炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/146/w900h46/20240724/2dc3-bc2041d73ab9b3d2526f3c83cf06047d.png)
未来需要注意是三个方面问题:第一是央行风险提示对应的下限位置是否会改变?如何维护或者改变?第二货币政策以外是否存在其他增量政策,对于债市,需要注意的可能是增发特殊再融资债用于化债;第三,还是外围,考虑到降息交易和川普交易的叠加影响,需要注意汇率和美债的走势。策略上,建议哑铃型,结合资金面,一般账户久期加在利率上,负债稳定的可考虑信用久期。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240724/146/w900h46/20240724/1054-c8da0785c83ed5e605cd0b1c3d552e49.png)
参考历史,降息即是利好,幅度可以按照5-10BP估计,包括长端。
降息之后,主要关注分为两个方面:国内是货币以外是否有有效的增量政策;外围在于汇率和资金面的扰动。
总体上,基本面和政策面的组合决定了债市趋势没变。
最大的问题在于央行对于长期限利率有明确的风险提示。
7月22日伴随降息信号,央行同步公告可申请阶段性减免MLF质押品,旨在“增加可交易债券规模,缓解债市供求压力”,与此同时,央行主管的金融时报公众号分别在早上和傍晚刊发两篇文章,我们认为央行并不希望降息后债市过于乐观,因此进一步明确预期管理,反复强调降息并不意味着长债收益率下行空间打开。
对照3月以来的意思表达,目前2.2%的10年国债和2.4%的30年国债可能仍然是央行合意区间的下限。
若如此,则此次降息对应市场的交易空间和交易策略就显得较为单薄和有限,对此,周一市场似乎也了然于胸。
未来需要注意是三个方面问题:第一是央行风险提示对应的下限位置是否会改变?如何维护或者改变?第二货币政策以外是否存在其他增量政策,对于债市,需要注意的可能是增发特殊再融资债用于化债;第三,还是外围,考虑到降息交易和川普交易的叠加影响,需要注意汇率和美债的走势。
策略上,建议哑铃型,结合资金面,一般账户久期加在利率上,负债稳定的可考虑信用久期。
风险提示:稳增长政策超预期、基本面超预期、海外经济政策预期差。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)