多晶硅价格为4.36美元/千克，环比持平，同比下跌47.7%。

上周碳酸锂平均价格为8.06万元/吨，环比下跌0.34万元/吨，同比增速回落至-72.6%。

猪肉平均批发价为25.22元/千克，环比上涨0.35元/千克，同比增速回落至27.0%。

截至7月26日，焦炭价格为1822元/吨，环比下跌50元/吨，动力煤价格711元/吨，环比下跌1元/吨，焦煤价格为1657元/吨，环比下跌28元/吨。

上周价格高频指标有所改善，3个指标环比上涨，增加1个，1个环比持平，减少1个，13个指标环比下降，数量不变。

五、库存

上周水泥库容比为64.55%，环比上升2.24个百分点。

上周水泥发运率为36.65%，环比下降0.57个百分点。

上周六大发电集团煤炭库存可用天数下降至15.23天。

上周港口铁矿石库存环比下降189.63万吨至15090.31万吨。

上周钢厂炼焦煤库存环比下降12.0万吨至724.29万吨。

上周纯碱库存环比上升8.89万吨至107.48万吨，同比增速回升至349.3%。

上周螺纹钢社会库存环比下降15.37万吨至551.22万吨，建筑钢材厂商库存环比下降2.5万吨至191.15万吨。

上周热卷社会库存环比上升6.15万吨至340.50万吨。

上周平板玻璃库存环比上升7.74万吨至300.79万吨。

上周沥青社会和工厂库存为328.23万吨，环比下降1.61万吨，同比增长34.5%。

上一期水泥工厂库存为2101.4万吨，环比下降10.2万吨，同比下降10.4%。

六、房地产市场

上周30城商品房成交面积为201.15万平方米，环比上升38.03万平米，同比下降11.5%。

上周土地成交面积为1430.53万平方米，环比上升214.55万平方米。

上周成交土地溢价率为3.8%，环比下降4.93个百分点。

七、出行与物流

上周地铁客运量40261.97万人次，环比下降1133.2万人次，同比增长0.3%。

上周，SCFI为3332.67，环比下降3.3%，CCFI为2133.48，环比下降2.2%。

上周国内民航航班执行100883架次，环比上升1.8%，同比增长3.3%。

上周整车货运流量指数为106.79，同比下降4.71%，环比下降0.04%。

上周公共物流园吞吐量指数为87.70，同比下降7.02%，环比上升0.15%。

上周主要快递企业分拨中心吞吐量指数为85.17，同比下降4.31%，环比上升0.16%。

上周铁路货运量为7368.7万吨，环比下降2.19%。

上周高速公路货车通车量为5126.1万辆，环比下降2.13%。

上周港口货物吞吐量22539.8万吨，环比下降8.71%。

上周邮政快递揽收量32.07亿件，环比下降0.62%。

风险提示：

地缘政治风险、国内政策落地不及预期全球衰退及主要经济体货币政策超预期。

以上内容来自于2024年8月5日的《直达终端需求的逆周期调节措施才能扭转价格形势——显微镜下的中国经济（2024年第28期）》报告，报告作者张一平（金麒麟分析师），执业证号S1090513080007，详细内容请参考研究报告。

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