浙商早知道 | 6月27日

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注：音频如有歧义以正式研究报告为准。

本期精华

【浙商机械国防 邱世梁（金麒麟分析师）/王华君（金麒麟分析师）】国睿科技（600562）：国内防务雷达龙头、内销外贸需求景气，受益低空经济成长，业绩有望加速释放。

【浙商金属新材料  王南清/施毅（金麒麟分析师）】镍板块中期策略：华友钴业2024年权益产量达12.7万吨，力勤资源达10万吨。行业随着镍价调整较久，目前处于估值底。

【浙商电新  张雷（金麒麟分析师）/黄华栋（金麒麟分析师）/杨子伟】电池行业：低空经济基建先行，关注产业链优势龙头。

内容详情

01 市场总览

1、大势：

6月26日上证指数上涨0.76%，沪深300上涨0.65%，科创50上涨1.66%，中证1000上涨2.86%，创业板指上涨1.8%，恒生指数上涨0.09%。

2、行业：

6月26日表现最好的行业分别是传媒（+5.53%)、计算机（+4.61%)、电子（+3%)、美容护理（+2.74%)、通信（+2.73%)，表现最差的行业分别是家用电器（-0.7%)、煤炭（-0%)、银行（+0.03%)、食品饮料（+0.21%)、石油石化（+0.32%)。

3、资金：

6月26日全A总成交额为6461.34亿元，南下资金净流入38.09亿港元。

02 重要推荐

【浙商机械国防 邱世梁/王华君】国睿科技（600562）公司深度：防务雷达龙头，内销外贸需求景气，有望受益低空经济

1、国防-国睿科技（600562）

2、推荐逻辑：

国内防务雷达龙头、内销外贸需求景气，受益低空经济成长，业绩有望加速释放。

1）超预期点：

①市场预期：当前国内低空经济处于产业早期，未来商业化进程尚不明朗；低空飞行服务保障体系建设模式、技术路径尚不清晰，雷达厂商的产业定位与市场机会并不明朗。

②我们预计：

国家明确低空经济纳入战略性新兴产业后，各地加快制定详细的属地发展规划与落地实施方案，低空经济产业趋势确认，包括感知体系在内的低空基础设施将充分受益。

雷达是核心感知设备，融合雷达的低空空域感知方案有望成为低空飞行服务保障体系建设的重要模式之一，带来新的市场增量。

公司作为国内的雷达龙头厂商，具备延伸既有产品技术优势、打造低空空域感知产品体系的良好基础。

2）驱动因素：

①防务雷达内销外贸需求持续旺盛：全球军费连续9年增长、创历史新高，我国军费保持7%以上增速，雷达作为信息化作战关键设备，需求有望持续景气。

②低空空域感知体系商业化应用加速落地：既有空域管理设备难以直接在低空复用，随着下沉至属地部署的低空经济感知体系规划、试点与建设逐步启动，增量市场加速形成，雷达作为核心感知设备，有望充分受益。

③业务结构调整带动盈利能力持续提升：公司持续加大高毛利雷达业务的拓展，雷达板块收入占比提升将同步带动公司整体毛利水平与盈利能力提升。

3）盈利预测与估值：

预计2024-2026年公司营业收入为3679.96/4210.63/4904.66百万元，营业收入增长率为12.12%/14.42%/16.48%，归母净利润为727.21/841.41/988.14百万元，归母净利润增长率为21.36%/15.70%/17.44%，每股盈利为0.59/0.68/0.80元，PE为22.59/19.53/16.63倍。

3、催化剂：

爆发重大地缘军事冲突；国家/地方政府出台重大低空经济支持性政策；公司新签重大民用雷达项目或低空飞行服务类项目。

4、风险因素：

国内军、民用雷达需求不及预期，雷达军贸业务执行不及预期等。

报告日期：2024年6月26日

报告详情：

03 重要观点

【浙商金属新材料  王南清/施毅】镍板块中期策略：行业处于底部，静待行业反转

1、所在领域：金属新材料

2、核心观点：

镍行业处于行业底部，行业随着镍价调整较久，目前处于估值底部，投资价值凸显。

1）市场看法：

整体认为行业偏过剩，对于未来镍价较为悲观。

2）观点变化：

华友钴业2024年权益产量达12.7万吨，力勤资源达10.0万吨。行业随着镍价调整较久，目前处于估值底部，投资价值凸显。

3）驱动因素：

印尼RKAB审批仍未完全通过，对于供给仍然存在扰动。

4）与市场差异：

华友钴业2024年权益产量达12.7万吨，力勤资源达10.0万吨。行业随着镍价调整较久，目前处于估值底部，投资价值凸显。

3、风险提示：

镍价超预期下跌，各公司产销表现不及预期，各公司成本抬升超预期等。

报告日期：2024年6月26日

报告详情：

04 重要点评

【浙商电新  张雷/黄华栋/杨子伟】电池行业深度：低空经济基建先行，四张网构建基建软硬件一体化生态

1、主要事件：

低空经济基建先行，关注产业链优势龙头。

2、简要点评：

低空经济发展进入爆发元年，低空基建有望率先受益。

3、投资机会、催化剂与投资风险：

1）投资机会：

低空经济基建先行，关注产业链优势龙头。

2）催化剂：

地方大额招标落地；政策支持超预期。

3）投资风险：

低空经济政策支持不及预期；eVTOL和基建的关键技术进展不及预期。

报告日期：2024年6月26日

报告详情：

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