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北交所发展概况:整体业绩有所承压,期待IPO“后备军”的表现
1)截至2024年6月30日,北交所已上市公司249家,对应2023年平均收入和平均归母净利润分别为6.0亿元、0.4亿元(剔除极端值贝特瑞)。在历经了4个月的上会“空窗期”后,2024年6月21日-30日,北交所新增28家公司的上市申请;北交所IPO“后备军”业绩增速和规模均较现有北交所均值水平有所提升,有望优化北交所上市公司整体业绩表现。
2)北交所上市公司平均市值、平均成交量和平均动态PE的历史走势呈现出较强的同步性,大致分为三个阶段:2021年11月-2023年10月份,呈现下降趋势并逐步企稳;2023年11-12月份,大幅增长;2024年以来呈现高位回落。
3)与科创板和创业板相比,北交所估值水平相对较低。2024年6月,北交所/创业板/科创板动态市盈率均值分别为25.5倍/42.9倍/75.3倍,北交所动态市盈率显著低于科创板与创业板,依然处于估值洼地。
北交所企业以制造业居多,且集中于战略性新兴产业。
1)根据申万一级行业分类,北交所的249家企业分布于23个行业,主要分布于机械设备、电力设备、基础化工、计算机、汽车等制造领域,前三大行业占比分别为22.5%、10.4%、9.6%。北交所共有240家企业属于战略性新兴产业,占比高达96.4%。
2)截至2024年6月30日,北交所共有23家国有企业,占比为9.2%。其中,地方国有企业有19家,中央国有企业有4家。
3)北交所上市公司过去三年整体朝着提高分红比例的方向发展。其中有28家公司连续三年股息率高于十年期国债收益率(2.25%),其中机械设备行业公司有6家,占比最大。
北交所各细分赛道投资策略:北交所整体估值水平较创业板和科创板显著偏低,存在估值修复的空间。重点赛道分析如下
1)机械设备:看好更新周期景气上行赛道;推荐五新隧装、卓兆点胶、克莱特,关注优机股份。
2)电力设备:关注锂电行业复苏迹象,以及电网投资景气度;锂电方面关注纳科诺尔、贝特瑞、力佳科技、天宏锂电;电网方面关注派诺科技、球冠电缆、科润智控、亿能电力。
3)基础化工:看好碳纤维、先进封装材料子行业发展;推荐中裕科技,关注吉林碳谷、天马新材。
4)计算机:看好AI算力扩张及金融信创带来的投资机遇;关注艾融软件、曙光数创、并行科技。
5)汽车:看好积极拓展新能源车零部件等业务、或充分布局海外市场的优势企业;推荐苏轴股份,关注骏创科技、开特股份。
6)电子:看好AI创新带来的消费电子复苏机遇及关键材料国产化机遇;关注泓禧科技、凯华材料、硅烷科技、奥迪威;
7)国有企业:看好“高分红+低估值”国有企业;推荐苏轴股份,关注秋乐种业、富士达、天力复合、广咨国际、国义招标、森萱医药、华原股份。
风险提示:
政策变化不及预期;行业发展不及预期;海内外市场发展不及预期;相关标的业绩不及预期;研报使用的信息存在更新不及时风险等。
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先进产业组介绍
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/299/w1080h1619/20240717/7be1-00c977a1200b82c7955005d5e35900e5.jpg)
冯胜,中泰证券研究所中游制造组负责人,先进产业研究首席,执业编号:S0740519050004。硕士毕业于南开大学世界经济专业,本科毕业于南京航空航天大学飞行器制造工程专业;3年机械行业实业工作经验,7年证券公司机械行业研究经验;具备深厚的产业资源,熟悉企业发展规律和运营管理,对产业与资本的结合具有细致的观察和体会。2019年5月加入中泰证券研究所,2020年机械行业新财富入围团队。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/162/w1080h1482/20240717/4eae-ee955e49c84d941e0ffc433e81a84e1a.jpg)
杨帅,博士,加拿大卡尔加里大学金融学博士,2022年2月加入中泰证券研究所。重点覆盖人形机器人、光伏、储能、工程机械等先进产业领域。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/192/w413h579/20240717/505a-0a8ba8d48fb0391d053355f9b28c7d07.jpg)
曹森元,墨尔本大学和莫纳什大学金融、会计双硕士学位,现任中泰证券研究所先进产业研究员,曾就职于澳大利亚金融研究中心,有多年全球权益投研、宏观策略、金融科技相关研究经验,目前负责北交所、先进产业相关研究工作。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/192/w413h579/20240717/5701-3b255b76905755dc1445aaa06707dd01.jpg)
齐向阳,北京大学软件工程硕士,2022年10月加入中泰证券研究所。重点覆盖工控设备、人形机器人、电动化等先进产业领域。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/784/w660h924/20240717/3f34-8421f1a080e7723348ae9f4e9773aa3f.jpg)
宋瀚清,悉尼大学金融学、商业分析硕士。2022年3月加入中泰证券研究所,目前覆盖锂电回收、钒液流电池等新兴产业领域研究。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/232/w785h1047/20240717/5a64-dafaa0f5ce2ae29cfe5622405d235fdf.png)
蔡星荷,香港中文大学经济学硕士,2022年3月加入中泰证券研究所。重点覆盖人形机器人、低空经济等先进产业领域。
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240717/192/w768h1024/20240717/de62-02570b537844801c3641edd14ed6f682.jpg)
万欣怡,华南理工大学管理科学与工程硕士,2022年7月加入中泰证券研究所,重点覆盖人形机器人、机械设备、北交所等先进产业领域。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20240627/655959900_20240627.png)
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