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本周市场表现:截至6月7日收盘,本周公用事业板块上涨2.8%,表现优于大盘。其中,电力板块上涨2.92%,燃气板块上涨1.66%。
电力行业数据跟踪:
动力煤价格:港口煤价格周环比下跌。截至6月7日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价875元/吨,周环比下跌2元/吨。截至6月7日,广州港印尼煤(Q5500)库提价976.03元/吨,周环比下跌8.27元/吨;广州港澳洲煤(Q5500)库提价973.70元/吨,周环比下跌4.11元/吨。
动力煤库存及电厂日耗:港口及内陆电厂煤炭库存周环比增加。截至6月7日,秦皇岛港煤炭库存484万吨,周环比增加9万吨。截至6月6日,内陆17省煤炭库存8559.2万吨,较上周增加10.3万吨,周环比上升0.12%;内陆17省电厂日耗为303.3万吨,较上周增加12.8万吨/日,周环比上升4.41%;可用天数为28.2天,较上周下降0.3天。截至6月6日,沿海8省煤炭库存3713.1万吨,较上周增加162.2万吨,周环比上升4.57%;沿海8省电厂日耗为178.3万吨,较上周下降2.4万吨/日,周环比下降1.33%;可用天数为20.8天,较上周增加1.1天。
重点电力市场交易电价:
1)广东电力市场:截至5月31日,广东电力日前现货市场的周度均价为293.83元/MWh,周环比下降4.36%,周同比下降35.5%。截至5月31日,广东电力实时现货市场的周度均价为222.65元/MWh,周环比下降17.34%,周同比下降52.2%。2)山西电力市场:截至6月6日,山西电力日前现货市场的周度均价为345.70元/MWh,周环比下降9.98%,周同比下降5.4%。截至6月6日,山西电力实时现货市场的周度均价为394.99元/MWh,周环比上升1.59%,周同比上升6.6%。3)山东电力市场:截至6月6日,山东电力日前现货市场的周度均价为321.45元/MWh,周环比上升6.47%,周同比下降3.6%。截至6月6日,山东电力实时现货市场的周度均价为329.53元/MWh,周环比上升7.00%,周同比上升2.3%。
天然气行业数据跟踪:
1、国内外天然气价格:美国HH价格、中国DES到岸价回升。截至6月6日,上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4391元/吨,同比上升15.55%,环比上升0.37%;截至6月6日,欧洲TTF现货价格为10.6美元/百万英热,同比上升32.7%,周环比下降4.4%;美国HH现货价格为2.69美元/百万英热,同比上升25.1%,周环比上升23.4%;中国DES现货价格为12.14美元/百万英热,同比上升37.8%,周环比上升1.5%。
2、欧盟天然气供需及库存:欧盟天然气消费量(我们估算)同比上升。2024年第22周,欧盟天然气供应量55.9亿方,同比下降5.5%,周环比上升0.8%。其中,LNG供应量为18.5亿方,周环比下降6.7%,占天然气供应量的33.1%;进口管道气37.4亿方,同比上升14.6%,周环比上升5.0%。2024年第22周,欧盟天然气消费量(我们估算)为37.0亿方,周环比上升0.8%,同比上升2.7%;2024年1-22周,欧盟天然气累计消费量(我们估算)为1476.9亿方,同比下降3.6%。
3、国内天然气供需情况:2024年4月,国内天然气表观消费量为354.60亿方,同比上升11.5%。2024年4月,国内天然气产量为198.40亿方,同比上升4.8%。2024年4月,LNG进口量为622.00万吨,同比上升30.4%,环比下降6.5%。2024年4月,PNG进口量为407.00万吨,同比下降3.3%,环比下降1.0%。
本周行业重点新闻:
1)国家能源局发布《做好新能源消纳工作,保障新能源高质量发展》的通知:5月28日,为提升电力系统对新能源的消纳能力,确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平,推动新能源高质量发展,国家能源局提出加快推进新能源配套电网项目建设,积极推进系统调节能力提升和网源协调发展,充分发挥电网资源配置平台作用,科学优化新能源利用率目标,扎实做好新能源消纳数据统计管理,常态化开展新能源消纳监测分析和监管工作。2)挪威供气骤减,欧洲天然气价格上涨6%:6月3日,由于挪威天然气供应意外中断,欧洲天然气价格订单上涨。欧洲基准天然气期货价格当天一度上涨6%,英国天然气期货价格同样上涨。供气中断的原因、何时恢复尚不确定。
投资建议:
1)电力:国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后,电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下,煤电顶峰价值凸显;电力市场化改革的持续推进下,电价趋势有望稳中小幅上涨,电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广,容量电价机制正式出台,明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外,伴随着发改委加大电煤长协保供力度,电煤长协实际履约率有望边际上升,我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来,我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注:全国性煤电龙头:国电电力、华能国际、华电国际等;电力供应偏紧的区域龙头:皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等;水电运营商:长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等;同时,煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启,设备制造商有望受益标的:东方电气;灵活性改造有望受益标的:华光环能、青达环保、龙源技术等。
2)天然气:随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长,城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增;同时,拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的:新奥股份、广汇能源。
风险因素:宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
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正文目录
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一、本周市场表现:公用事业板块优于大盘
二、电力行业数据跟踪
三、天然气行业数据跟踪
四、本周行业新闻
五、本周重要公告
六、投资建议和估值表
七、风险因素
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一、本周市场表现
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一、本周市场表现:公用事业板块优于大盘
截至6月7日收盘,本周公用事业板块上涨2.8%,表现优于大盘;沪深300下跌0.2%到3574.1;涨幅前三的行业分别是公用事业(2.8%)、交通运输(1.1%)、煤炭(-0.2%),跌幅前三的行业分别是综合(-7.4%)、轻工制造(-5.8%)、社会服务(-5.7%)。
图 1:各行业板块一周表现(%)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/194/w750h244/20240611/7955-792a8187da080dd7c5d82486592a7577.png)
截至6月7日收盘,电力板块本周上涨2.92%,燃气板块上涨1.66%。各子行业本周表现:火力发电板块上涨4.40%,水力发电板块上涨5.43%,核力发电上涨6.87%,热力服务下跌4.98%,电能综合服务下跌1.40%,光伏发电下跌4.65%,风力发电下跌0.85%。
图 2:公用事业各子行业一周表现(%)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/99/w601h298/20240611/5cea-671e180c7e75e3337cd8035a8ba408dc.png)
截至6月7日收盘,本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为:国电电力(10.99%)、华电国际(9.53%)、中国核电(8.56%),主要公司涨幅后三名分别为:晋控电力(-7.12%)、吉电股份(-5.08%)、粤电力A(-4.00%);本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为:新奥股份(12.81%)、九丰能源(12.21%)、新天然气(0.27%),主要公司涨幅后三名分别为:中泰股份(-5.50%)、水发燃气(-4.85%)、贵州燃气(-4.75%)。
图 3:电力板块重点个股表现(%)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/54/w617h237/20240611/5f8e-9e5d5a95159e0358b7eaf18d591aefdf.png)
图 4:燃气板块重点个股表现(%)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/62/w638h224/20240611/dc3c-98a5ad39d3810d6c0cd51989cabedc8e.png)
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二、电力行业数据跟踪
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1. 动力煤价格
长协煤价格:6月,秦皇岛港动力煤(Q5500)年度长协价为700元/吨,月环比上涨3元/吨。
港口动力煤市场价:截至6月7日,秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价875元/吨,周环比下跌2元/吨。
产地动力煤价格:截至6月7日,陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价890元/吨,周环比上涨5元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税) (Q5500) 750元/吨,周环比上涨5元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500) 705.25元/吨,周环比持平。
图 5:秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价(元/吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/24/w588h236/20240611/b6d6-c8d26dd107e6e4c6cb73bf138adeb342.png)
图 6:秦皇岛港市场价:动力煤(Q5500):山西产(元/吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/45/w527h318/20240611/75ea-aa7aa617679d226a2209255a8fab2e82.png)
图 7:产地煤炭价格变动(元/吨)
![资料来源:煤炭资源网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/47/w487h360/20240611/aea2-82932bc1135e4448aec1aff8517c4216.png)
海外动力煤价格:截至6月7日,纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格93.3美元/吨,周环比上涨0.50美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价108美元/吨,周环比下跌6.00美元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价97美元/吨,周环比下跌0.65美元/吨。截至6月7日,广州港印尼煤(Q5500)库提价976.03元/吨,周环比下跌8.27元/吨;广州港澳洲煤(Q5500)库提价973.70元/吨,周环比下跌4.11元/吨。
图 8:国际动力煤FOB变动情况(美元/吨)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/761/w448h313/20240611/f402-d2a4cc80360b04fcf1f17c881bc447b2.png)
图 9:广州港:印尼煤库提价(元/吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/5/w487h318/20240611/88be-cb3dd778aaf1486823eb626b285acea3.png)
图 10:纽卡斯尔NEWC指数价格(美元/吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/144/w688h256/20240611/43bc-0475403676a16ed3b2908c63c4a8e591.png)
2. 动力煤库存及电厂日耗
港口煤炭库存:截至6月7日,秦皇岛港煤炭库存484万吨,周环比增加9万吨。
图 11:秦皇岛港煤炭库存(万吨)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/89/w611h278/20240611/92a9-60c1a136d56ae243b7b22c234f2b9c2c.png)
资料来源:iFinD,信达证券研发中心
内陆17省电厂库存、日耗及可用天数:截至6月6日,内陆17省煤炭库存8559.2万吨,较上周增加10.3万吨,周环比上升0.12%;内陆17省电厂日耗为303.3万吨,较上周增加12.8万吨/日,周环比上升4.41%;可用天数为28.2天,较上周下降0.3天。
沿海8省电厂库存、日耗及可用天数:截至6月6日,沿海8省煤炭库存3713.1万吨,较上周增加162.2万吨,周环比上升4.57%;沿海8省电厂日耗为178.3万吨,较上周下降2.4万吨/日,周环比下降1.33%;可用天数为20.8天,较上周增加1.1天。
图 12:内陆17省区煤炭库存变化情况(万吨)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/799/w488h311/20240611/2013-4a67799d301c37acae41f222cf027d94.png)
图 13:沿海8省区煤炭库存变化情况(万吨)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/4/w488h316/20240611/55d4-01ad5d61655bad3f6442562adf63c441.png)
图 14:内陆17省区日均耗煤变化情况(万吨)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/1/w487h314/20240611/c3ee-577687f8e32367a0c6286e52c07f6b9b.png)
图 15:沿海8省区日均耗煤变化情况(万吨)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/795/w488h307/20240611/e006-2564b6040178e256560e6ac26ac7592e.png)
图 16:内陆17省区煤炭可用天数变化情况(天)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/1/w488h313/20240611/6546-fd456f7656d2f64c3fa0467bbe5f5e5a.png)
图 17:沿海8省区煤炭可用天数变化情况(天)
![资料来源:CCTD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/2/w488h314/20240611/73f9-afaba15749fbee39be7e820991f3f3e4.png)
3. 水电来水情况
三峡水库流量:截至6月6日,三峡出库流量16100立方米/秒,同比下降9.04%,周环比下降8.00%。
图 18:三峡出库量变化情况(立方米/秒)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/200/w717h283/20240611/cf86-66f3fe935aa66908ac7d6851fbcca958.png)
三峡水库蓄水量:截至6月7日,三峡蓄水量17560亿方,同比下降21.31%,周环比下降6.91%。
图 19:三峡水库蓄水量变化情况(立方米/秒)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/764/w464h300/20240611/9a3e-ecf30941bfe849f54d5535ea851062f4.png)
4. 重点电力市场交易电价
广东日前现货市场:截至5月31日,广东电力日前现货市场的周度均价为293.83元/MWh,周环比下降4.36%,周同比下降35.5%。
广东实时现货市场:截至5月31日,广东电力实时现货市场的周度均价为222.65元/MWh,周环比下降17.34%,周同比下降52.2%。
图 20:广东电力市场日前现货日度均价情况(元/MWh)
![资料来源:泛能网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/29/w510h319/20240611/9924-28923032922400f8381f36bc6d51fb53.png)
图 21:广东电力市场实时现货日度均价情况(元/MWh)
![资料来源:泛能网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/29/w510h319/20240611/af5c-925b2ab850c965c746eae2a6f5fb65aa.png)
山西日前现货市场:截至6月6日,山西电力日前现货市场的周度均价为345.70元/MWh,周环比下降9.98%,周同比下降5.4%。
山西实时现货市场:截至6月6日,山西电力实时现货市场的周度均价为394.99元/MWh,周环比上升1.59%,周同比上升6.6%。
图 22:山西电力市场日前现货日度均价情况(元/MWh)
![资料来源:泛能网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/327/w711h416/20240611/b538-24e6176bc48983500fb3d9b49328d9b0.png)
图 23:山西电力市场实时现货日度均价情况(元/MWh)
![资料来源:泛能网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/334/w715h419/20240611/44af-f9251a6cac5af849e40af9bf6b635aad.png)
山东日前现货市场:截至6月6日,山东电力日前现货市场的周度均价为321.45元/MWh,周环比上升6.47%,周同比下降3.6%。
山东实时现货市场:截至6月6日,山东电力实时现货市场的周度均价为329.53元/MWh,周环比上升7.00%,周同比上升2.3%。
图 24:山东电力市场日前现货日度均价情况(元/MWh)
![资料来源:泛能网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/142/w569h373/20240611/a365-6bb746cbc9f5ab751b07fa3e39064765.png)
图 25:山东电力市场实时现货日度均价情况(元/MWh)
![资料来源:泛能网,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/134/w573h361/20240611/dcec-ec9e0c9d8443440f3f1dfbe5ed52f206.png)
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三、天然气行业数据跟踪
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1. 国内外天然气价格
国内市场:国产LNG价格周环比上涨,进口LNG价格周环比下跌。
截至6月6日,上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4391元/吨(约合3.14元/方),同比上升15.55%,环比上升0.37%;2024年4月,国内LNG进口平均价格为534.72美元/吨(约合2.71元/方),同比下降13.88%,环比下降1.76%。截至6月6日,中国进口LNG到岸价为12.06美元/百万英热(约合3.15元/方),同比上升32.97%,环比持平。
图 26:上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数(元/吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/57/w508h349/20240611/5706-03c829e62d8ad98ed74131406734ce57.png)
图 27:布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/70/w517h353/20240611/b38d-ef1472bc95b83b6b21e8c35c8cb84dbc.png)
图 28:中国LNG到岸价(美元/百万英热)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/192/w727h265/20240611/1120-d214dc6931b01d02e53fcff065b4aac4.png)
欧洲TTF价格周环比下跌,中国DES价格周环比上涨,美国HH价格周环比上涨
截至6月6日,欧洲TTF现货价格为10.6美元/百万英热,同比上升32.7%,周环比下降4.4%;美国HH现货价格为2.69美元/百万英热,同比上升25.1%,周环比上升23.4%;中国DES现货价格为12.14美元/百万英热,同比上升37.8%,周环比上升1.5%
图 29:国际三大市场天然气现货价格(美元/百万英热)
![资料来源:隆众资讯,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/355/w825h330/20240611/1a3a-162c111a8d1d7a146181afb3e51abc0e.png)
2. 欧盟天然气供需及库存
供给:欧盟天然气供应量周环比上升
2024年第22周,欧盟天然气供应量55.9亿方,同比下降5.5%,周环比上升0.8%。其中,LNG供应量为18.5亿方,周环比下降6.7%,占天然气供应量的33.1%;进口管道气37.4亿方,同比上升14.6%,周环比上升5.0%,进口俄罗斯管道气7.017亿方(占欧盟天然气供应量的12.5%)。
2024年1-22周,欧盟累计天然气供应量1284.6亿方,同比下降7.3%。其中,LNG累计供应量为505.2亿方,同比下降12.3%,占天然气供应量的39.3%;累计进口管道气779.4亿方,同比下降3.7%,累计进口俄罗斯管道气134.3亿方(占欧盟天然气供应量的10.5%)。
图 30:欧盟天然气供应量(百万方)
![资料来源:Bruegel,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/22/w508h314/20240611/55fd-2dd95fadee17fc052f8f2cf8159bad4c.png)
图 31:欧盟LNG供应量(百万方)
![资料来源:Bruegel,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/53/w540h313/20240611/3cac-b1ea7cbcfc1e0463caa9a6174c233e00.png)
图 32:2022-2024年欧盟天然气供应结构(百万方)
![资料来源:Bruegel,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/137/w560h377/20240611/cf79-c8fddcdd1fb980dc6a878c99d8b698fe.png)
图 33:2022-2024年欧盟管道气供应结构(百万方)
![资料来源:Bruegel,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/155/w587h368/20240611/7580-5d367f1efbe7107ac0e55c9905145a08.png)
库存:欧盟天然气库存周环比上涨
2024年第22周,欧盟天然气库存量为767.19亿方,同比上升1.13%,周环比上升2.54%。截至2024年6月5日,欧盟天然气库存水平为64.7%。
图 34:欧盟天然气库存量(百万方)
![资料来源:Bruegel,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/10/w487h323/20240611/0a15-515d1845ecad60e2d102ab92d9a4533c.png)
图 35:欧盟各国储气量及库存水平(2024/6/5,TWh)
![资料来源:GIE,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/145/w566h379/20240611/92c6-8631e292fd06f88e43a485a19c05ad9c.png)
需求:欧盟消费量(我们估算)同比上升,周环比上升
2024年第22周,欧盟天然气消费量(我们估算)为37.0亿方,周环比上升0.8%,同比上升2.7%;2024年1-22周,欧盟天然气累计消费量(我们估算)为1476.9亿方,同比下降3.6%。
图 36:欧盟天然气消费量(我们估算)(百万方)
![资料来源:Bruegel,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/267/w748h319/20240611/3605-5c4d5ecfd7598ebaf19b7b63faec010a.png)
3. 国内天然气供需情况
需求:2024年4月,国内天然气表观消费量同比上升
2024年4月,国内天然气表观消费量为354.60亿方,同比上升11.5%。
2024年1-4月,国内天然气表观消费量累计为1437.30亿方,累计同比上升11.2%。
供给:2024年4月,国内天然气产量同比上升,LNG进口量同比上升
2024年4月,国内天然气产量为198.40亿方,同比上升4.8%。2024年4月,LNG进口量为622.00万吨,同比上升30.4%,环比下降6.5%。2024年4月,PNG进口量为407.00万吨,同比下降3.3%,环比下降1.0%。
2024年1-4月,国内天然气产量累计为830.10亿方,累计同比上升6.0%。2024年1-4月,LNG进口量累计为2591.00万吨,累计同比上升22.4%。2024年1-4月,PNG进口量累计为1709.00万吨,累计同比上升17.6%。
图 37:国内天然气月度表观消费量(亿方)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/25/w513h312/20240611/158d-943421bbd15542f8104f18f2312acfec.png)
图 38:国内天然气月度产量(亿方)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/7/w509h298/20240611/1700-77dfc58f8b410363702f272010590c27.png)
图 39:国内LNG月度进口量(万吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/9/w493h316/20240611/0e45-45437f90bb83eabbf7e064f3ef693c55.png)
图 40:国内PNG月度进口量(万吨)
![资料来源:iFinD,信达证券研发中心](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/760/w468h292/20240611/6ca8-f985619fda613ac1c3b9f44e78641d99.png)
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四、近期行业新闻
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1、电力行业相关新闻
国家能源局发布《做好新能源消纳工作,保障新能源高质量发展》的通知:5月28日,为提升电力系统对新能源的消纳能力,确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平,推动新能源高质量发展,国家能源局提出加快推进新能源配套电网项目建设,积极推进系统调节能力提升和网源协调发展,充分发挥电网资源配置平台作用,科学优化新能源利用率目标,扎实做好新能源消纳数据统计管理,常态化开展新能源消纳监测分析和监管工作。(来源:国家能源局)
宁夏调整新能源利用率下限到90%:6月3日,宁夏发改委会同国网宁夏电力公司结合宁夏新能源发展、系统承载力、系统经济性等因素,在充分与区内新能源企业沟通研究基础上,按照“全网统筹、保量稳率”原则,确定宁夏新能源利用率下限为90%。(来源:南方能源观察公众号)
2、天然气行业相关新闻
挪威供气骤减,欧洲天然气价格上涨6%:6月3日,由于挪威天然气供应意外中断,欧洲天然气价格订单上涨。欧洲基准天然气期货价格当天一度上涨6%,英国天然气期货价格同样上涨。供气中断的原因、何时恢复尚不确定。(来源:央视新闻客户端,上海石油天然气交易中心公众号)
卡塔尔将进一步扩大LNG生产规模:5月31日,卡塔尔能源公司表示相较去年签订2500万吨LNG长期供应合同,今年计划签订更多LNG长期供应合同。卡塔尔2月曾宣布将进一步扩大LNG生产规模,由目前的每年7700万吨增加到2030年的1.42亿吨。(来源:中国石化报,China LNG Association公众号)
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五、本周重要公告
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【天壕能源】6月4日,公司发布关于回购公司股份方案的公告:公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股股份,本次回购股份将用于注销并减少注册资本。按照本次回购金额下限5,000万元、上限8,000万元,回购价格不超过9.12元/股(含)分别进行测算,预计回购股份数量为5,482,456股至8,771,929股,占公司目前已发行总股本比例为0.63%至1.01%。
【广汇能源】6月4日,公司发布关于马朗煤矿项目进展情况的公告:公司淖毛湖矿区马朗一号煤矿产能规模由原500万吨/年新增至1000万吨/年,目前正基于新增产能规模积极推进必要的项目手续审批办理及项目前期开发准备,力争及早实现煤矿优质先进产能的释放。
【新奥股份】6月4日,公司发布关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告:2023年12月8日,公司会议审批通过拟使用不低于人民币 3.6亿元(含)且不超过人民币 6亿元(含)自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,用于实施股权激励或员工持股计划。截至2024年5月31日,公司已累计回购股份8,883,800股,占公司总股本的比例为0.29%,购买的最高价为19.41元/股、最低价为17.38元/股,已支付的总金额为1.64亿元(不含交易费用)。
【九丰能源】6月6日,公司发布2024年限制性股票与股票期权激励计划(草案)摘要:公司拟向激励对象授予权益总计565.70万股/份,涉及的标的股票种类为人民币A股普通股,占公司股本总额63,295.10万股(本激励计划草案公告时点数,下同)的0.89%。其中:首次授予480.70万股/份,占本计划拟授予权益总数的84.97%,占公司股本总额的0.76%;预留85万股/份,占本计划拟授予权益总数的15.03%,占公司股本总额的0.13%。
【九丰能源】6月6日,公司发布关于制定《未来三年(2024-2026年)现金分红规划》的公告:2024-2026年,公司全年固定现金分红金额分别为人民币 7.50亿元、人民币8.50亿元、人民币10.00亿元。以 2023年度(基期)公司实现的归母净利润130,589.40万元为基数,2024-2026年连续三年,公司实现的截至当年的归母净利润持续增长,且当年实现的归母净利润较上年度同比增长超过18%时,公司将启动当年度特别现金分红计划,且现金分红金额下限为人民币2,000万元。
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六、投资建议和估值表
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电力:国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后,电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下,煤电顶峰价值凸显;电力市场化改革的持续推进下,电价趋势有望稳中小幅上涨,电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广,容量电价机制正式出台,明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外,伴随着发改委加大电煤长协保供力度,电煤长协实际履约率有望边际上升,我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来,我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注:全国性煤电龙头:国电电力、华能国际、华电国际等;电力供应偏紧的区域龙头:皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等;水电运营商:长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等;同时,煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启,设备制造商有望受益标的:东方电气;灵活性改造有望受益标的:华光环能、青达环保、龙源技术等。
天然气:随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长,城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增;同时,拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的:新奥股份、广汇能源。
表1:公用事业行业主要公司估值表
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/656/w697h759/20240611/1bb5-eb3685160becd250bb141691ad0cd5d1.png)
资料来源:iFinD,信达证券研发中心(注:标*公司为信达能源的盈利预测,其余公司盈利预测来源于iFinD一致预测;数据截至2024年6月7日)
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七、风险因素
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宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢等。
本文源自报告:《电力天然气周报:新能源消纳保障政策推出,国际气价小幅回升》
报告发布时间:2024年6月9日
发布报告机构:信达证券研究开发中心
报告作者:
左前明(金麒麟分析师) S1500518070001
李春驰(金麒麟分析师) S1500522070001
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/673/w1080h1193/20240611/54b2-137ae546033bc25c29c2eeb4b261e06a.jpg)
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240611/2/w1080h1322/20240611/7b0a-70ef7192a1abbf99b4e3788a71774549.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20231127/9ece-7520e4e0c86423a0c596834c30eb42ea.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
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