公司跟踪 | 石头科技：铺货target和bestbuy门店，依托高价格带大单品拓展美国线下渠道|美元_新浪财经

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本文来自方正证券研究所于2024年7月29日发布的报告《石头科技（688169）公司跟踪报告：铺货target和bestbuy门店，依托高价格带大单品拓展美国线下渠道》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师：吴慧迪（金麒麟分析师） S1220523110002

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内容摘要

bestbuy和target渠道的扫地机产品价格带较高，和roborock品牌定位一致。对比walmart、target、costco、sam、bestbuy、home depot和lowes这七大线下连锁渠道对扫地机器人品牌和sku的布局，我们得出以下结论：从sku和品牌数量上说，线下实体店bestbuy最多，target次之，线上电商平台walmart最多。从产品价格带定位来说，bestbuy和target较高，walmart和sam’s较低。roborock品牌定位高端和中端，和bestbuy、target渠道定位一致，优先进入这两个渠道的线下实体店。

石头科技高价格带产品进入target和bestbuy线下实体门店，和irobot展开竞争。公司以target线下实体店为美国线下连锁渠道切入口，24年又进入bestbuy线下实体店。基于amazon平台品牌表现，扫地机高端价格带的竞争主要是roborock和irobot的竞争。伴随着amazon平台roborock在高端价格带份额提升，roborock在target和bestbuy线下实体店渠道的高端价格带中平衡公司高端产品资源铺设不同sku，和irobot品牌形成高价格带的价格错位分布。roborock在bestbuy线下铺设S8MaxV Ultra/S8 Pro Ultra，定价1799.99/1599.99美元，其中S8 Pro Ultra促销价949.99美元。而irobot在bestbuy线下高价格带铺设Roomba Combo j9+/Roomba Combo j7+/Roomba j9+,销售价格1,399.00/899.99/899美元。roborock在target线下铺设S7 Max Ultra/Qrevo Pro，销售价格1099.99/799.99美元，而irobot在target线下高价格带铺设Roomba Combo j7+/Roomba Comboj5+，销售价格899.99/649.99美元。

投资建议：维持“推荐”评级，公司拓展连锁渠道线下门店，美国市场品牌力提升。石头科技是全球领先的扫地机品牌公司，同时探索洗地机和洗衣机品类，力求打造第二成长曲线。公司产品定义能力强，技术自研，全球各国家线上线下铺设渠道销售。23年以来，公司在美国市场接连拓展target和bestbuy线下门店，渠道拓宽且品牌影响力提升，我们维持原有盈利预测，维持“推荐”评级。

风险提示：海外需求不达预期、关税波动、海运成本波动、汇率波动、原材料成本波动等

1 bestbuy和target渠道的扫地机产品价格带较高，和roborock品牌定位一致

本文选择walmart、target、costco、sam、bestbuy、home depot和lowes这七大线下连锁渠道作为扫地机器人在美国的重点线下销售渠道进行研究。真空吸尘器的线下零售渠道主要包括杂货零售-超大型自选超市、非杂货零售-大型综合超市、非杂货零售-电器电子专卖店和非杂货零售-家居用品专卖店，2023年渠道销量占比分别为27.7%、3.2%、6.7%和19%。其中，杂货零售-超大型自选超市包括walmart、target、costco、sam等；非杂货零售-电器电子专卖店包括bestbuy等；非杂货零售-家居用品专卖店：包括home depot、lowes等。扫地机器人的渠道销量分布比例或许和真空吸尘器非完全一致，但扫地机器人是真空吸尘器的一个细分类目，扫地机线下销售渠道也归属于真空吸尘器线下销售渠道中，因此我们重点研究walmart、target、costco、sam、bestbuy、homedepot和lowes这七大线下连锁渠道。

对比walmart、target、costco、sam、bestbuy、home depot和lowes这七大线下连锁渠道对扫地机器人品牌和sku的布局，我们得出以下结论：

从sku和品牌数量上说，线下实体店bestbuy最多，target次之，线上电商平台walmart最多。2024年7月末，bestbuy/target/Walmart/lowes/sam’s/Costco/home depot线下实体店sku总数分别为20/13/6/4/3/2/0个，品牌数分别为5/3/3/4/1/2/0个。walmart线上电商平台品牌总数/sku总数分别为20/1000+个。

从产品价格带定位来说，bestbuy和target较高，walmart和sam’s较低。bestbuy和target线上电商平台的sku最高价格高达1799.99/1634.99美元，线下实体店sku最高价格为1799.99/1,099.99美元，显著领先其它渠道。而walmart和sam’s线上电商平台的sku最低价格为5.99/99.98美元，walmart线下实体店sku最低价格为79美元显著低于其他渠道。

roborock品牌定位高端和中端，和bestbuy、target渠道定位一致，优先进入这两个渠道的线下实体店。bestbuy/target线下实体店分别拥有roborock品牌2/2个sku。

2 石头科技高价格带产品进入target和bestbuy线下实体门店，和irobot展开竞争

公司以target线下实体店为美国线下连锁渠道切入口，24年又进入bestbuy线下实体店。公司于2023年首次进入美国线下实体连锁零售target，预计24年将进入超1000家target商店，并在24年进入bestbuy线下实体店，通过进驻Walmart、Sam's Club等大型零售商，进一步扩大了产品在美国市场的覆盖范围。

基于amazon平台品牌表现，扫地机高端价格带的竞争主要是roborock和irobot的竞争。回顾我们之前发布的报告《24Q2美亚扫地机性价比需求&旧改新供给趋势凸显，推荐石头科技》，此前irobot和roborock在高端价格带竞争，23年以来iRobot品牌在高端价格带占比显著下滑，roborock份额领先。24年6月roborock品牌的sku数量/销量/销额占比54.55%/64.89%/69.35%。

伴随着amazon平台roborock在高端价格带份额提升，roborock在target和bestbuy线下实体店渠道的高端价格带中平衡公司高端产品资源铺设不同sku，和irobot品牌形成高价格带的价格错位分布。

roborock在bestbuy线下铺设S8 MaxV Ultra/S8 Pro Ultra，定价1799.99/1599.99美元，其中S8 Pro Ultra促销价949.99美元。而irobot在bestbuy线下高价格带铺设Roomba Combo j9+/Roomba Combo j7+/Roomba j9+,销售价格1,399.00/899.99/899美元。

roborock在target线下铺设S7 Max Ultra/Qrevo Pro，销售价格1099.99/799.99美元，而irobot在target线下高价格带铺设Roomba Combo j7+/Roomba Combo j5+，销售价格899.99/649.99美元。