华富基金陈启明旗下7只产品亏损超20%，投资者质疑风控制度缺失|基金_新浪财经

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转自：财富独角兽

文|天峰

作为成立长达20年的华富基金来说，基金规模增长幅度不像头部基金公司一样，规模高达万亿，公募管理规模在2023年末首次超越千亿元。不过，其管理规模犹如“过山车”般下滑，随即在2024年一季度末缩水266.31亿元，相较于2023年末的1127.04亿元，短短数月内减少了265.54亿元，排名也从行业中的54位下滑至第61位。

截至2024年2季度末基金规模有所上升，再度回升至921亿元。从产品结构上看，也是固收类产品大于权益类产品，债券型基金524.22亿元，占比56.86%；货币型基金324.98亿元，占比35.25%；混合型产品仅有42.73亿元，占比4.64%。

不过，笔者发现，去年12月份的一次高管任命，成为基民关注的焦点。2023年12月21日，华富基金发布重要公告，公司总经理助理、权益投资部总监陈启明以及总经理助理、固定收益部总监尹培俊晋升公司副总经理。在业绩亏损的背景下，他们的晋升决策引发了市场的质疑。

高管陈启明陷入亏损泥潭

陈启民旗下7只基金均跌超20%

绩而优则仕是一种人才激励策略，‌特别是在基金行业中，‌指的是对于表现优异的基金经理，‌通过提升他们的职位来奖励他们的业绩和贡献。‌这种策略旨在留住人才，‌同时提高公司内部对人才的尊重和重视。‌在基金行业中，‌绩优基金经理的晋升通常不会影响他们的投研工作，‌反而他们的专业知识和经验成为公司发展的重要参考。

‌此外，‌这种晋升也体现了公司内部对人才的尊重和重视，‌有助于基金经理实现从“打工者”到“主人翁”的心态转变。‌在公募基金行业中，‌这种策略已经成为留住人才的重要方式，‌尤其是在行业竞争激烈、‌人才流动频繁的背景下，‌通过“绩优则仕”的模式，‌公司能够吸引和保留核心人才，‌促进公司的长期稳定发展。

值得关注的是，这方面华富基金也有所行动，2023年12月21日，华富基金管理有限公司公告称，自2023年12月19日起，公司旗（金麒麟分析师）下基金经理尹培俊、陈启明新任公司副总经理。那么，陈启明真的业绩很优秀吗？接下来，我们就以实际的数据来分析一下。

（数据来源于天天基金网截至7月25日）

据天天基金网显示，目前陈启明旗下基金总共有7只基金，但无论是从长周期还是短周期来看，其旗下基金业绩都出现亏损，其中今年来有7只基金出现亏损，而且7只基金均跌超20%；近1年来也有7只基金出现亏损，有3只基金跌超30%；近2年来有6只基金出现亏损，而且这6只基金均跌超32%，这样的业绩应该不算优秀吧。

据天天基金网显示，陈启明曾历任日盛嘉富证券上海代表处研究员、群益证券上海代表处研究员、中银国际证券产品经理。2010年2月加入华富基金管理有限公司,曾任行业研究员、研究发展部副总监。现任公司副总经理、权益投资部总监、公司公募投资决策委员会联席主席、基金经理。累计任职时间9年又305天，目前管理的规模21.01亿元，在管基金最佳任期回报182.34%。

（数据来源于天天基金网截至7月25日）

我们以华富卓越成长一年持有期混合A基金为例，看看业绩亏损的真实原因。据天天基金网显示，该基金成立于2022年1月13日。截至2季度末基金规模3.8亿元，截至7月25日基金单位净值0.6130，自基金成立来收益率-38.70%，今年来收益率-21.99%，近3月来收益率-8.34%，近6月来收益率-11.02%，近1年来收益率-30.06%，近2年来收益率-37.22%。值得关注的是，该基金一直由陈启明管理，但在其管理的2年又195天，任职回报-38.70%。

接下来我们通过分析持股节奏，笔者发现，该基金在2022年1季度持有51.89万股的兆易创新(131.830, -1.91, -1.43%)，2022年2季度持有51.89万股，2022年3季度持有51.89万股，2022年4季度持有68.89万股。2023年1季度持有38.89万股，2023年2季度持有41.97万股，2023年3季度持有41.97万股，2023年4季度持有41.97万股。2024年1季度持有56.61万股，2024年2季度持有40.19万股，笔者发现，该基金在持有兆易创新期间股票价格下跌了很多，从2022年1月4日-2024年7月26日股票价格下跌了51.09%。

值得关注的是，该基金的第二大重仓是海康威视(30.140, -0.81, -2.62%)，笔者发现，该基金在2022年1季度持有158.00万股的海康威视，2022年2季度持有188.02万股，2022年3季度持有218.02万股，2022年4季度持有188.02万股。2023年1季度持有158.00万股，2023年2季度持有138.00万股，2023年3季度持有138.00万股，2023年4季度持有128.00万股。

2024年1季度持有121.80万股，2024年2季度持有118.80万股。然而，笔者发现，近年来海康威视股票价格走势并不理想，该基金在买进海康威视后，股票价格并未如预期所想，而是出现下跌，从2022年1月4日-2024年7月26日股票价格下跌了39.66%。

笔者还发现，该基金持有纳芯微(159.960, -3.39, -2.08%)的时间并不长，从2024年1季度开始持有22.66万股，2024年2季度持有33.50万股，尽管只拿了2个季度，但股票价格的跌幅却是很大，从2024年1月2日-2024年7月26日股票价格下跌了42.16%。纳芯微股价为何跌这么多？

这其中原因或许与股东减持有关，7月5日晚间，纳芯微发布公告，苏州国润瑞祺创业投资企业（有限合伙）（以下简称“国润瑞祺”）等四名股东拟合计减持不超过公司6%股权。如果顶格完成减持，上述股东将合计套现8.60亿元左右。

Wind数据显示，2023年通过二级市场减持，纳芯微的股东合计套现逾18亿元。股东大手笔套现，纳芯微的股价大幅下跌。2022年的高点以来，公司股价累计跌幅超70%。与此同时，2023年纳芯微的经营业绩直接变脸。当年，公司实现的营业收入为13.11亿元，同比下降21.52%；净利润为-3.05亿元，同比下降221.85%，上市以来，首次出现亏损。在机构股东忙着减持之际，该基金却选择增持，2024年2季度持有33.50万股，如果接下来股票价格继续下跌，那对基金业绩造成更大的影响。

笔者还发现，该基金该持有隆基绿能(16.710, -0.39, -2.28%)，从2022年1季度持有78.88万股，2022年2季度持有110.44万股，2022年3季度持有110.44万股，2022年4季度持有110.44万股。2023年1季度持有78.00万股，2023年2季度持有70.18万股，到了2023年3季度已经没了持仓，估计是清仓了。这期间，隆基绿能股票价格从2022年1月4日-2023年9月28日下跌了54.94%。然而，除了经历这一轮下跌，该基金又在2023年4季度持有了41.36万股，到了2024年1季度又没有了隆基绿能的持仓，估计是又清仓了，这期间从2023年10月8日-2024年3月29日股票价格下得了29%。

（数据来源于天天基金网截至7月25日）

基金业绩亏损，基金规模也会大幅下降，该基金成立之初募集了8.56亿元，但从2023年1季度后，该基金份额陆续被赎回。截至2024年6月30日，华富卓越成长一年持有期混合A,期末净资产3.80亿元，比上期减少8.76%。相较于基金成立之初，基金规模已经遭遇腰斩。

旗下基金曾大举押注石基信息(7.620, -0.49, -6.04%)

陈启明旗下6只基金相互抄作业

值得一提的是，对于公募基金来说，尽管固收类业务占大头，但是考察一家基金公司赚钱能力的关键指标之一还是主动权益产品业绩，而主动权益产品中，基金经理的业绩表现又决定着该公司当下和未来对投资人的吸引力的潜在要素。

（数据来源于天天基金网截至7月25日）

近年来“一拖多”现象较为普遍，监管部门明确反对“规模情节”、“基金经理明星化”等损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金管理计划数量，原则上不超过 10 只”，而陈启明管理了7只基金，尽管没有超过10只基金，但业绩并不理想。

目前陈启明旗下基金总共有7只基金，但无论是从长周期还是短周期来看，其旗下基金业绩都出现亏损，其中今年来有7只基金出现亏损，而且7只基金均跌超20%。一拖多就是基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益。

（数据来源于天天基金网截至7月25日）

笔者发现，陈启明旗下目前有7只基金，但其中有6只基金前十大重仓股几乎都趋于一致，我们以2024年2季度为例，这6只基金均持有：兆易创新、海康威视、纳芯微、立讯精密(43.150, -1.43, -3.21%)、益丰药房(23.480, -0.14, -0.59%)、诺禾致源(17.240, -0.96, -5.27%)、新益昌(45.910, -3.06, -6.25%)、通富微电(28.510, -1.87, -6.16%)。6只基金中有8只是持股一致的，这样做策略倒是省时省力，不过，这也给基金净值带来同涨同跌的影响。

持股同质化会导致基金净值集体缩水，如果随着市场估值水平的不断推高，系统性风险的压力导致业绩优良的基金重仓股也呈现杀跌走势，“不怕看不准，就怕跑得慢”的潜规则势必引发基金间的相互厮杀，从而导致股票的大幅下跌以及基金净值的集体缩水。

（数据来源于天天基金网截至7月25日）

我们再看看华富成长企业精选股票A基金的业绩，这只基金成立时间长于陈启明旗下的其他基金，从持仓周期更能看出买卖股票的节奏。据天天基金网显示，该基金成立于2020年6月18日，截至2季度末基金规模1.58亿元，截至7月25日基金单位净值0.6997，自基金成立来收益率-21.80%，今年来收益率-21.78%，近3月来收益率-8.32%，近6月来收益率-11.10%，近1年来收益率-29.37%，近2年来收益率-34.83%，近3年来收益率-41.83%。

由于陈基金旗下基金持股同质化问题严重，上文分析过的股票，在该基金里就不重复分析了。笔者发现，该陈经理对益丰药房这只股票情有独钟，自基金成立来就持有到现在，但近年来益丰药房股价波动大，特别是2024年2季度益丰药房股价突然暴跌了。

该基金是从2020年3季度开始持有56.00万股的益丰药房，2020年4季度持有50.08万股。2021年1季度持有42.16万股，2021年2季度持有50.54万股，2021年3季度持有47.36万股，2021年4季度持有68.89万股。2022年1季度持有88.89万股（股价暴跌，这时候加仓。），2022年2季度持有67.28万股，2022年3季度持有67.28万股，2022年4季度持有48.03万股。

2023年1季度持有45.50万股，2023年2季度持有63.70万股，2023年3季度持有60.35万股，2023年4季度持有57.14万股。2024年1季度持有46.80万股，2024年2季度持有43.10万股。然而，笔者发现，该基金在持有益丰药房期间股票价格波动大，从2020年7月1日-2024年7月26日股票价格下跌了47.66%。这等于就是拿了4年的股票，最后的收益是亏了40%。

笔者发现，该基金在2023年4季度持有10.02万股的新益昌，2024年1季度加仓至14.19万股（这期间新益昌股票大跌），2024年2季度持有13.29万股。然而，笔者发现，该基金在持股期间，新益昌股票价格下跌幅度达，在2023年10月9日-2024年7月26日股票价格下跌了46.19%。如果接下来股票价格继续下探，那对基金净值影响更大。

除了新益昌外，笔者发现，该基金还曾重仓持有过石基信息，该基金在2020年3季度持有328.31万股，2020年4季度持有283.68万股。2021年1季度持有150.00万股，2021年2季度持有138.32万股，2021年3季度持有119.93万股，2021年4季度持有119.93万股。

2022年1季度持有119.93万股，2022年2季度持有127.07万股，2022年3季度持有127.07万股，2022年4季度持有108.00万股。2023年1季度持有78.45万股，2023年2季度持有91.98万股，2023年3季度持有75.91万股，2023年4季度持有70.15万股。到了2024年1季度已经没了持仓，估计股票下跌的幅度过大，该基金选择清仓了。然而，笔者发现，在该基金持有的3年多时间里，石基信息股票价格从2020年7月1日-2024年3月28日股票价格下跌了54.12%。

值得关注的是，还有一直股票是诺禾致源，这只股票持有时间并不长，但跌幅却很大。笔者发现，该基金是在2022年4季度买进了52.67万股，2023年1季度持有53.89万股，2023年2季度持有44.70万股，2023年3季度持有58.35万股，2023年4季度持有66.40万股。2024年1季度持有77.49万股，2024年2季度持有63.48万股。

从股票走势看，2022年4季度和2023年1季度股价还是上涨的，但从2023年2季度后股票价格出现下跌，而该基金却一直在加仓，难道这是想趁股价低抄底吗？这一路加仓，到了2024年1季度都加到了77万股。整个持股期间，在2022年10月10日-2024年7月26日股票价格下跌了55.15%。从整个持股周期看，好多股票都是高位持有至今，股价出现大幅下跌，这对基金净值自然造成影响。