海通固收 | 情绪向好，重回高久期——债市情绪指数跟踪_新浪财经

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郑子勋

海通固收首席分析师

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7/29~8/2 当周债市情绪指数继续改善（主要是超长债、加杠杆、拉久期热度均回升），平滑后的债市情绪指数（4 周-MA）小幅下降。

情绪升温的指标有：

30Y 国债换手率（93%）。
隔夜回购成交量占比；银行间债市杠杆率（108.2%）；保险、基金和券商杠杆率（环比上行）。
中长期纯债型基金久期回升（带杠杆、中位数下降 0.29 年至 2.47 年）但久期分歧度继续加大；扣除杠杆后基金久期（2.19 年）拉长 0.24 年；利率债基金久期拉长至高位（中位数为 3.51 年）但分歧度增加，信用债基金久期回升（中位数 2.2 年）且分歧度缩小。

情绪降温的指标有：

质押式回购成交量；交易所债市杠杆率（环比下降）。

债市情绪亮红灯的指标：30 年国债换手率。

债市情绪亮黄灯的指标：无。

债市情绪亮绿灯的指标：隔夜回购成交量占比，银行间杠杆率，保险、基金和券商杠杆率。

风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、数据统计存在遗漏或偏差。