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长江宏观 | 就业失业双升，降息预期升还是降？ | |
长江金属 | 再论钢铁需求侧与成本侧的矛盾 | |
长江轻工 | 从财报对比，看内资卫浴品牌提份额趋势 | |
长江传媒 | Stability AI开源模型推动AI音频发展；快手开启国内视频生成技术新篇章 |
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2024.06.12
宏观 | 于博（金麒麟分析师）
就业失业双升，降息预期升还是降？
美国5月新增非农就业人数大超预期，如何理解反复的美国就业市场？分行业看，生产和服务部门就业双双转向扩张，生产部门新增就业主要集中在建筑业，服务业各行业就业普遍录得正增长。非农私人部门时薪环比意外反弹，指向核心服务通胀压力再度走强。季调失业率意外走高，劳动参与率、职位空缺率降低，指向劳动力供给有所放缓但需求转弱幅度或更大，但宽口径的失业率保持稳定也意味失业压力尚未泛化，回升持续性仍待观察。整体来看，美国劳动力市场依旧强劲，因此再度强化了美联储短期内不必降息的理由，年内降息概率或再度下调。
风险提示：美国通胀存在超预期的可能性。
摘自：《就业失业双升，降息预期升还是降？——5月美国非农就业数据点评》
对外发布时间：2024/06/08
本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001
金属 | 王鹤涛（金麒麟分析师）
再论钢铁需求侧与成本侧的矛盾
需求侧和成本侧是钢铁行业的两大主要矛盾。其中，成本侧的矛盾或更凸出。其实，经历了供给侧改革中的打击“地条钢”和出清不合规产能后，当前行业内并没有太落后的产能。行业供给保持强劲的原因，是因为钢企具有强大的生产能力，希望通过提高产量摊薄固定费用，造成了一旦钢价稍微转好就纷纷提高产量，从而步入了“囚徒困境”。成本侧的矛盾的解决，需要内生优化和行政化手段共同发力。一方面，行业需逐步摸索提升集中度、调整产品结构、限制低端产品出口、鼓励高端产品出口等新机制；另一方面，节能降碳改造有望加速行业产能的优化。
风险提示：1. 需求修复不及预期；2. 行业供给水平增长过快的风险。
摘自：《再论钢铁需求侧与成本侧的矛盾》
对外发布时间：2024/06/10
研究报告评级：维持 “中性”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
轻工 | 蔡方羿（金麒麟分析师）
从财报对比，看内资卫浴品牌提份额趋势
我们梳理TOTO、骊住和FBIN三家代表性外资公司中国区经营表现后可见：其2023年至2024Q1期间整体经营承压且弱于内资，全年指引整体较去年偏积极但仍谨慎。从国内卫浴行业格局演绎趋势看，近年压力环境中内资头部品牌更具韧性，与相比外资更受益于消费理性化、线上化等趋势有关，且智能坐便器亦是内资品牌弯道超车的重要抓手。看好内资龙头通过渠道精细化运营及把握智能红利持续提份额。
风险提示：1. 地产销售及竣工不及预期；2. 卫浴行业竞争超出预期。
对外发布时间：2024/06/11
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：蔡方羿 SAC编号：S0490516060001
传媒 | 高超（金麒麟分析师）
Stability AI开源模型推动AI音频发展；快手开启国内视频生成技术新篇章
海内外厂商在AI音频和视频领域持续推进。Stability AI推出全新开源模型Stable Audio Open，能够生成长达47秒的高质量音频样本和音效。快手发布由大模型团队自研打造的视频生成大模型“可灵”，具备强大的视频生成能力，让用户可以轻松高效地完成艺术视频创作。随着技术的不断成熟和开源共享，AI应用有望加速发展。AI技术及应用领域持续突破，建议持续关注AI在广告、电商、影视、游戏和教育等各领域的商业化落地。
风险提示：1. AI技术发展不及预期风险；2. 内容监管风险。
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