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一、高频数据跟踪:
7月14日,根据CADAS数据:
1、民航国内7日平均旅客量199万,同比+4%,较19年+21%;平均客座率84%,同比+3pts,较19年基本持平,周环比+3pts。
2、民航国内7日市场平均全票价(含油)954元,同比下跌13%,较19年同比上涨8%。
二、航司6月数据分析
1、整体来看:吉祥整体ASK超19年37.7%,春秋超21.6%。
6月:
ASK超19年:吉祥(37.7%)>春秋(21.6%)>东航(8.3%)>南航(6.2%)>国航(6.0%);
RPK超19年:吉祥(36.3%)>春秋(23.1%)>东航(9.2%)>南航(6.8%)>国航(4.7%);
1~6月累计:
ASK超19年:吉祥(37.5%)>春秋(28.7%)>东航(9.7%)>南航(5.6%)>国航(5.0%);
RPK超19年:吉祥(36.1%)>春秋(28.2%)>东航(7.8%)>南航(6.1%)>国航(2.3%)。
1)国内线:春秋RPK超19年51.1%,吉祥超30.7%。
6月:
ASK超19年:春秋(50.7%)>吉祥(29.9%)>国航(21.3%)>南航(18.1%)>东航(15.9%);
RPK超19年:春秋(51.1%)>吉祥(30.7%)>国航(20.0%)>南航(19.0%)>东航(17.9%);
1~6月累计:
ASK超19年:春秋(60.9%)>吉祥(32.5%)>国航(21.5%)>东航(20.1%)>南航(18.3%);
RPK超19年:春秋(59.5%)>吉祥(33.1%)>南航(19.7%)>国航(18.5%)>东航(18.4%)。
2)国际线:吉祥ASK超19年87.6%,东航恢复至95.2%。
6月:
ASK较19年恢复:吉祥(187.6%)>东航(95.2%)>国航(82.4%)>南航(81.7%)>春秋(70.5%);
RPK较19年恢复:吉祥(175.3%)>东航(94.4%)>南航(81.4%)>国航(80.0%)>春秋(72.4%);
1~6月累计:
ASK较19年恢复:东航(91.1%)>南航(79.0%)>国航(77.9%)>春秋(70.8%)>吉祥(70.5%);
RPK较19年恢复:东航(88.6%)>南航(77.7%)>国航(75.1%)>春秋(70.4%)>吉祥(59.0%)。
3)地区线:东航ASK较19年恢复至95.3%,吉祥恢复至91.5%。
6月:
ASK较19年恢复:东航(95.3%)>吉祥(91.5%)>国航(84.2%)>南航(71.8%)>春秋(27.7%);
RPK较19年恢复:吉祥(81.5%)>东航(88.4%)>国航(77.7%)>南航(73.3%)>春秋(27.9%);
1~6月累计:
ASK较19年恢复:东航(98.0%)>吉祥(90.1%)>国航(83.7%)>南航(67.3%)>春秋(42.1%);
RPK较19年恢复:东航(89.4%)>吉祥(87.7%)>国航(74.9%)>南航(67.7%)>春秋(41.8%)。
2、客座率:春秋92.7%,领跑行业。
6月:
春秋(92.7%,同比+2.6%,环比+1.8%,较19年+1.1%)>吉祥(85.0%,同比+1.5%,环比+2.5%,较19年-0.9%)>南航(83.4%,同比+3.9%,环比+0.3%,较19年+0.5%)>东航(83.4%,同比+7.5%,环比+2.6%,较19年+0.7%)>国航(80.0%,同比+7.3%,环比+1.7%,较19年-1.0%)。
1~6月:
春秋(91.3%,同比+3.4%,较19年-0.4%)>吉祥(84.5%,同比+3.8%,较19年-0.9%)>南航(83.1%,同比+7.3%,较19年+0.4%)>东航(81.2%,同比+9.4%,较19年-1.5%)>国航(79.3%,同比+8.6%,较19年-2.1%)。
3、机队数:
6月5家上市航司合计净增加飞机29架。截至6月底,5家航司机队数较23年底增长1.0%。
三、 投资建议:
1、暑运旺季来临,民航量、价回升,看好航司利润兑现。当前暑运旺季已经开启,我们观察到需求端旅客量表现韧性,叠加年初以来各类免签利好政策频出,或将有力推动国际市场的进一步修复,民航三季度供需结构有望改善,支撑票价逐步走高,预计航司盈利有望兑现。
2、核心推荐:推荐成本管控强、固定成本拖累小的民营航司春秋航空、吉祥航空,推荐核心受益于支线航空补贴政策调整,带动补贴大幅增长的华夏航空;同时静待大航弹性释放。
风险提示:经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。
附:重点公司2024年6月运营数据
1、南方航空:6月客座率83.4%,同比+3.9pts,较19年同比+0.5pts
6月:
ASK同比+12.5%,较19年同比+6.2%;其中国内同比+0.8%,国际同比+75.1%;
RPK同比+18.0%,较19年同比+6.8%;其中国内同比+6.9%,国际同比+75.8%;
客座率83.4%,同比+3.9个百分点,较19年同比+0.5个百分点,其中国内83.7%,同比+4.7个百分点,国际82.4%,同比+0.3个百分点。
1~6月:
ASK同比+21.7%,较19年同比+5.6%;其中国内同比+4.8%,国际同比+161.1%;
RPK同比+33.5%,较19年同比+6.1%;其中国内同比+15.7%,国际同比+178.1%;
客座率83.1%,同比+7.3个百分点,较19年同比+0.4个百分点,其中国内83.6%,同比+7.9个百分点,国际81.7%,同比+5.0个百分点。
2、中国国航:6月客座率80.0%,同比+7.3pts,较19年同比-1.0pts
6月:
ASK同比+11.4%,较19年同比+6.0%;其中国内同比-4.3%,国际同比+85.1%;
RPK同比+22.6%,较19年同比+4.7%;其中国内同比+5.3%,国际同比+114.7%;
客座率80.0%,同比+7.3个百分点,较19年同比-1.0个百分点,其中国内81.8%,同比+7.5个百分点,国际76.2%,同比+10.5个百分点。
1~6月:
ASK同比+27.3%,较19年同比+5.0%;其中国内同比+4.3%,国际同比+209.8%;
RPK同比+42.7%,较19年同比+2.3%;其中国内同比+16.7%,国际同比+287.7%;
客座率79.3%,同比+8.6个百分点,较19年同比-2.1个百分点,其中国内80.7%,同比+8.6个百分点,国际76.3%,同比+15.3个百分点。
注:国航数据并表山航,还原19年口径测算
3、中国东航:6月客座率83.4%,同比+7.5pts,较19年同比+0.7pts
6月:
ASK同比+16.3%,较19年同比+8.3%;其中国内同比-4.8%,国际同比+128.2%;
RPK同比+27.7%,较19年同比+9.2%;其中国内同比+5.6%,国际同比+150.2%;
客座率83.4%,同比+7.5个百分点,较19年同比+0.7个百分点,其中国内84.6%,同比+8.3个百分点,国际81.2%,同比+7.2个百分点。
1~6月:
ASK同比+32.8%,较19年同比+9.7%;其中国内同比+4.9%,国际同比+269.7%;
RPK同比+50.3%,较19年同比+7.8%;其中国内同比+19.1%,国际同比+346.4%;
客座率81.2%,同比+9.4个百分点,较19年同比-1.5个百分点,其中国内82.3%,同比+9.8个百分点,国际79.0%,同比+13.6个百分点。
4、春秋航空:6月客座率92.7%,同比+2.6pts,较19年同比+1.1pts
6月:
ASK同比+11.2%,较19年同比+21.6%;其中国内同比+6.5%,国际同比+45.9%;
RPK同比+14.3%,较19年同比+23.1%;其中国内同比+8.3%,国际同比+62.3%;
客座率92.7%,同比+2.6个百分点,较19年同比+1.1个百分点,其中国内92.9%,同比+1.6个百分点,国际91.9%,同比+9.3个百分点。
1~6月:
ASK同比+21.5%,较19年同比+28.7%;其中国内同比+13.3%,国际同比+89.5%;
RPK同比+26.1%,较19年同比+28.2%;其中国内同比+16.8%,国际同比+112.1%;
客座率91.3%,同比+3.4个百分点,较19年同比-0.4个百分点,其中国内91.7%,同比+2.7个百分点,国际89.7%,同比+9.6个百分点。
5、吉祥航空:6月客座率85.0%,同比+1.5pts,较19年同比-0.9pts
6月:
ASK同比+8.2%,较19年同比+37.7%;其中国内同比-4.2%,国际同比+127.1%;
RPK同比+10.2%,较19年同比+36.3%;其中国内同比-1.8%,国际同比+142.4%;
客座率85.0%,同比+1.5个百分点,较19年同比-0.9个百分点,其中国内86.7%,同比+2.1个百分点,国际78.4%,同比+5.0个百分点。
1~6月:
ASK同比+20.6%,较19年同比+37.5%;其中国内同比+7.6%,国际同比+150.6%;
RPK同比+26.3%,较19年同比+36.1%;其中国内同比+13.0%,国际同比+190.9%;
客座率84.5%,同比+3.8个百分点,较19年同比-0.9个百分点,其中国内86.3%,同比+4.1个百分点,国际77.1%,同比+10.7个百分点
具体内容详见华创证券研究所2023年7月17日发布的报告《航空行业2024年6月数据点评:上市航司旅客总周转量均超19年,春秋客座率92.7%领跑,看好航司Q3利润兑现》
法律声明:
本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。
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