果链龙头再调业绩考核要求，2026年目标恢复到5年前的71%

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

继下调收入增速要求后，歌尔股份日前再度调整股权激励的业绩考核要求，新增归母净利润指标，2026年目标设定为30.47亿元，而公司在2021年曾录得42.75亿元。

再次调整业绩考核要求，2026年目标恢复至2021年的71%

6月28日，歌尔股份（002241.SZ）披露了一系列与股权激励相关的公告。

歌尔股份表示，自2022年下半年以来，公司盈利能力出现了短暂下滑，迅速调整公司经营以适应行业变化、迅速实现盈利能力的修复提升是现阶段的首要经营任务。为充分激励核心骨干团队，公司拟调整“家园6号”“家园7号”员工持股计划和2023年股票期权激励计划中的业绩考核指标、买卖股票限制期间、可行权日等相关条款。

在本次调整前，“家园6号”员工持股计划设定的2024－2026年业绩考核目标是营业收入较2021年增长分别不低于36%、66%、98%，按2021年营业收入782.21亿元计算，即2024－2026年营收分别不低于1063.81亿元、1298.48亿元、1548.78亿元。

“家园7号”员工持股计划设定的2024－2026年业绩考核目标是营业收入分别不低于1063.82亿元、1298.48亿元、1548.79亿元，2023年股票期权激励计划设定的2024－2025年考核目标是营业收入分别不低于1063.82亿元、1298.48亿元，与“家园6号”员工持股计划在对应年度的考核要求基本一致。

本次调整后，公司业绩考核目标在前述营业收入指标的基础上新增净利润指标，即2024－2026年归母净利润较2023年增长分别不低于100%、140%、180%。按2023年归母净利润10.88亿元计算，即2024－2026年归母净利润分别不低于21.76亿元、26.11亿元、30.47亿元。营业收入和净利润指标只需满足其一，就算达成公司层面的业绩考核要求。

东吴证券研报认为，新指标设置今后三年较高的净利润增长幅度，表现公司对未来利润高速增长和盈利能力恢复充满信心。其预测，歌尔股份2024－2026年的营业收入分别为1034.80亿元、1237.52亿元、1473.33亿元，归母净利润分别为23.16亿元、34.09亿元、45.33亿元。基于东吴证券的预测，歌尔股份未来三年的营业收入或许无法达标，但归母净利润明显超出公司设定的考核标准。

根据歌尔股份历年财报，公司归母净利润在2021年的“高光时刻”曾达到42.75亿元，但2022年大跌59%至17.49亿元，2023年继续下滑37.80%，降至10.88亿元。根据新设定的业绩考核要求，2026年归母净利润目标为30.47亿元，即恢复到2021年的71%左右。 

值得注意的是，这并不是歌尔股份第一次调整业绩考核目标。

“家园6号”员工持股计划设立于2022年7月，彼时设立的公司业绩考核目标是2023－2026年营业收入较2021年增长分别不低于40%、70%、100%、130%，2022年12月，歌尔股份将各期增长目标分别调降至12%、36%、66%、98%。

而在2023年，歌尔股份实际完成营业收入985.74亿元，较2021年增长26%，成功达成调整后的考核目标。

除了业绩考核以外，歌尔股份本次调整还放宽了交易限制。

此前，歌尔股份规定在公司年报、半年报公告前30日内，以及季报、业绩预告、业绩快报公告前10日内，“家园6号”“家园7号”持股计划不得买卖公司股票，2023年股票期权激励计划的激励对象不得行权，目前上述时间限制分别调整为15日内和5日内。

根据修订后的员工持股计划草案，参与“家园6号”持股计划的董监高共12人，共计划持股712万股，占该计划份额的9.59%。“家园6号”持股计划的认购价为7元/股，“家园7号”为9.19元/股，截至6月27日收盘，歌尔股份股价报18.62元/股。   

去年两项股权激励未达行权条件

作为“果链”龙头，歌尔股份在2022年第四季度遭遇苹果耳机“砍单”，当期计提资产减值准备17.97亿元，主要是存货减值准备12.03亿元和固定资产减值准备5.79亿元，并因此导致业绩大跌。

2023年，公司智能声学整机收入241.85亿元，与2021年相比减少20%，占营业收入的比重亦由38.73%降至24.54%。智能硬件已成长为公司最重要的收入来源，主要产品包括VR/AR产品、智能可穿戴产品、家用电子游戏机及配件、智能家居产品等，2023年营收587.09亿元，占比60%，而2021年占比约为42%。

由于智能硬件项目的毛利率相对较低，其占比提升拉低了公司整体毛利率。根据Choice金融终端数据，歌尔股份2023年综合毛利率为8.95%，而2021年为14.13%。

与此同时，公司2023年确认股份支付费用1.80亿元，主要是对管理人员确认1.23亿元，以及对研发人员确认0.45亿元。

值得注意的是，由于2023年业绩未达标，公司2022年股票期权激励计划第一个行权期未达行权条件。子公司歌尔微电子股份有限公司（以下简称：歌尔微）的2023年度业绩同样未达标，其2020年股权期权激励计划第三个行权期亦未达到行权条件。

歌尔微是歌尔股份旗下主营MEMS传感器的子公司，2020年11月启动分拆上市。但在歌尔股份整体经营下滑的情况下，歌尔微也难以“独善其身”。2024年5月，歌尔股份宣布撤回上市申请文件，并终止分拆。

在分拆宣告失败之前，歌尔股份在2023年10月以自有资金2327.38万元购买了少数股东姜龙持有的歌尔微1.85%股权。姜龙是歌尔股份实控人姜滨的弟弟，2004年加入歌尔股份，2017年起进入歌尔微董事会，2020年10月开始担任董事长。

姜龙的持股来自2020年9月歌尔微对其的股权激励，当时获取成本为2150万元。2023年4月，姜龙辞任歌尔股份副董事长、总裁职务，同步退出歌尔微董事会，歌尔股份认为其已不适合继续参与激励计划，由此受让了姜龙持有的全部歌尔微股权。

目前，姜龙直接持有歌尔股份的2.5亿股股份，持股比例约为7.32%。2023年6月，姜龙出于“个人资金需求”，向招商证券质押了6500万股股份，并在原定到期日2024年6月1日将质押期限延长一年。根据Choice金融终端数据，姜龙过往的股权质押曾多次到达估算平仓线。

除了收购歌尔微少数股权以外，歌尔股份在2023年还通过子公司歌尔光学科技有限公司收购了驭光科技（绍兴）有限公司（以下简称：驭光科技），进一步加强在微纳光学器件、投射/显示模组和三维传感等领域内的布局，并形成商誉5.88亿元。

目前，驭光科技仍处于亏损状态。在2023年度业绩说明会上，有投资者问及“收购驭光科技是否会拖累公司业绩”，歌尔股份回应称，收购驭光科技旨在加强公司在光学领域内的布局，驭光业务将与公司光学产品相关业务进行整合，实现优势互补，发挥企业合并的协同效应。 

2024年第一季度，歌尔股份实现收入193.12亿元，同比下滑19.94%，但归母净利润大增257.47%，由上年同期的1.06亿元增至3.80亿元。公司在券商策略会上表示，一季度盈利能力显著改善，未来消费电子行业终端需求有望复苏，从而为公司主要产品的订单需求带来积极影响。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP