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本期精华
【浙商大消费 段联/马莉（金麒麟分析师）】教育行业专题：K12扩张提速，成人/职教增长暂承压。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
7月17日上证指数下跌0.45%，沪深300上涨0.09%，科创50下跌0.42%，中证1000下跌0.85%，创业板指上涨0.01%，恒生指数上涨0.06%。
2、行业：
7月17日表现最好的行业分别是食品饮料（+1.99%)、商贸零售（+1.54%)、房地产（+1.51%)、医药生物（+1.34%)、非银金融（+1.24%)，表现最差的行业分别是有色金属（-2.79%)、通信（-2.54%)、电子（-2.38%)、石油石化（-2.07%)、煤炭（-2.04%)。
3、资金：
7月17日全A总成交额为6879.02亿元，南下资金净流出3.16亿港元。
02 重要点评
【浙商大消费 段联/马莉】教育行业专题：K12扩张提速，成人/职教增长暂承压
1、主要事件：
2024年二季度教育行业业绩前瞻。
2、简要点评：
K12产能扩张提速，头部公司提高市占，暑期高景气度。公考需求温和增长，职教受宏观环境影响仍承压。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
当下K12教育刚需属性凸显，龙头公司扩张提速、提高市占率，行业保持较高景气度，中长期视角开店速度的参考意义更高于短期利润率的边际变化，但短期利润/利润率能否达市场预期可能决定当下股价走势。继续推荐回撤后相对筑底的新东方、学大教育，建议关注好未来、凯文教育、思考乐教育、卓越教育集团、昂立教育、科德教育、盛通股份和豆神教育等。
推荐粉笔（AI赋能助教人效及利润率高速提升，MAU及收入增速随略低于年初指引但仍保持10%以上增长，当前PE约13x具有性价比），行动教育（大客户战略转型关键时期，合同负债稳健增长），建议关注中国东方教育（稳增长及利润率调整效果若落实到位，在高股息定位下可能迎来估值修复）。
2）催化剂：
宏观环境改善；行业竞争格局改善；政策利好；需求景气度上行等。
3）投资风险：
招生及收入增长不及预期；利润率释放不及预期；考试政策变动导致考试形式变化、招录人数变动、考试时间变动等风险；行业竞争加剧风险；退费风险；行业竞争加剧风险；客户结构变动导致预收款不及预期的风险。
报告日期：2024年7月16日
报告详情：
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